Redditors如何在自己的游戏中击败对冲基金（停止）
GameStop是一家公开上市的公司，以在商场出售视频游戏光盘和盒带而闻名。
对于2021年寻求利润的实体来说，这是一个可怜的利基市场。从家中舒适地将一些新的百灵鸟下载到游戏机上从未如此简单。不必要地去购物商场从来没有那么明智。
直到最近，GameStop股票的价格仍反映了这些现实。 2007年，一个GME（股票代码）的价格为62.11美元，而到2020年除夕，这一数字已跌至18.84美元。尽管该公司在如何向电子商务和电子商务转向的过程中大惊小怪。很快就会像灰烬中的凤凰从灰烬中（和/或关闭的购物中心）升起，华尔街的传统看法认为，该股无处可跌。
但是，公司的价值不能降低到其预期的未来收益。还必须考虑多种其他因素。其中：该公司对Reddit论坛r / wallstreetbets用户的启发是多少？而且GameStop股票的上涨会很有趣吗？也就是说，该公司是否已经像“房间”或“巨魔2”这样的无意喜剧杰作越过了“如此糟糕就好”的门槛？
美国顶级对冲基金未能提出这些问题。幸运的是，理性市场参与者的集体智慧确保了他们最终被纳入GME的股价中。而且，从下午3点开始周三下午，GameStop公司的股票达到了其真实的客观价值321.14美元。
行。足够的贪吃。你不是来这里开心的。您来解释一下股市又如何运作，因为现在GameStop的股份在高盛中的价值超过一倍-一群Redditors破坏了主要的对冲基金，同时威胁要引发全面的市场调整在此过程中-您不再确定自己会获得“晚期资本主义”的东西。
假设您是一家对冲基金，通过专家分析已确定，视频游戏零售业的未来甚至比现在还黯淡。一种利用这种洞察力赚钱的方法是借入GameStop的股份，将其出售变现，等待这些股份的价格不可避免地下跌，然后以较低的利率买回它们，并将回购的股份返还给您的贷方。这称为“做空股票”。这可能是一个冒险的动作。要借入股票，您需要提供抵押品，并准备好在贷方要求将其退还时返还这些股票。如果您借入的股票价值开始攀升，那么您将不得不寻找更多抵押品，以使贷款人满意，同时等待市场最终认识到分析的真相。如果您用完抵押品，或者放款人用尽了耐心，则需要亏本买回这些股票。
当您这样做时，对于所有其他跟您一样下注的交易者，您的生活会变得更加艰难。如果您是一家拥有数十亿美元的对冲基金，并且在给定的股票中积累了大量空头头寸，则尤其如此：毕竟，当您回购给定公司的大量股票时，您会增加对此类股票的市场需求，从而对它们的价格造成上行压力。这可能会使股价超过其他对冲基金削减诱饵的门槛，从而导致市场对原本已回落的股票的需求进一步增加，这些股票的价值继续飙升。这称为“短暂挤压”。
现在，假设您是一位无聊的Reddit用户，并且喜欢赌博，对华尔街的不满和少量的闲置资金。娱乐自己并可能赚钱的一种方法是（1）在互联网论坛上与成千上万的其他类似倾向的人聚会，（2）识别严重做空的股票，然后（3）集体购买这些股票中的一堆股票，以便进行短暂的挤压。
更好的是：为了获得更多的投资回报，您可以购买所需股票的看涨期权。看涨期权是一项合同，它赋予其所有者在指定时间段内以指定价格购买给定股票的权利。对于那些风险偏好超过其现金储备的投资者来说，这是一种很棒的金融产品。要了解为什么会这样，请考虑Matt Levine的以下内容：
[L]上个星期二（1月19日），您可以购买100股GameStop股票的$ 50行使价看涨期权，该期权于下个星期五（1月29日）到期。彭博社告诉我，这种选择将使您花费大约每股3.35美元，或购买100股选择权合约大约花费335美元。该股当天收于39.36美元。如果您在周五（1月22日）卖出这些期权，那时候该股收盘价为65.01美元，那么它们的价值为每股18.16美元。您投入了335美元，又获得了1,816美元；您在四天内获得了442％的回报。如果您只购买了100股股票，则必须投入3,936美元才能收回6,501美元，回报率为65％。
现在，假设您是一位做市商，正在提供大量看涨的GameStop看涨期权。您的目标不是在这些赌注的另一面-您只想中立地促进每个人的交易。因此，为了对冲GameStop股票将升至人们不断要求的异常高的“行使价”的风险，您需要自己购买一定数量的GameStop股票。如果在随后的几天里引发了短暂的紧缩，并且GameStop的股票价格上涨超出了所有人的预期，则您将需要购买更多自己的股票以保持中立。这样做会给股票价格带来上行压力，这可能迫使更多的空头买进，从而增加股票的价格，导致您购买更多的股票以保持账本中立，这在一个恶性循环中对冲基金空头-为Reddit的空头而光荣。
这种机械过程使社交媒体上的大量小额散户投资者有可能推动价格波动大到足以耗尽数十亿美元对冲基金的风险偏好（和/或抵押品）。如彭博社报道：
对冲基金神童加布·普洛特金（Gabe Plotkin）出现麻烦的第一个迹象是在10月下旬：Reddit受欢迎的walltreetbets论坛上的一张海报正瞄准他的疯狂成功的投资公司。
