柠檬水文件S1
S-1 1仅为根据1933年证券法(经修订)下的第457(O)条规则计算注册费的目的而估算。
包括承销商有权从注册人手中购买的额外股票的总发行价。
注册人特此修订本注册声明所需的一个或多个日期，以将其生效日期延后至注册人应提交进一步修订，该进一步修订明确规定本注册声明此后将根据1933年证券法第(8(A)节)生效，或直至本注册声明将于证监会根据上述第(8(A)节采取行动)决定的日期生效。
通过并包括在2020年(本招股说明书日期后第25天)进行招股说明书交易的所有交易商，无论是否参与本次发行，都可能被要求提交招股说明书。这是除了交易商的义务交付招股说明书时，作为承销商和有关未售出的分配或认购。
阁下只应倚赖本招股章程所载资料，以及由吾等或吾等代表吾等所提交的任何免费撰写的招股章程。我们和承保人都没有授权任何人向您提供额外或不同的信息。如果任何人向您提供额外的、不同的或不一致的信息，您不应依赖它。我们普通股的出售要约和要约购买仅在允许要约和销售的司法管辖区进行。本招股说明书中包含的信息只有在本招股说明书发布之日才是准确的，无论本招股说明书的交付时间或我们普通股的任何出售时间。自此日起，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景都可能发生变化。
美国以外的任何司法管辖区都没有采取任何行动来允许公开发行我们的普通股。在美国以外拥有本招股说明书的人必须告知并遵守适用于这些司法管辖区的关于本次发售和本招股说明书分发的任何限制。
以下摘要更详细地介绍了本招股说明书中其他部分包含的有关我们公司和此次发行的精选信息。它不包含您在投资我们的普通股之前应该考虑的所有信息。在投资我们的普通股之前，您应该仔细阅读整个招股说明书，包括在风险因素标题下提供的信息，以及在我们的合并财务报表和附注中提供的信息。
在本招股说明书中，除非我们另有说明或上下文另有要求，否则我们的公司"；"；"；我们的公司"；"；注册人"；"；我们的"；"；我们的"；"；和"；我们的"；我们的"；我们的"；"；和"；我们的"；和"；我们的"；我们的"；和"；我们的"；"；和"；我们的公司，"；"；"；我们的公司，"；"；"；我们的。它的合并子公司，包括Lemonade保险公司和Lemonade保险代理公司，有限责任公司；房主包括公寓业主。
Lemonade正在数字基底和创新的商业模式上从头开始重建保险。通过利用技术、数据、人工智能、当代设计和行为经济学，我们相信我们正在使保险变得更令人愉快、更实惠、更精确，并更具社会影响力。为此，我们与美国和欧洲的全资保险公司建立了一家垂直整合的公司，并拥有完整的技术栈为它们提供动力。
与我们的机器人AI Maya聊天两分钟，就可以获得租户或房主保险，我们希望在以后的时间里为其他保险产品提供类似的体验。保险声明是通过与另一个机器人AI Jim聊天提交的，后者在短短三秒内支付了索赔。这种轻松的体验掩盖了实现它的非凡技术：一个从营销到承保，从客户服务到索赔处理，从金融到监管的最先进的平台。我们的体系结构将人工智能与人类融合在一起，并从它产生的海量数据中学习，使其在取悦客户和量化风险方面变得更加出色。
除了将保险端到端数字化外，我们还重新设想了潜在的商业模式，以最大限度地减少波动性，同时最大化信任和社会影响。与传统的保险模式不同，在这种模式下，利润可能真的取决于天气，我们通常保留固定费用，目前是保费的25%，预计我们的毛利率在好年景和坏年景都变化不大。在Lemonade，超额索赔通常会转移到再保险公司，而超额保费通常会捐赠给客户选择的非营利组织，作为我们年度回馈的一部分。再保险和回馈这两种镇流器降低了波动性，同时与我们的客户建立了一致、信任和富有价值的关系。请参阅商务指南-我们的业务模式和商务指南-我们的产品供应-回馈功能。"；
柠檬水，愉快的体验，一致的价值，和伟大的价格享有广泛的吸引力，而过度索引年轻的和第一次购买保险的人。随着这些客户经历可预测的生命周期事件，他们的保险需求通常会增长，以涵盖更多和更高价值的产品：租房者定期获得更多财产，并经常升级到更大的房子；购房通常与家庭的增长和相应的人寿保险或宠物保险需求相吻合，等等。这些进步可能会引发保险费的数量级跃升。
其结果是，该业务具有高度重复且自然增长的收入来源；我们相信，在降低成本的同时，自动化水平会取悦消费者；以及。
生成并使用数据来更精确地定价和承保风险，以造福我们的公司、我们的客户和他们选择的非营利组织。
这种强大的三位一体、愉悦的体验、一致的价值和实惠的价格，在带来快速增长的同时，也带来了稳步改善的结果：
