过去700年来（2020年）全球利率一直在下降

员工工作文件列出了我们员工正在进行的研究，目的是鼓励评论和辩论。

借助档案资源，印刷的主要和次要资源，本文重建了自14世纪以来每年的全球实际利率，涵盖了一段时间内发达经济体GDP的78％。我的研究表明，在连续的货币和财政制度以及各种资产类别中，实际利率并非一直“稳定”，而且自中世纪晚期发生重大货币动荡以来，趋势下降了0.6-1.6个基点。每年都盛行。尽管出现了诸如17世纪危机之类的重要暂时性逆转，但发达经济体在同一水平上的实际负收益率已逐渐上升。在长期的背景下，当前低迷的主权实际利率实际上正在“回溯至历史趋势”，这一趋势使有关“长期停滞”环境的叙述完全具有误导性，并表明了这一点，与特定的货币和财政应对措施无关。实际利率可能很快会进入永久性的负区间。我还假设，这里的收益数据反映了一段时间以来“非人类财富”的大量份额：从该数据得出的RG系列在同一时间段内呈下降趋势：有关资本收益“虚拟稳定”的建议，而且Piketty（2014）提出的政策含义也同样没有被历史记录所证实。