蒂姆·奥莱利(Tim O‘Reilly)提出了一个有说服力的理由，说明为什么风险投资开始弊大于利

然而，在上周接受奥莱利(O‘Reilly)采访时，他仍然有说服力地辩称，为什么风险投资在目前的迭代中，对于更多真正想要建立可持续业务的创始人来说，已经开始变得不那么有意义了。在他看来，风投行业不再专注于寻找有朝一日可能改变世界的小公司，而更多地是为富人创造金融工具-这种转变产生了真正的后果。

下面，我们将摘录一些读者可能会感兴趣的对话内容，这些读者要么在辩论筹集风险资本，要么在辩论筹集更多风险资本，甚至包括那些被风投拒之门外、可能在这个过程中躲过一劫的读者。O‘Reilly在42年前创办了自己的公司O’Reilly Media，他说现在公司每年产生“数亿美元的收入”，他至少提供了很多值得思考的东西。

TechCrunch：很多公司都在庆祝今年的6月19日，这是一件大事。很多人都在谈论如何让风投行业更具包容性。你认为我们在这条战线上的风投行业已经走了多远？

蒂姆·奥莱利：我想说的是，关于风投和科技领域的所有事情，结构性种族主义的概念[确实是问题所在]。人们认为重要的是，‘嗯，我的价值观是好的，我的心是好的，我向慈善机构捐款，’而我们实际上并没有修复导致问题的系统。

对于风投来说，他们从中吸引创业者的网络并没有太大的不同(与他们历史上的不同)。但更重要的是，风投模式的目标并没有那么大的不同。这个行业设定了一个目标，它有一定的金融形态，这本质上是排他性的。

典型的风投模式是寻找一家有退出潜力的高增长公司，因为它希望从IPO或收购中获得巨大的财务回报，并选择特定类型的创始人。我的合伙人布莱斯(Bryce)在两个基金前决定寻找那些被贬低为生活方式公司的公司，这些公司试图用现金流和利润建立可持续的业务。他们是那种已经被美国驱逐出美国的小企业和小企业家，部分原因是风险投资神话，这实际上是为了为富人创造金融工具。

他想出了一种安全票据的版本，允许创始人在风投变得足够盈利的情况下以预定的金额买断他们的股份，但也给了他们选择权，因为他们中的一些人最终确实会定期成为一艘火箭。但这位创始人并不是在跑步机上说：你必须离开。

当你开始说，‘好吧，我们将寻找可持续发展的企业’，你会看到全国各地，布莱斯最终(拥有的投资组合)由超过50%的女性创始人和30%的有色人种组成，这是一个令人难以置信的投资策略。

这并不是说，非裔美国人或女性不能领导属于硅谷典型的高增长风险投资模式的公司。

不，当然不是。当然，他们可以带头。(当你把目光投向硅谷以外的地方)，人才库要大得多。硅谷有一种特定的兄弟文化，如果你不适应，当然(你可以找到方法)，但有很多障碍。这就是我们所说的结构性种族主义。

关于孤岛网络，著名的黑人风投查尔斯·哈德森(Charles Hudson)指出，许多(传统风投)只是不知道自己与黑人有定期或专业的联系，这阻碍了他们寻找公司。布莱斯是如何培养其中一些关系的，因为感觉传统的风投公司现在确实在努力想办法更好地做到这一点。

它正在打破硅谷的地理孤立主义。它打破了硅谷的商业模式孤立主义，即：只有符合这一特定特征的东西才值得投资。布莱斯没有走出去说，‘我想去找有色人种来投资。’他说的是，我想在美国不同的地方进行一种不同的投资。当他这样做的时候，他很自然地找到了反映美国多样性的企业家。

这才是我们真正要考虑的。问题不是：我们如何让更多的黑人和棕色创始人加入这个支离破碎的硅谷模式。问题是：我们如何去找出哪些机会正在帮助他们在他们的社区发展业务？

有限合伙人对这种模式感兴趣吗？它有没有他们需要的那种增长潜力来服务于他们的捐赠？

当我们确实资助了四家公司时，这是一场斗争，这四家公司的重点是(这种较新的模式)。这大约是第三只基金规模的三分之一。但对于第五只基金来说，募集资金就像黑帮大片一样。每个人都想加入，因为这种模式已经证明了自己。

我不想指名道姓，但(在投资组合中)有两家公司在某种程度上从事类似的业务。其中一只投资于第三只基金，是一种传统的硅谷风格的投资。另一个是在爱达荷州的投资。第一家公司涉及更传统的种子期融资，我们最终投入了250万美元购买25%的股份。我们在爱达荷州的那家公司投入了50万美元，获得了25%的股份，而在爱达荷州的那家公司现在的规模是硅谷公司的两倍，而且增长得更快。

因此，从你看到的情况来看，回报实际上会比传统的硅谷风险投资(方式)要好。

正如我所说，很长一段时间以来，我对硅谷投资真的不再抱有幻想。这让我想起了2008年前的华尔街。当时的想法是，“只要有人想买这种(债务抵押债券)，我们就没问题。”没有人会想：这是个好产品吗？

风投创造了如此之多的东西，实际上是像CDO这样的金融工具。他们并没有真正考虑这是否是一家能够依靠客户收入生存的公司。交易完全是围绕退出而设计的。只要你能让一些笨蛋接受他们，[你就很棒]。例如，许多收购都以失败告终，但风投们很高兴，因为--你猜怎么着？--他们退出了。

但现在，由于筹集资金的速度如此之快，风投们必须表现出更大的吸引力，这就是闪电战之类的东西发挥作用的地方。

就像你描述的那样。你没听出来有什么不对劲吗？这是为了风投的利益，风投必须展示，而不是创业者必须展示。

有限合伙人不是对这种毒品上瘾了吗？难道他们不想看到这么快的财务吸引力吗？

是的，但你知道，40年来，风险投资的回报率实际上一直落后于公开市场。这有点像彩票。唯一确定的赢家是风投公司，因为不返还资金的风投公司每年都会获得管理费。

大量的风投资金不会返还。每个人都看到了真正的重大胜利。我知道当它们发生的时候，真的很棒。但我认为(这些罕见的胜利)已经占据了过大的位置，它们取代了其他类型的投资。这是我们社会结构性不平等的一部分，我们在那里建立的企业是为其财务回报而不是他们对社会的回报而优化的。