在经济崩溃的同时，股市正在复苏

3月23日，美国股市在连续数周暴跌近30%后第二天收盘。这一下降恰逢全国范围内的一波封锁浪潮，以及整个欧洲、拉丁美洲和南亚的类似举措。从那时起，美国经济一直处于自由落体状态，超过2600万人申请失业，一波又一波的零售店濒临破产，能源和石油公司摇摇欲坠，旅行停飞，第一季度国内生产总值(GDP)下降4.8%…。

怎么一回事？怎么可能在经济崩溃的时候，股市却在飙升呢？市场走势往往令人摸不着头脑，但在这种情况下，答案可能相对简单：因为美联储(Federal Reserve)的举措，金融市场充斥着大量的资金，大量的水龙带供应。自3月份以来，美联储承诺借出或购买数万亿美元的金融资产，据一些人估计，到一切都说完和做完的时候，这些资产可能最终会超过8万亿美元。没有人..。

而且不仅仅是美联储。国会分配了近3万亿美元的经济援助；日本央行对全球第三大经济体的做法与美联储大致相同；欧洲央行紧随其后，全球多个国家的政府也在效仿。

其结果是，即使现实世界的经济在短期内冻结并内爆，金融市场仍受到流动性海啸的提振。

这让许多投资者感到不安，他们认为要么通胀大幅飙升，要么股票和债券面临可怕的清算。最具影响力的债券经理之一、受人尊敬的投资者杰弗里·冈拉克(Jeffery Gundlach)本周警告称，市场很快就会迅速南下，人们应该更加“警惕万能药”。美国银行(Bank America)的分析师认为，最近的市场强势只是一次死猫反弹，就像2008年发生的那样，然后在当年晚些时候发生了更激烈的崩盘。其他人相信所有的..。

然而，还有其他一些事情正在发生，这应该会让人们暂停一下这样的信念，即市场实力是假的。如果这仅仅是一片让一切都漂浮起来的资金海洋，那么你就会认为股市会全面上涨。事实并非如此。

事实上，个别公司的表现有很大的不同，这反映了对它们在大流行世界中的表现的冷眼评估。那些被视为特别脆弱的公司，比如遍布商场的零售店，股价下跌了50%，自3月23日以来只略有回升。盖普百货(Gap)、梅西百货(Macy‘s)、迈克尔·科尔斯(Michael Kors)都面临着令人望而生畏的前景，金融市场的流动性再多也掩盖不了这一点。能源公司，..。

另一方面，当前动荡的明显受益者做得很好。仅亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、微软(Microsoft)、Facebook和谷歌(Google)这五家大型科技公司的市值就达到了5万亿美元，尤其是亚马逊的股价自3月中旬以来上涨了30%以上。好市多(Costco)和高乐氏(Clorox)与沃尔玛(Walmart)一起业务蓬勃发展，视频会议公司Zoom也是如此。

因此，虽然市场没有根据实时的经济基本面行事，但它们是基于对未来基本面的合理判断，并区分哪些行业看起来受到的打击最严重，哪些行业甚至可能受益于冠状病毒应对措施正在造成的戏剧性经济混乱。如果一切都在不分青红皂白地上涨，那将表明市场完全超然。没有。

对于那些-可以理解的-可能会将所有这一切视为进一步证明，金融界将再次以数千万真人为代价而获救，数百万小公司将被牺牲的人来说，这一次不同了。例如，美联储承诺以优惠的利率购买数千亿美元的市政债券，这将意味着资金紧张的州政府应该能够留住教师和警察…。

因此，尽管在世界经济崩溃的情况下，市场表现相对良好看起来很疯狂，但有一种方法可以解决这种疯狂，它反映了一个否则就很可怕的时期的一些潜在的积极现实。就目前而言，这可能只是一个小小的安慰，但它清楚地提醒人们，尽管目前的情况很糟糕，但实际上它们可能会变得相当糟糕。

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