垄断者的土地：从移动厕所到混合武术

欢迎收看BIG，这是一份关于垄断政治和金融的时事通讯。如果您想报名，可以在这里报名。或者只是在…上阅读。

今天我要写一些利基行业，这些行业的市场集中度越来越高，这主要是因为华尔街的金融家执行了一种名为“滚滚”的策略。像啦啦队一样，你不会立即想象是由拥有市场力量的公司主导的行业会出现滚滚而来的情况。我写了很多关于大型科技和私募股权的文章，但当我说垄断在我们的经济中无处不在时，我真正的意思是无处不在。我会进入一些奇怪的领域，比如混合武术、移动厕所和邮件分拣软件。

首先，是一些家务活。我为“人类团队”做了一个播客，题目是“让美国再次成为我们的”。另外，我的书“巨人”现已在英国上市。

大约10到15年前，我注意到美国人的生活以一系列微妙的方式变得更加艰难。越来越多地，处理问题，比如酒店预订的隐性费用，我的医生的医疗账单问题，或者礼品卡的问题，意味着要处理越来越烦人的官僚机构和自动电话树。在工作中填写人力资源表也是如此。作为一名员工或消费者，我与企业的许多互动似乎都是直接从电影办公空间中走出来的。

我真的不明白为什么，直到我的理疗师，一位出色而聪明的女商人告诉我，她的独立执业行业正被一家私募股权公司收购。她的小诊所提供的服务很棒，她的治疗师专注于治疗病人的疼痛。但她告诉我，这家私募股权公司正在逐步收购马里兰州和华盛顿特区及其周边的竞争对手，并将他们公司化。健康保险公司很难获得补偿，所以这家私募股权公司有更好的讨价还价筹码。公司化治疗意味着核对清单和虐待患者，无视他们的痛苦，把他们赶出家门(这可能会促使他们中的一些人服用阿片类药物)。市场力量上升和金融集中的双重压力，似乎很好地解释了这个虽小但重要的行业服务质量下降的原因。

我的治疗师在她的特定领域所描述的实际上是一种趋势。两天前，联邦贸易委员会委员乔普拉(Rohit Chopra)发表评论，建议联邦贸易委员会更加关注整个经济领域的小型并购，特别关注从事这种做法的私募股权公司，这种做法被称为“总而言之”。通常，在竞争对手众多、进入门槛较低的市场，私募股权公司将收购小型私人持股公司，并将它们合并为一个企业集团，继续购买同一行业的“附加服务”，以获得市场支配力。

Chopra指出，麻醉学和急救医学方面的医生实践，以及阿片类药物治疗中心和保险经纪公司。他观察到，“68%的私募股权收购是之前收购的附加项目，”也就是说，私募股权公司的大多数收购都是为了扩大其已经拥有的公司的市场力量.。事实上，这些收购中有四分之一是“与至少有五个附加组件的投资捆绑在一起的”。考虑到每年都有数以千计的私募股权公司进行交易，这是增加市场力量的大量尝试。

在某种程度上，正如我的理疗所描述的那样，卷起一个行业是提高价格或获得讨价还价能力的一种方式。但即使没有能力建立可持续的进入壁垒，也有很强的理由。做汇总是为了利用资本市场对大公司与小公司的估值方式，也就是所谓的多重扩张。以三到四倍的收入收购一家小型家族企业，将其并入一家被金融家称为“平台”或“市场领导者”的企业集团，这意味着你以后往往可以以八到十倍的收入出售规模大得多的公司。新成立的大公司是盈利多了还是少了？这取决于行业。但多重扩张在很大程度上是金融家对一小群投资者讲故事的结果，以及公司资产价值持续增长的十年时间。

有一个完整的汇总专家领域，数以千计的私募股权公司正在寻找要汇总的行业，其中一些成功，一些不成功。我将描述其中的几个，在奇怪的行业。在经历了这些之后，你就会明白为什么作为消费者、工人或商人，生活变得越来越艰难。你还将看到这一趋势的一些战略和法律基础，以及如何阻止和扭转这一趋势。