自我们在2016年末推出以来，我们的毛保费(#34；GWP&34；)从2017年的900万美元增长到一年后的4700万美元，并在2019年增长到1.16亿美元。截至2020年3月31日的三个月，我们的GWP为3800万美元。与此同时，我们每美元GWP的净亏损从2017年的3美元以上下降到2019年和截至2020年3月31日的3个月的1美元以下。我们在2017年、2018年和2019年的收入分别为200万美元、2300万美元和6700万美元，净亏损分别为2800万美元、5300万美元和1.09亿美元。截至2020年3月31日的三个月，我们的收入为2600万美元，净亏损为3700万美元。参见管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-我们运营结果的组成部分-收入-毛保费。"；
在背线增长和效率提高的同时，我们的毛损失率从2017年的161%稳步下降到2018年的113%，2019年下降到79%，截至2020年3月31日的三个月下降到72%。参见管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键的运营和财务指标。
保险业是世界上最大的产业之一。财产、意外伤害和人寿保险的保费总额约为5万亿美元，占美国国内生产总值(GDP)的11%。
保险业的规模是保险业在我们的经济和社会中发挥重要作用的一个指标。美国的大多数家庭、汽车和企业都有某种类型的保险。法律、贷款人和房东经常强制要求保险，使其成为一种在很大程度上不受经济周期影响的非可自由支配的产品。我们认为，人们通常会在整个成年生活中购买保险，从而产生高度重复和自然增长的参与性收入来源。
这些动态造就了规模庞大、经久不衰的企业。在美国，财富100强公司中有12家是保险公司，它们的平均年龄约为125岁。更值得注意的是，虽然世界顶级保险公司每家的收入都超过1000亿美元，但没有一家公司的市场份额超过4%，这突显了该行业的绝对规模。
保险的核心是一种社会公益。在数学层面上，保险是关于一群人汇集他们的钱，在他们需要帮助的时候帮助他们更不幸的成员。这个安全网为个人提供了买房、度假或创业所需的安心。换句话说：保险允许人们交易。
未来的灾难性损失，因为现在肯定会有负担得起的损失。这是一种使当代社会的结构得以形成的行业。
技术推动着可能的前沿。它改变了我们可以衡量的东西，改变了我们工作的效率，改变了我们交流的速度。随着我们能力的提升，消费者开始期待和要求更多。测量需要个性化；效率需要更低的价格；速度需要更好的服务。曾经看似合理的体验，却变得令人沮丧。
这些无情的力量改变了一个又一个行业，并准备为保险业做同样的事情。现任者很清楚这一点，他们勇敢地工作，将新技术移植到他们已经建立的企业中。但几代人的遗产让这一点变得困难：庞大的经纪人网络，数十年来对不同IT系统的累积投资，适应遗产保护的企业文化，而不是业务转型，以及以政策为中心而不是以客户为中心的组织。每个人都有自己的历史原因，但今天似乎都不适应。
这种命运的分歧-令人惊叹的行业，累赘的现任者-为一种新型的保险公司创造了空间，一家建立在数字基底上的临时保险公司，一种当代的商业模式，没有遗产。我们的战略就是要利用这种长期的转变。
我们寻求通过以下方式利用作为一家数字本土、以客户为中心和垂直整合的保险公司所固有的结构优势：
利用我们令人愉快的体验、一致的价值观和有利的成本结构来吸引广泛的消费者，特别是现任者努力服务的下一代消费者；
同时利用我们的闭环系统，通过它我们产生的大量数据使我们的业务变得更快、更便宜、更精确，从而进一步取悦消费者并扩大我们的竞争优势。
虽然该行业的其他公司通常以“我换了又我省”的价值主张来吸引老牌消费者，但我们主要是在与非消费性行业竞争，吸引现任者想要的消费者，但他们在传统提供商成熟之前多年就这样做了。
我们目前大约70%的客户年龄在35岁以下，大约90%的客户表示他们不会转投其他运营商。我们通过三管齐下的消费者价值主张，在较新的人群中实现了这一超乎寻常的份额：
愉快的经历。*我们为移动优先的数字原生世界提供保险。我们好玩的机器人在保险流程的每一步都提供了有趣、快速和交互式的基于应用程序的体验。
对齐值。我们作为认证B公司的地位，以及我们通过社会影响调整激励措施的承诺，是我们与客户彻底重塑关系的基础。
物美价廉。我们的技术从无到有地构建为直接、完全数字化、高度自动化和不断学习，使我们能够比典型的现有客户更高效地瞄准客户、转换客户和服务客户。这种结构性成本优势在入门级租户保险中尤为明显，在这种保险中，现任者的运营成本占保费的百分比可能会超过索赔成本。
我们目前在市场营销上花费1美元，以产生超过2美元的有效保费(#34；IFP&34；)，这大约等于年化GWP.有关我们如何计算IFP的信息，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键运营和财务指标有效保费。考虑到我们基于订阅的模式，我们相信客户的终身价值明显高于我们获取他们的成本，并且。
与许多其他产品或服务不同，对保险的需求随着客户的财富和年龄而增长，因为积累的资产和不断增长的责任自然会转化为更高的保险支出。这一趋势的一个例证是，平均而言，我们的租户保险客户如何随着我们的加班稳步增加他们在租户保险单上的支出。三年前购买Lemonade租房者保险的客户现在的租房者保险支出比他们刚加入时高出56%。这种萌芽可以在我们的商业账簿上观察到，这是受到人们通常在工作期间享受的财富积累的刺激。根据美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的数据，35岁以下美国成年人的净资产中位数约为11，000美元。到了40多岁和50多岁时，他们的净资产增长了10到15倍，75岁后达到25倍的峰值。
