Wirecard--“德国安然”&2008-2020年个人历史

对于那些刚刚完成了15年的太空任务回来的人来说：Wirecard是一家德国金融公司，根据其网站的说法，该公司是“世界上增长最快的金融商务数字平台之一”。它设法(短暂地)实现了近250亿欧元的市值，是德国蓝筹股指数DAX 30的一部分。该股今天下跌了62，71%，这很可能是DAX公司单日跌幅的最高纪录。

这是一篇我想写很久的文章，但实际上我不敢写，原因有几个。

Wirecard是一家我关注了很长时间的公司/股票。我与公司的第一次“邂逅”以一种“5分钟成名”的局面告终，伴随着一些非常令人不快的副作用。

故事始于2008年5月，当时在德国最大的股票社区/论坛WallStreet Online上，一个化名memyselfan di007的帖子出现了。(有趣的事实：这篇帖子似乎已经被阅读了1780万次，比我在V&；O；…上所有博客帖子加起来的阅读量要多得多。)。

这篇帖子已经被大幅编辑/审查，但从本质上讲，当时的问题如下：

不透明的报告(当时没有报告支付量，报告的结构没有反映业务，一些现金流项目被报告在错误的类别等，从来不清楚哪些现金实际上属于Wirecard，什么是客户的钱)。

首席执行官和前监事会主席卷入一家可疑的公司/破产(一家名为10tacle的破产公司)。

有传言称该公司在为美国公民的网络赌博利润“洗钱”

总而言之，该公司看起来像是一个非常可疑、质量低下的组织。最初的帖子包含德语表达“Bumsbude”…。。

Wirecard直接试图阻止任何负面的东西，如果有人审查了威胁，memyselfan di007随后的一些帖子已经被删除，尽管只陈述了事实。Memyselfan di007最终被踢出论坛。

接下来发生的事情更加有趣：一个叫马库斯·斯特劳布(Markus Straub)的人复制了这篇帖子，并以他的名义将其作为简短的推荐发表在一份财经时事通讯上。本财经刊物过去/现在(？)。声称保护股东的股东组织(SDK)的一部分。似乎他和他的一位对冲基金朋友在发布做空报告之前做空了股票，他似乎对其他股票也是这样做的。为此，他最终因操纵市场而入狱。但即使在2008年，Wirecard也试图咄咄逼人地起诉每个人，即使是远程连接的人，甚至是可怜的Memyselfan di007，他只是在这个股票论坛上写了这篇有事实根据的帖子，与随后的出版和市场操纵无关。

当时的丑闻甚至登上了德国主要财经杂志德国商报(Handelsblatt)的头版，匿名博客作者memyselfan di007被认为是整个丑闻的起点(并获得了5分钟的匿名成名)。

然而，在此期间，Memyselfan di007有一个相当令人不快的惊喜，他直接被德国刑事警察(类似于联邦调查局)叫到他的工作地点，并要求第二天出现在刑事警察总部。幸运的是，警察们相当友好，最后得出结论，007先生只是一个目击者，与其他任何人没有任何关系，尽管他们在给他打电话时没有提到这一点。他们还提到，Wirecard拼命想知道这名成员是谁，想要起诉他身上的shxx，但警方没有透露真正的身份。

有趣的是，当时没有人关心Wirecard明显可见的问题是否有效，警方和媒体都只关注邪恶的卖空者的市场操纵行为。

当时有一个小小的成功，那就是Wirecard实际上重新发布了他们的年度报告，纠正了Memselfan di007提到的一些更明显的错误。然而，这份报告因此变得更加不透明。

Wirecard还试图起诉任何其他论坛，在这些论坛上，memyselfan di007活跃，并发表了关于该公司的潜在负面言论。

这一事件的结果是，可怜的Memyselfan di007非常害怕发表任何针对该公司的言论，但他确信该公司是一个骗子。

在接下来的11年里，每隔一年，卖空者的一些报告就会浮出水面，揭示Wirecard的一些问题。有趣的是，这只持续了几天或几周，股价总是回升。

然后，Wirecard巧妙地利用了金融科技/支付的浪潮，实际上成功地在腐烂的核心上建立了一些真正的业务。Memyselfan di007跟踪了该公司，但报道仍然不透明，他们从未真正解释过他们是如何赚钱的。

根据它们的交易量，Wirecard的利润(纸面上)比直接竞争对手高出数倍。没有人知道他们是怎么做到的。一种理论认为，他们活跃在更“有风险”的领域，如在线赌博和色情网站，但只要报告利润和股价上涨，就没有人关心。