移动厕所市场似乎很难垄断。租赁门户厕所传统上是工人阶级的生意，小型地区性参与者由在建筑和活动推广领域及其周围工作的家庭拥有，然后出售给这些行业。它依赖于处理化学品和污水，也相当擅长销售。但这并不是一个复杂的行业，它几乎没有规模经济。正如一位推销员所说，“说到底，这是一个4英尺见方的盒子。”“你猜怎么着？人们在里面拉屎！“。

移动式马桶的平均价格为400-1000美元，然后每天200美元以上的价格出租，尽管也有用于婚礼和高端活动的豪华马桶。这个领域的潜在垄断者是联合网站服务公司(United Site Services)，它的所有者是一位名叫汤姆·戈雷斯(Tom Gores)的亿万富翁，他控制着一家总部位于比佛利山的私募股权公司，名为白金股权(Platinum Equity)。(这个领域还有另一个私募股权公司的汇总游戏，名为“现场约翰尼”(Johnny On The Spot)。)。正如我的一位联系人所说，联合网站服务公司是“最好的金融工程”。一家曾多次被私募股权公司抛来抛去的公司。在过去的三年里，USS已经收购了超过25家规模较小的公司，并公开寻求更多的收购。他们甚至在他们的网站上将他们的收购列在“我们不断壮大的美国航空母舰家庭”之下。

潜在的垄断者实际上并不擅长基础业务，但在金融工程方面表现出色。当一个好斗的企业主干脆拒绝出售，而选择竞争时，你会看到最明显的一点。以下是纽约市的一位“厕所大王”查理·霍华德(Charlie Howard)收到联合网站服务公司(United Site Services)的收购要约时发生的事情，这家公司名为Call-A-Head，但他拒绝了。他的一位竞争对手经营着一家企业，约翰先生确实出卖了他。“根据查理的说法，几天之内，这家厕所巨头就打电话给Call-a-Head的客户，提供租金30%的 折扣，”如果是真的，这当然是一种参与掠夺性定价的手段。霍华德认为联合网站服务公司(United Site Services)是“许多哈佛大学毕业的人”和“算豆的人”，这就是私募股权的含义。

求职审查网站似乎证实了霍华德的印象。联合现场服务公司(United Site Services)的招聘板上到处都是愤怒的前员工，他们指责公司收购了他们工作过的一家企业，然后对员工不好，试图垄断地区市场，而且总体上在整合收购方面做得很糟糕。

从白金合作伙伴的角度来看，这里的战略是什么？联合现场服务公司会垄断移动厕所的区域吗？也许，也许不是。但这表明，所有关于经济效益和资本市场流动性的花哨废话都是如此；我们的财务经理正花费大量时间和资金，致力于推出一项基于租赁厕所的业务，这样他们就可以将业务以更高的市盈率转手给其他私募股权公司。尽管有所有的金融工程，但没有网络效应或规模经济。只是租人们在里面拉屎的箱子。

另一个领域，可能是最可怕和最残酷的行业之一，是向囚犯提供电话服务的市场。这些公司对囚犯收取10-15美元的费用，让他们接到一个电话，然后向监狱提供回扣作为回报。几乎很难相信这是一个行业，因为它在很大程度上是通过从囚犯家属那里榨取资金来运作的，这些囚犯已经是美国最贫穷和最无能为力的人之一，以资助他们自己的监禁。

在这个市场上有三个主要的竞争对手，全球电信*链接公司(GTL)、Securus技术公司和3C互动公司。Securus和GTL都是私人股本公司所有。事实上，Securus再次归亿万富翁汤姆·戈雷斯的白金股权公司所有，该公司正试图扩大便池业务(他还拥有底特律活塞，并为慈善事业做了很多事情)。在收购Securus后，戈尔斯立即让该公司试图收购其剩余的竞争对手之一3Cinteractive，但监管机构阻止了这笔收购。不要紧，这三家大公司最近都被起诉操纵价格，所以即使他们不能合并，他们也据称是串通的。我怀疑监狱服务领域有很多东西，比如支付卡和视频会议。

另一个正在经历汇总战略的行业是牙医诊所，这一次是由杠杆收购巨头KKR通过一家名为哈特兰牙科(Heartland Dental)的公司领导的。这与联合网站服务公司(United Site Services)的情况类似，它们收购了地区性业务，并将其变成了一个连锁企业，尽管有更好的理由支持垄断业务。牙科的规模使得与保险公司进行更好的大宗谈判成为可能。哈特兰牙科公司(Heartland Dental)的首席执行官说，看看药房发生了什么，它将在牙科领域走上这条路。我们可以在20年内达到沃尔格林的水平。“。当然，牙科公司化的一部分正在破坏它；“2013年，美国参议院的一个委员会发现，一些公司控制的牙科诊所向儿童提供不必要的程序，以便从医疗补助中获得更多资金。”

