软银可能会因为预期以400亿美元出售ARM而获利

ARM控股公司是智能手机和越来越多的其他领域最重要的处理器芯片设计商，随着软银努力剥离投资并筹集额外资本，以安抚埃利奥特管理公司(Elliott Management)等维权投资者，ARM控股公司一直在悄悄地出售。这家日本电信集团早在2016年就以320亿美元收购了ARM。

现在，这些会谈看起来正在接近尾声。华尔街日报(Wall Street Journal)最先报道称，软银即将锁定以现金加股票的方式出售给NVIDIA，这将使ARM的估值达到400亿美元。英国《金融时报》今天下午进一步确认了这笔交易的大纲，最早可能在周一宣布。

在等待NVIDIA、ARM和软银的官方确认时，我有几个想法。

首先，ARM一直在努力将其极为成功的芯片设计-今天每年为数十亿个新芯片提供动力-转变为一家快速增长的公司。正如我们在5月份讨论的那样，该公司缓慢地进入了新的成长型市场，尽管它在品牌上取得了一些令人瞩目的成功，包括苹果宣布ARM处理器设计将进入公司标志性的Macintosh阵容，但这些胜利并没有转化为可观的利润。

软银在2016年大举收购了该公司。如果真的是400亿美元的价格，那么在大约四年的时间里，这就是25%的收益。考虑到软银最近臭名昭著的投资记录，这实际上看起来很出色，但当然，该公司购买如此昂贵的资产存在巨大的机会成本。在人工智能和区块链应用的推动下，软银远景基金(SoftBank Vision Fund)公开入股的NVIDIA股价在这段时间内飙升了16倍以上。

其次，假设交易达成，对于一家发源于英国的真正定义类别的公司来说，这是一个有点安静的结局。这位总部位于剑桥的芯片设计师与这所英国顶尖大学有着深厚的联系，一直被视为英国在计算机科学前沿的长期遗产的象征，艾伦·图灵在计算机科学的发展中发挥了关键作用。

ARM出售之际，英国政府正准备与欧盟就其产业政策展开斗争，特别是为ARM正在开发的技术提供更多资金。当然，ARM不太可能转移员工，但它由一家美国半导体巨头拥有，而不是一家日本控股公司，很可能会结束其相对独立的运营。

第三，也是最后一点，这笔交易将使NVIDIA在半导体市场占据主导地位，将该公司在图形和人工智能处理工作流方面的实力与ARM的底层芯片设计结合在一起。虽然该公司不会完全垂直整合，但合并将加强NVIDIA作为芯片主要重心之一的地位。

这也象征着英特尔已经远远落后于其曾经微不足道的同行。英特尔的市值约为2100亿美元，而英伟达的市值为3000亿美元。与英伟达过去几年的快速增长相比，英特尔的股票实际上是一条直线，这一消息不太可能在英特尔总部受到好评。

鉴于所涉及的国际政治和对该公司的敏感性，任何交易都必须经过多个国家的惯例反垄断审查，以及英国潜在的国家安全审查。

对于软银来说，这是该公司在面临极端亏损时缩减开支的又一迹象。但至少就目前而言，它很可能会取得胜利。