罗宾汉（Robinhood）的“民主化金融”计划打击了GameStop形的减速带

由于近来像GameStop这样的严重做空股票的价格飞涨，因此对Robinhood等零售交易应用程序也产生了兴趣。该应用程序于2013年推出，承诺将“全民金融民主化”，＆＃34;为所谓的散户投资者提供简单，零费用的交易，这是一种赌博单个股票快速变动的简便方法。但周四上午，罗宾汉宣布暂停购买包括GameStop在内的13种极易波动股票的能力，这条通向市场的通畅道路遇到了颠簸。公告发布后的几个小时内，GameStop的股价先升至近470美元的高点，然后在上午11:20跌至约126美元的低点。然后价格回升，截至撰写本文时，价格目前稳定在310美元左右。

罗宾汉并不是唯一以这种或类似方式限制交易的经纪人。但是，由于在WallStreetBets subreddit和其他地方深受交易员的欢迎，这是引起最负面关注的交易者。

众议员亚历山大·奥卡西奥·科尔特斯（DN.Y.）和参议员特德·克鲁兹（R-Texas）等政客在推特上表示愤慨，他们在罗宾汉决定阻止对冲基金时散户购买股票。能够自由交易他们认为合适的股票，＆＃34;正如Ocasio-Cortez所说。参议院银行委员会主席Sherrod Brown（俄亥俄州）和众议院金融服务委员会高级会员帕特里克·亨利（R-N.C。）已经宣布了计划就此事举行听证会。现在是SEC和国会让经济为所有人服务的时候了，不仅是华尔街，＆＃34;布朗在声明中说。

截至周五上午，Robinhood再次允许购买已暂停的13支波动性股票，尽管单个用户可以开立的股票或期权合约总数不受限制。但是此举带来的影响可能会在整个零售投资和金融技术领域产生连锁反应。

Robinhood在周四早上就其交易限制发表的最初声明令人沮丧地含糊。最接近解释的说法是，鉴于最近的动荡，购买限制已经来临。并且该公司致力于帮助我们的客户克服这种不确定性。＆＃34;具有讽刺意味的是，交易限制的宣布与重申“我们从根本上相信每个人都应有权进入金融市场”的声明相辅相成。

由于没有明确的举动理由，一些用户开始阴谋诡计。推文开始流传，表明Robinhood在未经用户同意的情况下自动出售了部分股票。罗宾汉（Robinhood）拒绝了这些报道，发言人告诉《边缘报》（The Verge），我可以证实，罗宾汉（Robinhood）在标准的与保证金相关的售罄或期权分配程序之外主动出售客户股票的说法是错误的。 （对保证金公司来说，赎回以保证金购买的股票是一个极端的举动，但允许这样做，并且如果经纪人需要支付其他变动，则确实会发生这种情况）。

其他人指出，Robinhood通过出售其“零售订单流程”的详细信息而赚了很大一部分钱。机构投资者，然后利用该信息从该信息的瞬间高频交易中剥离少量利润。 Robinhood数据的主要客户之一，Citadel，本周早些时候花费了27.5亿美元纾困Melvin Capital Management，后者在GameStop中的空头头寸很大。

一些观察家试图将点点滴滴联系起来，暗示尾巴在晃动狗，据说城堡需要罗宾汉的帮助以保护其新获得的空头头寸（尽管据报道梅尔文在周二退出了GameStop的空头头寸）。其他人则建议（没有证据），证交会或其他监管机构已强迫罗宾汉暂停购买资产以保护其真正的主人，即大量做空的对冲基金。

直到周四市场收盘之后，罗宾汉才终于开始尝试掩盖这些理论。 ＆＃34;明确地说，此决定不是根据我们所要寻找的任何做市商或其他市场参与者的指示做出的，＆＃34; Robinhood首席执行官Vlad Tenev在星期四下午4:15发推文。

那么，此举背后的原因是什么？罗宾汉（Robinhood）在周四晚上发布的声明中说，这是一个艰难的决定。受讨厌的法规驱动：

作为经纪公司，我们有许多财务要求，包括SEC的净资本义务和票据交换所存款。其中一些要求会根据市场的波动而波动，并且在当前环境中可能很大。这些要求的存在是为了保护投资者和市场，我们有责任认真遵守这些要求，包括通过我们今天采取的措施。

