股票市场正处于历史性崩盘的边缘

股票又开始抛售了。本周，标准普尔500指数创下6月份以来的最大跌幅，下跌5.5%。

正如我将要展示的，有五种力量在拖累股市。你需要知道的只有五个简单的图表。

您听说过SAP SAP吗？上周一，这家欧洲最大的科技股暴跌了可怜的23%--抹去了投资者330亿美元的资金。

SAP报告销售额意外下降，令投资者措手不及。这家软件巨头还大幅下调了全年的业务前景-预计停摆将影响2021年上半年的销售。

事实证明，在Covid期间，企业推迟了对软件的重大投资。现在，投资者担心科技股(尤其是企业软件股)可能不会像之前想象的那样对Covid免疫。

受此消息影响，SAP的美国同行Salesforce CRM、甲骨文ORCL、IBM、微软MSFT和Adobe ADBE分别暴跌4%、7%、8%、5%和5.5%。更广泛的一篮子软件股(IGV)IGV下跌4.5%：

辉瑞似乎在Covid疫苗竞赛中处于领先地位，华尔街在很大程度上一直寄希望于它的成功。

上个月，这家美国制药巨头暗示，它可能在10月底之前拥有一种安全有效的疫苗。但这个月即将结束，上周二辉瑞表示还没有任何更新。

辉瑞的沉默正在发出危险信号：美国共同基金巨头伯恩斯坦(Bernstein)在给客户的一份报告中表示：“一些投资者已经开始思考，这种延迟是否意味着第一次中期分析错过了，如果是这样的话，这对疫苗可能的疗效意味着什么。”

与此同时，另外两种晚期疫苗由于“原因不明的疾病”而被暂停。这可能会增加公众对疫苗日益增长的不信任。正如我上个月所写的那样：

人们不会急于注射。Axios最近的一项民意调查发现，超过65%的美国人不愿意接受Covid注射。正如你所看到的，Covid“反Vaxxers”的队伍正在与日俱增：

所有这些都表明，社交距离的存在时间将比我们想象的要长。与此同时，“曲线”不断走高。

在8月和9月稍作喘息后，Covid Cases暴涨至历史新高。

上周五，美国每天报告的病例达到创纪录的8.5万例，是春潮期间Covid高峰的2.5倍，比7月份创下的前纪录增加了10000例。

周一，前食品和药物管理局局长Scott Gottlieb博士告诉CNBC：“我认为我们现在正处于全国部分地区将呈指数级传播的顶端。”(美国食品和药物管理局(FDA)前局长斯科特·戈特利布(Scott Gottlieb)博士周一告诉CNBC。

与此同时，海外主要国家再次进入部分封锁。这引发了人们对未来几个月全球经济“冻结”的担忧。

现在已经三个月了，国会山在下一份刺激协议上仍然僵持不下。这场旷日持久的传奇故事的最后一个是众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)和财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)周一陷入僵局的谈判。

这事关重大。虽然美国正在努力应对自1930年代以来最严重的失业(考虑到“分类错误”的因素)，但刺激福利让大多数美国人得以生存。

NBER的一项研究显示，三分之二的失业美国人获得的福利大于他们损失的收入。正如我以前谈到的，刺激计划将美国人的收入提高到创纪录的水平：

其结果是：整个夏天，支出回升至科维德时期之前的水平。但大多数经济援助计划即将到期。华尔街担心人们将不得不勒紧裤腰带到最后一个档次。

看看诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒(Robert Shiller)构建的美国崩盘信心指数。读数越低，认为我们可能会走向1987年黑色星期一那样灾难性崩盘的投资者比例就越大。

如你所见，个人投资者自1994年以来从未如此偏执。大笔资金也没有回扣。华尔街的恐惧程度正越来越接近2008年房地产热潮时的偏执狂。

席勒认为，这种低迷的信心和创纪录的高股价的组合可能会导致灾难。他在“纽约时报”(New York Times)最近的一篇专栏文章中写道：“鉴于在大流行和政治两极分化中投资者普遍缺乏信心，负面的、自我实现的预言有可能会蓬勃发展。”

每周，我都会发表一篇报道，解释是什么在推动市场。我在这里订阅，以便在您的收件箱中获得我的分析和股票精选。