这种资产积累的倾向反映在我们的数字中。截至2020年3月31日，入门级为每年60美元保单的柠檬水客户的年龄中值-相当于1万美元的财物收入-约为3000万岁。对于保单金额约为600美元的客户来说，这一数字攀升至40岁，而在少数每年支付约6000美元的客户中，年龄中值约为50岁。
这一进程的进一步表现体现在一种我们称之为毕业的现象中，这是指客户将他们的保单从柠檬水租赁者保单升级为柠檬水租赁者保单或房主保单。截至2020年3月31日，我们拥有12，445名公寓保险单客户，其中10%与我们一起毕业于租户保单，这一比例在公司的整个生命周期中稳步增长。有关我们总客户的信息，请参阅管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-KeyOperating and Financial Metrics。
我们相信，毕业会极大地提高单位经济效益，因为保费上涨了几倍，而获得额外保费几乎没有任何增量成本。租房者的平均年薪接近150美元，而住房和共管公寓业主的年薪更是跃升至900美元左右。
我们在美国和欧洲运营自己的全套财产和意外伤害保险公司，建立在统一的、专有的、最先进的技术平台之上。这种垂直整合不仅在成本和速度上为我们提供了优势，而且创造了一个边走边学的系统，将这些优势延伸到飞轮的每一次旋转中。
我们的数字平台旨在取悦消费者，推动快速增长，从而产生高度预测性的数据，我们的机器学习处理这些数据，使我们的平台在评估风险和取悦消费者方面做得更好，推动进一步的增长……。诸若此类。这种反馈循环从我们推出以来关键业绩指标的不断改善中可见一斑：从2017年第一季度到2020年第一季度，我们的毛损率下降了296个百分点，尽管我们IFP在此期间的复合年增长率(CAGR&34；)超过了450%。
我们业务模式的基础是以客户为中心的直接数字化体验，提供快速增长和强大的留存力。我们以客户为中心的理念根深蒂固，我们的基本业务模式旨在协调我们和客户之间的利益。这一技术优先的客户获取和保留战略，与我们毫无冲突的业务模式相结合，形成了一个极具吸引力的财务模式，其基础是：
在我们所做的一切中利用技术。*我们的数字基板使用户能够将营销和入职与承保和索赔处理、整个过程中收集和部署数据相集成，以不断推动高效的客户获取、增强体验和降低风险。
使我们的利益与客户的利益保持一致。*我们试图通过努力将我们的财务激励与索赔的可变性脱钩，鼓励良好的行为，并在相互信任的基础上建立长期关系。在我们的模型中，我们将拒绝合法索赔的动机降至最低，因为我们的目标是返还剩余资金，而不是将其收入囊中。我们的客户购买保单后，我们要求他们指定一项慈善事业，以便我们用他们保单的剩余保费来支持我们。尽管没有合同义务要求我们将剩余保费捐赠给非营利组织，但当客户美化索赔时，此类客户会减少可用于非营利组织的总金额。因此，我们认为客户不太倾向于美化索赔，因为他们会伤害到他们关心的非营利组织，而不是他们不关心的保险公司。
强大的留存率和基于订阅的模式。*由此产生的高度经常性的收入流确保了我们背线业绩的稳定，而我们的再保险结构反过来又在很大程度上消除了传统保险公司固有的底线波动性。
我们的专有和完全集成的技术堆栈是我们战略和业务模式的关键推动因素。与我们整个平台中的客户进行交互会生成大量数据，进而改善与我们整个平台中的客户之间的交互：
AI Maya：我们有趣的入职和客户体验BOT销售我们的保单，并处理从收集信息和个性化覆盖到创建报价和促进支付的一切。
AI Jim：截至2020年3月31日，我们的索赔机器人处理96%的索赔的第一份损失通知，在大约三分之一的情况下，可以通过解决方案管理整个索赔，而不需要任何人的参与。
CX.AI：我们的BOT平台是为了理解并即时解决客户的请求，而不需要人工干预。大约三分之一的客户询问都是这样处理的。
法医图表：我们的法医平台利用行为经济学、大数据和人工智能的组合力量，在整个客户参与过程中预测、威慑、检测和阻止欺诈。
搅拌器：我们的保险管理平台促进了我们的客户体验、承保、索赔、增长、营销、财务和风险团队之间的强大合作。
库珀：我们的自动化机器人处理复杂和重复的内部任务，以提高整个组织的效率。
获得更多客户。*我们相信我们可以利用首次购买保险的庞大且不断增长的服务不足的市场。
与我们现有的客户群一起成长。*随着我们的客户在经济阶梯上攀登和通过生命周期事件，他们的覆盖需求通常会大幅扩大，使我们能够增加每个客户的收入。
推出新产品。我们的客户的生命周期事件会触发添加需求。
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