Jensen Huang对数据中心主导地位的愿景可能会摧毁ARM生态系统

几周过去了，谣言不断，收购NVIDIA ARM的可能性增加。乍一看，这两家企业看起来完全不相容。一家利润率非常高的高度垂直集成的图形和人工智能公司收购一个低利润率的知识产权许可方是没有意义的。作为ARM授权厂商，NVIDIA已经可以生产他们想要的任何产品。购买整头奶牛不会产生额外的牛奶，也不会与当前的商业模式产生协同效应。此外，考虑到NVIDIA作为合作伙伴的声誉，它甚至可能导致客户开始寻找意外情况，并加快RISC-V的采用。黄延森(Jensen Huang)在寻求数据中心主导地位的过程中，可能会破坏其他所有人的ARM生态系统。

对许多人来说，购买ARM的理性似乎是荒谬的，但詹森的愿景是数据中心是一台计算机，而NVIDIA是建造它的人。它们需要完全垂直集成，并控制这台计算机的各个方面。目前，他们凭借令人印象深刻的硬件和庞大的CUDA/各种SDK软件护城河锁定了加速器市场，这些护城河是由数千名NVIDIA工程师在过去十年中建造的。随着对Mellanox的收购，他们也将数据中心的“数据处理单元(DPU)”带入了内部。他们还通过收购Swiftstack和Cumulus Networks，继续将其垂直集成的软件堆栈扩展到网络领域。

数据中心是一个3条腿的凳子，剩下的缺失部分是一个CPU。AMD、英特尔和各种超级定标器也在努力打造他们自己的3条腿的凳子。NVIDIA面临的最大威胁是英特尔/AMD最终拥有了称职的GPU和软件堆栈。随着美国能源部(US Department Of Energy)向SYCL投入资金，以及许多业内人士聚集在SYCL周围，软件战线正在迅速加速。此外，各种超缩放器都在使用ARM Neoverse IP快速构建自己的CPU，以连接其加速器(如Google TPU和Amazon Inferania for AI Workload)。最后，这些超级缩放器也已经有了自己的自定义网络堆栈。NVIDIA目前处于非常强大的地位，但它非常不稳定，因为他们的护城河可能会同时被侵蚀。

在任何行业中，为了长期保持高利润，必须设置很高的进入门槛，使任何人都不能闯入和破坏。尽管英特尔停止执行业务已有5年之久，但他们的毛利率仍高达55%。Jensen Huang的愿景如果完全实现，将看到NVIDIA建造一条几乎无法穿透的护城河，获得高利润率，并将客户锁在里面。这听起来可能很邪恶，但NVIDIA的解决方案将是即插即用。绝大多数公司没有构建整个软件堆栈以匹配专用硬件所需的资源。NVIDIA将提供最好的解决方案，这最终会成为一笔昂贵的交易，将你囚禁在魔鬼的生态系统中。

这就是收购ARM而不是许可她的技术发挥作用的地方。NVIDIA需要建造护城河，而要做到这一点，唯一的方法就是有效地劫持整个开放的手臂生态系统。开发您自己的CPUISA投资太大，不会被采用。即使是Power和MIPS的开放也未能阻止它们慢慢衰落到无关紧要的地步。RISC-V也还处于初级阶段，除了嵌入式之外，还需要很多年才能进入任何垂直领域。

Jensen只有成为唯一一家拥有CPU、GPU和DPU三位一体的公司，才能实现数据中心主导地位的愿景。NVIDIA只有通过以不合理的价格收购ARM才能做到这一点。一个独立的部门根本不值软银想要的350亿至500亿美元。即使200亿美元的估值对ARM来说也是很高的估值。

如果NVIDIA愿意颠覆半导体IP世界，他们可以证明这个价格是合理的。实现ROI的最终途径是颠覆目前的ARM业务模式。考虑到NVIDIA的估值超过3000亿美元，这笔交易对现有股东的稀释程度不一定很高。他们将以现金/股票交易的方式收购该业务，并获得监管部门的批准。监管批准最初似乎是一个很大的障碍，但我们认为不会是这样。如果NVIDIA做出大额投资承诺，英国将欣然批准。如果目前的ARM中国合资公司的戏剧性事件被掩盖，中国将愿意视而不见。欧盟可能需要让步，但由于NVIDIA在ARM的大部分垂直领域并不竞争，在这里获得批准也不会太难。美国监管机构一想到美国对ARM的控制就会勃然大怒。