用户Stonksflyingup写道：“ GME挤压和梅尔文资本的灭亡。”指的是GameStop Corp.和Plotkin市值125亿美元的公司的股票代号。不久之后，非常绿的森林出现了：“ Melvin Capital新的短击”。然后，greekgod1990：“梅尔文vs WSB！还有GME登上月球。”
…对普洛特金（Plotkin）成立6年的梅尔文（Melvin Capital）的袭击，以几个月前才难以想象的方式改变了力量平衡。到周三，该公司已经向业余爱好者投降，并弥补了GameStop的不足……损失是如此之大（到上周为止约占30％），以至于梅尔文周一转向亿万富翁对冲基金创始人肯·格里芬和史蒂夫·科恩（普洛特金的前任老板）支持公司。
GameStop的狂热最终将继续发展。有许多早期投资者坐拥巨额收益，他们退出的动机最终将压倒他们非理性的繁荣，从而引发抛售。
但是，投资者的兴趣已经转移到了具有强烈怀旧价值的其他大量做空的股票上：周三上午，Tootsie Roll Industries的股票飙升了53％，而在过去一周中，AMC Entertainment Holdings的股份价值增长了五倍。
躁狂症的存在与金融市场一样长。自互联网泡沫破灭以来，散户投资者一直在聊天室炒股，然后在市场上感受到他们的集体存在。
但是，目前这种疯狂的三个因素是新颖的：（1）无需费用的在线交易平台，使零售交易者只需轻按一下即可买卖看涨期权；（2）社交媒体算法可识别高度参与的金融交易，市场故事，然后将用户引导到这些故事，以及（3）世界历史大流行，该流行病使去年春天短暂地使体育博彩成为不可能，从而导致大量赌博成瘾者养成日间交易的习惯。
大流行不会永远存在。但是如果没有新的规定，这头两个因素将是持久的波动性来源，投资者在构建投资组合时需要考虑这些波动性。
[S]社交媒体-包括TikTok，Reddit，Robinhood，Amazon，Netflix等的策展算法-旨在对您（消费者）无益，但让您参与恰好启动的平台从您的手机。根据定义，这几乎导致您进入一个很难返回的渠道。一旦您的TikTok供稿中充满了库存提示，就几乎不可能摆脱它们。一旦您开始关注/ r / WallStreetBets，您就会在窗口顶部看到最激动人心的clickbait帖子：深入，狭窄，保持参与。并在旨在吸引这几秒钟注意力并对其执行的市场中做到这一点。
…这就是新内容。这并不是说这一代的日间交易员已经发明了日间交易或者第一次学习了如何使用期权，甚至还没有涌现出“故事型股票”（我想现在称为“ meme股票”）。最新消息是，整整一代投资者都束手无策，手机上的一系列服务旨在使他们陷入最极端，最能激发多巴胺的财务构想。
一旦这些投资者聚集在给定的“ meme股票”上，博客作者将开始起草有关该主题的解释器，以使他们的雇主在该主题的搜索和社交流量中所占的份额净额化，从而在此过程中稍微增加对该股票的炒作。
白宫前新闻秘书安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）如此认为。当然，民粹主义者对Redditors致富而牺牲了大投资者，却嘲笑了私人金融市场合理分配资本这一观念。而且，至少有一些GameStop片似乎具有政治动机（某种程度上）。
也就是说，从GameStop狂热中获得财富的最终再分配将如何逐步进行还很不清楚。最终，这股股票将坠落到地球上，一旦跌落，它将使许多陷入躁狂症的普通人更加贫穷。当心理脆弱的人突然损失大笔金钱（或他们认为是大笔金钱的金钱）时，他们有时会自杀。在COVID大流行开始的9个月中，有很多心理脆弱的人在Reddit上花费了太多时间。
这部戏的另一个不如民粹主义的方面是，遭受打击最严重的对冲基金-Melvin Capital –由于其独特的贪婪或不道德行为而没有成为WallStreetBets的青睐目标，而是其非凡的透明度：
他们为什么选择梅尔文仍然是个谜。就对冲基金经理而言，普洛特金被认为是低调的。他没有参加很多会议，也没有参加社交聚会。前同事和现任投资者说他是一个好人，安静的人，而不是那种会成为敌人的人。
最明显的解释是，在某种意义上，他的职位是可以理解的。对冲基金通常会竭尽全力保护自己的空头头寸。例如，如果他们使用看跌期权，他们会在场外购买，这意味着他们不必在监管文件中列出它们。普洛特金（Plotkin）在第三季度的文件显示，有17家公司的认沽期权，其中很多都是空头头寸。
因此，对于华尔街而言，所有这一切的结果将是：不要让监管机构或公众知道您的空头头寸是什么。对于“ 99％”来说，这似乎并不是一个巨大的胜利。
最后，GameStop的狂热现在正在对整个股市施加下行压力：由于对冲基金看到他们的空头大量涌现，他们已经开始抛售基本面强劲的公司股票，以弥补损失，此举拖累了走势。整个市场的价值，以及许多普通美国人的401（k）和工会的退休金。
至此，标准普尔的下跌幅度很小。在美国的问题清单上，“权益价值还不够高”排名较低。因此，GameStop反弹不是特别可悲的现象。但这也不是巴士底狱的风暴。我们没有目睹针对金融资本暴政的民众起义。我们只是在地球缓慢死亡的同时尝试从像素中挖掘更多的多巴胺。
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