如何发现商业欺诈

在很多人中，卡森·布洛克偶然发现了他的职业。2010年，他住在中国，试图创办一家企业。他父亲让他去看看东方纸业，这是一家在纽约上市的中国公司。他仔细查看了该公司的档案，对其声称的说法产生了怀疑。当他参观一家工厂时，这种怀疑情绪愈演愈烈。他决定发表一篇谴责他的报告。但首先，他会做空这只股票，以弥补他的成本。这篇报道在网上疯传。股价暴跌。诉讼很快就如雨后春笋般飞来飞去。

从那以后就一直是这样。布洛克是一位激进的卖空者。他的公司浑水公司(Muddy Waters)借入一家看起来诡计多端的公司的股票，然后将其出售。这使得它可以从它们的价值下跌中获利。他有一些口香糖的味道-想象一下菲利普·马洛(Philip Marlowe)，雷蒙德·钱德勒(Raymond Chandler)创造的私家侦探，但语言更粗俗。(例如：公司是一个“掠夺性的狗屎袋子”)。布洛克先生没有在肮脏的街道上敲打，而是费力地阅读了大量的公司文件。他免费提供他的发现。然后，他出现在“Squawk Box”节目中，谴责坏人。

更多的表象似乎是板上钉钉的。隐性挪用的存量--引用经济学家约翰·肯尼斯·加尔布雷斯(John Kenneth Galbraith)所说的“侵占”--随着商业周期的不同而变化。它在繁荣期生长。告诉人们公司是个骗子，他们不会听的。卖空者会受到冷遇。但循环总是会转向。当繁荣转变为萧条时，侵占达到顶峰。对于卖空者来说，这是个好日子。

布洛克先生因参与中国的诈骗而声名鹊起。他的公司的名字来源于一句中国谚语：浑浊的水很容易捕鱼。他表示，股票欺诈之于中国，就像硅谷之于科技。但在它之外，有很多不可靠的账目，尽管不是那么明目张胆的一种。浑水(Muddy Waters)已演变为一家拥有全球视野的卖空者。

掠夺的艺术是夸大利润，抬高股价，然后悄悄地将所持股份出售给轻信的外部人士。但金钱并不是唯一的诱因。虚荣心也是一个因素。安然的老板杰夫·斯基林对自己的敏锐有着不可动摇的信念。安然是一家图书制作公司，于2001年大规模破产。他这种类型的高管往往会提供支持他们自己错觉的财务业绩。布洛克表示：“一旦你被捧上神坛，一旦登上”商业天才月刊“(Business Genius Monthly)的封面，就很难相信你会犯错。”

每一起股票欺诈都有其自身的欺诈性。但也有一些共同的因素。一种是公认会计原则()定义的收益与非计量之间的违约。另一个原因是“应付未付天数”的增加，这是衡量一家公司与供应商结算账单所需时间的标准。至少在一段时间内，延迟会增加现金流。收集更快的付款也是如此，你被欠了。拥有虚假收益的公司也倾向于堆积债务，因为它们缺乏强大的潜在现金流。而且，有理由怀疑进行了大量收购的公司会出现最糟糕的情况。将收购者和被收购者的账目统一起来，就有了很大的摆弄空间。

但只看数字是不够的。它们需要与其他信息交叉核对。找到它是一件很麻烦的事。在该公司的风险披露中可能会有线索。布洛克表示，律师们擅长以令读者入睡的方式撰写这些文章。不过，要保持清醒，因为他们偶尔会在废话中漏掉一些重要的东西。与股票分析师的电话会议记录也可能具有启发性。如果公司一直在移动球门柱，那就保持警惕。

浑水公司建立了勤奋研究的声誉。布洛克先生的声明有影响价格的力量。这让监管机构感到担忧。就像钱德勒的侦探一样，布洛克先生似乎受到警察和坏人一样多的殴打。即使是崇拜者也担心可能出现的错误和失误。但他对自己的缺点坦率得令人耳目一新。作为一个年轻人，他对“明信片般的完美”环境的疏离感催生了一种揭露肤浅、乏味和虚假的冲动。“当我发现中国有这么多诈骗案时，这是一种治疗方式，”他说。

有更容易的谋生方式。做空东方纸业几年后，布洛克先生把数字加起来，发现他损失了600美元。不管了。他认为不乏会计歪曲事实的公司。“市场上确实存在过度行为。”侵占只会愈演愈烈。

这篇文章发表在纸质版的财经栏目，标题是低俗小说。