终极格斗锦标赛(UFC)是美国著名的混合武术联盟，由私募股权巨头KKR、银湖合伙公司、阿里·伊曼纽尔的奋进公司和MSD资本所有。

关于UFC如何垄断这项业务，从而剥夺了战士的收入，一场激烈的反垄断诉讼已经持续了多年。混合武术在20世纪90年代末开始流行起来，各种联赛向明星提供薪酬方案，有点类似于拳击。就像我写过的另一个由私募股权推动的啦啦队一样，你不会认为混合武术容易被垄断；你所需要的就是一个舞台和一些拳击手，对吗？

但在2006年，UFC开始了一场合并浪潮，将其竞争对手从这一业务中剔除。当它获得权力时，UFC据称迫使所有顶级拳击手基本上成为它的专属，剥夺了其他联盟获得人才的任何能力。它还会故意对竞争对手进行反计划，故意在与竞争对手同一天晚上举行比赛，以迫使他们赔钱，UFC会向其他联赛的拳击手赞助商施压，要求他们退出。

这个策略奏效了。UFC能够买断其竞争对手的股份，收购了World Extreme Cagefighting(“WEC”)和World Fighting Alliance，以及竞争对手发起人Pride和其他许多公司。最终在2011年，它与剩下的主要赞助商“Strikeforce”合并为垄断公司，这是奥巴马政府本应达成的一项交易，但没有阻止。UFC甚至迫使马克·库班的HDNet公司关闭了其拳击业务，该公司当时正在主办一些比赛。很快，它就拥有了大多数主要的拳击手。

2008年11月，UFC主席实际上在YouTube上公开庆祝他的垄断地位，他发布了一段视频，列出了他已经倒闭的各种竞争对手，举着一块模拟的墓碑，上面写着他们的名字，并说“我是可怕的收割者，该死的*人。”

垄断的真正代价在于拳击手，他们在任何战斗中都能获得20%的佣金，而且几乎没有其他真正的选择。这些战士被归类为独立承包商，在大流行期间，UFC显然禁止他们公开反对安全协议。

2017年，私募股权公司汤普森街资本合伙公司(Thompson Street Capital Partners)收购了科技公司BCC Software，后者为行业实力的邮件提供了一种复杂的软件。这样的软件对那些不得不使用邮局邮寄数百万封邮件的企业很有帮助。这些是无穷无尽的利基行业，我们大多数人从未见过，高端邮件软件只是其中之一。

美国邮局允许批量邮递员以较低的邮费寄送邮件，只要他们为他们做一些USPS的工作，也就是说，这与绘制邮件递送方式的复杂代码相匹配。因此，与其扔掉10万个全部按邮递员姓氏字母顺序排列的信封，不如在这些信封上放上正确的编号，并将它们捆绑在类似分类的托盘或袋子里。作为一名邮递员，如果你削减了更多的美国邮政总局的工作，并将东西分类，这样美国邮政总局就不必这么做，你就会得到更好的折扣。

这种分拣是一项复杂的工作，邮局的物理邮件递送网络每周都会发生微小的变化。路线会因洪水、新建或关闭的设施等而改变；因此，与邮局保持联系必然是复杂的。虽然这个软件的市场很复杂，但基本上有三个顶级的软件包可以帮助批量邮递员做这项工作，而且它们非常昂贵。一个是由Satori Software创建的，一个是由PResort创建的，另一个是由BCC Software创建的。首先，Satori在2012年收购了PResort，然后BCC Software在2019年收购了Satori。利益相关者认为这最后一次合并会被阻止，因为反垄断执法者肯定会认为这是一种非法垄断。但像往常一样，执法人员都在打盹，所以突然之间，这三款顶级的工业邮件分拣软件现在归一家私募股权控股公司所有。