在我看来，整个故事的巅峰时期是Wirecard在2018年9月进入德国DAX 30。正如我们在图表中看到的那样，股票同步飙升：

在其鼎盛时期，这家狗屎公司的“价值”接近250亿欧元。

丹·麦克拉姆(Dan McCrumm)是极少数有勇气公开批评Wirecard的人之一，他通过FTAlphaville发表了一些经过充分研究的批评性文章。如果我没有弄错的话，最早的文章是在2015年发表的，之后在2018年和2019年出现了更多的实质性报道。

Wirecard以典型的方式起诉McCrumm，并设法甚至德国监管机构BaFin以市场“操纵者”的身份追查McCrumm。

除了官方在一段时间内禁止卖空之外，没有任何其他结果。有趣的是，BaFin或警方没有人真的费心去看Wirecard本身。就我个人而言，英国“金融时报”获得了“英雄地位”，尽管他们付出了巨大的努力来败坏他们的声誉，但他们并没有退缩。

2019年，监事会老板聘请毕马威主要是为了独立确认Wirecard的一切都很出色(安永是Wirecard的审计师)。以下是维基百科的摘要：

2019年，这家德国支付公司聘请毕马威进行独立审计，以解决上述指控。Wirecard声称，毕马威得出的结论是，审计期间没有确定任何差异。[61]然而，2020年4月28日，当Wirecard的审计师宣布没有收到足够的文件来解决所有关于会计违规的指控时，Wirecard的股价暴跌了26%。[62]随后在6月5日，警方搜查了Wirecard的总部，这是对首席执行官马库斯·布劳恩(Markus Braun)和其他三名董事会成员关于审计的潜在误导性陈述进行刑事调查的一部分。

我实际上看了报告的全部内容，简直令人难以置信。毕马威被拒绝访问大多数信息，他们看到的情况敲响了所有可用的警钟。任何熟悉四大会计师事务所的人都会明白，毕马威使用的语言是如此强烈，以至于现在人们怀疑Wirecard有什么非常不对劲的地方。在我看来，就在发布前不久Wirecard发表的声明显然是一种犯罪行为。我个人对这份报告的最大亮点是一笔并购交易，Wirecard以3亿美元的价格从一家SPV手中收购了一家印度公司，而这家SPV在一个月前刚刚以3000万美元的价格收购了这家公司。Wirecard声称，他们不知道谁是销售价格的最终受益者。如果我曾经在一家DAX公司看到过类似于明目张胆的洗钱行为，那就是这笔交易。

我必须承认，我在2008年做空了该股，但此后再也没有做空过，即使是在毕马威的报告之后也是如此。问题是，尽管我知道这是一场骗局，但该公司却逍遥法外。有足够多愚蠢的分析师/投资者根本不在乎公司是否欺诈，只要股价持续上涨。很难说这家公司什么时候会破产，特别是在管理层似乎拥有无穷无尽的犯罪能力的情况下。再加上我明显无法为投资计时，我决定自2008年以来不再做空。

如果组织者足够无情，即使是非常明显的欺诈行为也可能持续的时间比人们想象的要长得多。我最初的空头头寸会在12年内对我不利25倍，即使在今天的灾难之后，股价也会高于2008年的水平(只是想澄清一下：在我看来，这家公司的价值为零)。

一家公司如果反对像Wirecard那样咄咄逼人地写负面文章的人，那就有什么要隐瞒的了。

如果一家企业的盈利能力不能用它的商业模式来解释，那么很可能出了什么问题(伯尼·麦道夫问候)

99%的专业投资者和分析师即使你告诉他们，也不在乎这些事情。很多人都知道这家公司很可疑，但我觉得他们无论如何都能赚很多钱，很多人多年来赚了很多钱。

应该避免在困难的地理位置开展业务的小公司(参见Globo Plc)，因为这使得审计师很难发现欺诈行为。

卖空者很聪明，但很容易成为欺诈公司的目标，因为公众不了解他们的功能。

总体而言，我确实认为，这场史诗般的欺诈已经结束，这是非常积极的。看看是否以及谁会被定罪，这将是一件有趣的事情。就我个人而言，我也觉得有趣的是，一些专业分析师和投资者(你好，dws和Tim Albrecht…先生)。会证明他们在这件事上的作用是正当的。

我猜受监管的部分(即银行)将会得到救助，但股票从根本上说是一个明显的零。虽然现在申请破产的股票似乎是热门投资。

作为一个非常有趣的小故事，Wirecard现在声称他们自己被欺骗了，但我想这是一个相当薄弱的辩护。

我深深地希望一个好的记者能为此写一本书，他们能拍一部关于这个“德国安然”的电影。