这个古老的金融工具会改变科技投资吗？

显然是这样的，考虑到最近SPAC的爆炸性增长--SPAC是“特殊目的收购公司”的活泼首字母缩写。

虽然这种投资工具已经存在了很长时间，但它突然成为最热门的融资方式，特别是在科技领域。今年到目前为止，已经通过75个SPAC筹集了超过300亿美元的资金。这是去年的两倍多，2020年还会有更多。

这是一个好兆头，因为SPACS提供了规模较小、创新和有创意的公司-比如电动运输初创公司、精明的医疗保健公司和太空探索公司-一种获得足够资本的方式，以躲避大公司的拖拉机光束，并作为独立企业达到逃逸速度。

SPAC本质上是一家初创公司上市的后门，是传统IPO的替代方案。收购基金--SPAC--通过所谓的空白支票成立：其目标是在两年内收购一家未指明的公司。目标公司通过合并成为上市公司。

SPAC曾经主要由需要现金的陷入困境的公司使用，现在被许多有前瞻性的公司视为一种上市方式，审查要少得多，速度也要快得多。

他们肯定在科技行业变得炙手可热，这在一定程度上是由查马斯·帕里哈皮蒂亚(Chaath Palihapitiya)这样的硅谷顶级富翁推动的。

他是我听到的第一个热情洋溢地谈论寻找新方法为有前途的公司筹集资金的人。几年前，他邀请我进入他的办公室，对SPAC进行诗意的描述--用“困住我”来形容更好。他当时的目标是说服初创公司摆脱更传统的投资银行格局，转而使用像他这样的SPAC“赞助商”。

“他们吸走了所有的价值，”他当时在谈到银行家和他们的客户时直截了当地说。这是他描述IPO过程的一种更好的方式。

2017年，在他的第一个SPAC上市的那个晚上，我在纽约的一家高档餐厅遇到了他，当时他正在庆祝一家公司，这家公司除了他为社会资本Hedosophia Holdings筹集的6亿美元资金外，没有任何资产。当时，他的SPAC被宣传为I.P.O.2.0，许多科技界人士私下里对我嗤之以鼻。帕里哈皮蒂亚先生高举着一杯昂贵的葡萄酒，对怀疑者并不在意。

去年10月，在他最终将SPAC与商业载人航天公司维珍银河(Virgin Galaxy)合并后，他在4月下旬为他的第二个和第三个SPAC筹集了约11亿美元。

帕里哈皮蒂亚先生不是唯一的一个。在投资方面，有很多不同的SPAC风格。其中包括比尔·阿克曼(Bill Ackman)的潘兴广场唐廷控股公司(Pershing Square Tontle Holdings)，该公司筹集了40亿美元的巨额SPAC，目标可能是“成熟的独角兽”；来自众议院前议长保罗·瑞安(Paul Ryan)的3亿美元SPAC(你没听错)；甚至还有体育经理比利·比恩(Billy Beane)的SPAC，他的5.75亿美元专注于体育的SPAC是“欧洲足球中的大象狩猎”。

这许多SPAC正在寻找有趣的目标。本周，3D打印公司Desktop Metal与Trine Acquisition合并，此前该公司表示计划公开募股。今年6月，梦幻体育和博彩公司DraftKings将赌注押在了SPAC上。

名单还在继续。虽然SPAC可能感觉像是一场骗局，而且可能会被滥用，但备受尊敬的风险投资家比尔·格利(Bill Gurley)本周的一篇文章吸引了很多关注，因为他宣称SPAC是技术人员的“3号门”--这是一个有吸引力的第三个融资选择。(另一扇门是传统的IPO和最近流行的直接上市。)。

考虑到SPAC的繁荣--这意味着将会有更多的竞争--格利正确地认为，对于他投资的公司来说，这些金融工具是一笔更好的交易。它们还为IPO定价过低提供了避难所，这使得数十亿美元的资金本应流向公司，而不是华尔街的公司及其客户。这是风险资本家和初创企业长期以来的抱怨，他们并没有完全控制这一过程。

格利写道，“传统的上市方式被系统性地打破了，每年都在掠夺硅谷创始人、员工和投资者数十亿美元。”

格利仍然是直接上市的崇拜者，Spotify在2018年使用了这种方式，获得了极大的好评。格利指出，它们的不利之处在于，一家公司不能利用它们“在上市的同时筹集资金”。虽然交易所和监管机构可能正在努力改变这一点，但任何需要更多资本的公司-比如电动卡车制造商-使用直接上市的方式都面临着很大的风险。

因此，SPAC可能提供了最灵活的选择，更确切地说，如果我正确定位了Gurley先生的长篇文章中最重要的一句话，SPAC，“一切都是可以商量的。”

这三个词是科技创业者和他们的风险投资家朋友喜欢在集体耳边耳语的那种甜言蜜语。有了更多的选择-从挑选董事会成员到制定价格-这一切都取决于核心投资者和高管群体，另外还有SPAC赞助商，他们可能对业务有深刻的了解。而且，有了更多的SPAC，公司之间就可以达成交易；我们甚至可能会看到更多的“SPAC-off”。

至于错过IPO带来的声望，以及它那些响亮的钟声和花哨的路演，我见过的企业家中几乎没有一个喜欢IPO过程；他们经常把它与牙科种植手术相提并论。

SPAC是他们痛苦的答案吗？随着越来越多的初创企业最近宣布IPO意向，我们很快就会看到结果。

那么，正如格利先生所说，这是否意味着更有前途的公司会选择3号门呢？

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