据我了解，现时的垅断情况相当不愉快，顾客的议价能力很低，甚至没有议价能力。

这些汇总都不一定要发生。当然，政府执行合并法会有所帮助，联邦贸易委员会针对一系列反竞争行为的明确规定也会有所帮助。在某些市场，政府可以介入并生产产品。对于邮政分拣软件，美国邮政总局可以自己制作，而对于其他软件，比如监狱电话服务，监狱应该直接从普通电信公司购买并免费提供给囚犯。如果提起并赢得私人反垄断诉讼变得容易得多，那么我们就不必依赖无能的政府执法者，这也会有所帮助。

这一切并不是不可避免的，我们只是碰巧生活在这样一个时刻，我们人民仍然对我们通过政治拥有什么样的权力感到困惑。但是，如果我们意识到，卷起的东西往往(尽管并不总是)只是一种作弊手段，而且它们发生得如此频繁，在如此多的行业中发生，我们就可以开始反击那种模糊而准确的感觉，即一切似乎都在不可避免地变得更糟。

另一种选择，什么都不做，是非常有问题的。如果我们过于偏向集中权力的方向，我们的社会开始看起来越来越不像民主秩序。事实上，垄断是贵族的基石，而且一直都是如此。

幸运的是，我们以前也经历过这种情况，并且已经抓住了出路。1796年，美国革命的代言人托马斯·潘恩(Thomas Paine)给乔治·华盛顿(George Washington)写了一封恶毒的公开信，批评他的政府。佩恩写道：“几乎在您的政府开始执政的那一刻，各种各样的垄断都标志着它。革命得到的土地挥霍在游击队身上；被解散的士兵的利益被卖给投机者；不公正的行为是在信仰的幌子下进行的；军队的首领成了欺诈的赞助人。“。在“1800年革命”中，民主共和两党击败了联邦党，这是现代史上第一次通过选举实现国家权力的和平过渡。

换言之，企业权力之争一直伴随着我们。我希望下一届政府和下一届国会真的开始真正投入战斗。

这就是本期的主要论文。如果您注意到任何奇怪的垄断或汇总，请让我知道或在评论中发布它们。现在还有其他几个短小的项目。

亚马逊可能会因违反与伊朗和叙利亚的制裁而被罚款10亿美元，只需支付1.34亿美元：几天前，美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)对亚马逊处以1.34亿美元的罚款，原因是亚马逊在2011-2018年期间违反了对伊朗、叙利亚和克里米亚的制裁。奇怪的是，OFAC指出，“对明显违规行为的法定最高民事罚款金额为1,038,206,212美元。”这是一个巨大的差异。

OFAC是政府中权力较大的部门之一，它不会胡闹，因为制裁是为数不多的仍然有效和运作良好的杠杆之一。去年，遵守制裁的处罚达到了十年来的最高水平。例如，一家化妆品公司去年进行了内部审计，发现其一种产品的投入来自朝鲜，并告诉OFAC；该公司仍被罚款100万美元。然而，由于亚马逊会提起诉讼并积极游说，OFAC似乎对这家在线巨头手下留情。值得注意的是，即使是美国政府中最咄咄逼人的部门也害怕亚马逊。

7-11特许经营权变成了佃农：特许经营法既迷人又怪异。有一个有趣的故事是关于7-Eleven特许经营权是如何被特许人在Paycheck保护计划贷款方面搞砸的。为了有资格获得贷款减免，特许经营权必须证明他们在工资、租金或水电费上花费了一定的百分比。问题是，7-Eleven特许经营商在一项名为“7-11费用”的整体支付中包括租金支付，包括租金、供应和特许经营商想要支付的任何其他业务成本。7-Eleven公司不会透露租金的百分比，所以当地的特许经营权不能申请贷款减免。“7-Eleven不会将费用的哪一部分归因于租约或收费包含的其他项目，”该公司告诉其特许经营权。特许经营是美国小企业世界的一大部分，但它越来越多地成为另一种将看似独立的商人转变为依赖于遥远公司总部的人的机制。

谢谢你的阅读。单击此新闻稿的标题，向我发送提示、我错过的故事或评论。如果你喜欢这一期的BIG，你可以在这里注册更多的BIG，这是一份关于如何恢复公平商业、创新和民主的时事通讯。如果你真的喜欢，读一读我的书，《巨人：垄断力量与民主之间的百年战争》。