下一步将包括向客户保证，业务将分开运营。据英国“金融时报”报道，詹森已经开始发出这样的信号。

黄表示，随着该公司扩大覆盖范围，提供完整的数据中心计算平台，它将把部分技术作为单独的“层”出售。他补充说，其他公司也将能够许可其知识产权用于自己的芯片，而不需要从NVIDIA购买硅。

作为两家公司整合的一部分，NVIDIA将削减或出售ARM马里GPU和ethos NPU业务。这些将是多余的，可以用NVIDIA自己的专业知识来补充。这将是相当令人震惊的，因为NVIDIA之前试图授权他们的GPU架构的努力已经完全失败。如果NVIDIA在更新许可方面取得成功，我们可能会生活在这样一个世界：他们的CUDA架构及其附带的软件堆栈(读取锁定)在手机、嵌入式和即将到来的增强现实细分市场中大量涌现。由于像三星这样的公司已经转向授权AMD的rDNA显卡，这可能会造成一些人员流失。一般来说，这也会加速从ARM生态系统到RISC-V的迁移，但对于大多数人来说，这将是一个痛苦而缓慢的举动。

NVIDIA在这里的关键是通过摇摆来创造被俘虏的、依赖的客户，但不要太激烈。如果NvidiArm解决方案既方便又便宜，生态系统中的大多数人都不会试图冲出去。NVIDIA可能在一段时间内不会提价，以给他们的许可证持有者一种满意现状的错觉。最终，这些涨价将会到来。在嵌入式市场，RISC-V的流失将是最严重的，那里的RISC-V基本上已经在这里了，阿里巴巴和四五网络等公司几乎已经准备好了IP。

移动SOC市场受制于ARM未来几年的路线图，这是NVIDIA可以开始积极获取ROI的领域之一。苹果拥有永久许可证，因此他们不会受到影响，但随着许可成本飙升，高通、三星和联发科将开始汗流浃背，除非他们自己的定制核心团队已经解散，否则他们别无选择。联发科不仅高度依赖ARM CPU，而且其许多SOC还高度依赖GPU和互连。

NVIDIA最大的投资回报渠道来自数据中心。X86早就应该受到一些干扰了。尽管AMD正在迅速创新，但世界需要更多的选择。ARM服务器开发由多个超级定标器和独立的无厂房供应商完成。ARM将凭借授权的Neoverse设计和Nuvia或Marvell等公司的内部设计相结合，打破x86的垄断。一旦x86双头垄断被打破，英伟达也可以在这里快速提价。虽然超伸缩器内部的Neoverse设计仍将拥有比任何商用硅片更好的总拥有成本，但节省的成本将开始下降。

NVIDIA可以开始向他们的竞争施加压力的另一个邻近市场是汽车市场。英特尔的Mobileye目前使用mips，并正在过渡到x86，而特斯拉和高通使用的是ARM内核。如果许可费大幅上涨，NVIDIA就可以开始从竞争对手的销售中榨取利润。归根结底，CPU不是汽车行业的竞争优势，而是最便宜、最方便的选择。

随着ARM生态系统的成熟，它将不再是最便宜的选择，但仍然是方便的选择。嵌入式市场已经看到了RISC-V的曙光，从现在开始，采用只会加速。其他市场已经被廉价的、有执照的ARM IP药物所吸引。在积极收购NVIDIA的情况下，吸毒者将别无选择，只能支付费用，并向短期内的要求让步。他们将寻找替代供应，但这一举措将需要很长时间。

NVIDIA的最终目标并不是从授权成本中获得更多收入。他们的最终目标是一个完全垂直集成的数据中心提供商。他们会想要制作和控制三条腿凳子的每一个部分。这意味着他们慢慢地摧毁了Neoverse的想法。无论是通过让IP变得极其昂贵，还是让他们自己的内部设计领先一代，NVIDIA都将围绕ARM服务器CPU构建一条护城河。随着时间的推移，Jensen Huang将用NVIDIA的内部设计取代其他ARM供应商。开放的ARM生态系统将被劫持，取而代之的是一个封闭的生态系统，可以与英特尔和AMD相媲美或超过。

如果NVIDIA能够迅速拿下全球最重要的IP、最常用的CPU ISA和设计，他们将掌握移动和数据中心的命运。这是Jensen Huang的“特洛伊木马”，目的是马基雅维利式地接管计算的未来。