金融业监管局对经纪人或交易商的净资本要求的详细信息很快就变得令人难以置信。但是，在他们的基础上，他们要求经纪人保持一定数量的流动资金，以支付他们为客户持有的股票和期权的财务义务。

当经纪公司持有的股票极度波动时（例如此处的13支股票），当使用该股票作为隔夜借贷的抵押品时，经纪公司无法索取全部现值，这通常有助于保持其流动性（即必须在当前市场所说的股票价值上承担重大的责任）。股票清算所对通过经纪人进行的交易进行后端处理，并且在股票波动时也需要更多的抵押品来覆盖这些交易。

将这些不可思议的规则与致力于购买和持有大量极易波动股票的大型市场领域相结合，您甚至遇到像Robinhood这样的大型公司都在努力满足要求的情况。在上个月支付6500万美元以了结SEC误导交易者并没有获得最佳可交易价格的SEC指控后，该公司可能已经在这种事情上占了上风。

特内夫在接受CNBC采访时说，“没有任何流动性问题”。并且Robinhood的举动是先发制人和积极主动的。保护公司并保护客户。但是在同一次采访中，他说，他知道Clorox和Lysol当用完了手消毒剂和耗材时在大流行中的感觉如何，＆＃34;这表明该公司手头上没有足够的东西（例如钱）来满足交易涌入的SEC要求。

＆＃34;以前我们还没有看到这种对少数名称的集中关注，特内夫继续。 ＆＃34;因此，我们了解到客户感到不高兴...我们与客户站在一起，我们代表日常投资者，而且我们确实相信您应该能够在满足所有条件的前提下买卖想要的股票要求[着重强调]。＆＃34;

SEC是否有规矩，像Robinhood这样的大型经纪公司有一些令人不安的地方，而且似乎有些不公平，只是改变了散户投资者暂时可以买入和不能买入的规则。已经发生了许多集体诉讼，指控罗宾汉（Robinhood）这样的事情，如“使散户投资者剥夺了在公开市场上投资和操纵公开市场的能力”。

不幸的是，对于那些零售交易商而言，经纪人随时都可以停止购买特定股票，这可能并没有违法行为。一般来说，任何经纪公司的合同都会赋予他们如果您愿意拒绝您的交易的权利，而这基本上是完全由他们自己决定的。 Spadafora＆amp; Winget合伙人Steve Mellen说。 Schwartzberg自1994年以来一直从事证券法。

但是，该一般规则仅适用于购买股票的能力。如果您想清算头寸，则经纪公司通常不能以卖出股票为条件来拒绝出售股票的要约（即，您用自己的资金在帐户中拥有该股票），＆＃34;梅伦说。 ＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;的原因确实是这就是为什么特内夫（Tenev）在他的CNBC访谈中澄清说，要明确的是，如果客户持有这些证券，他们仍然可以出售这些证券...

一些诉讼（和业余观察员）已经指出FINRA规则5310，该规则要求经纪人必须竭尽全力执行迅速而全面地收到的可销售客户订单。但是梅伦说，这仅适用于经纪公司首先接受订单的情况。换句话说，如果您事先声明不让用户进行交易，那么就没有交易可以迅速而充分地执行。

我怀疑原告在决定不再接受任何购买订单时是否有任何有效的要求，只要他们在您尝试进行交易时立即告诉您即可，＆＃34;梅伦说。他们[可能]遇到麻烦的地方是，如果他们让您相信他们接受了您的订单，然后一个小时后，他们打电话给您说他们决定不这样做，因为在那一刻您可能已经走了到另一家公司，也许现在您失去了购买机会。＆＃34;

其他人则建议，如果其中一些股票继续上涨，Robinhood可能会因为客户未能在周四购买而错过了未实现的收益。 ＆＃34;当您唯一的抱怨是您错过了购买机会时，甚至不知道该机会是否会带来利润，＆＃34;梅伦说。您当然当时不知道，您只是有预感，我们也不知道您何时会出售它。因此，实际上无论哪种方式都不能要求赔偿。

在法律和监管责任似乎已得到涵盖的情况下，Robinhood目前的主要问题是声誉。每个人都应该有权进入金融市场的想法毕竟，这是罗宾汉的使命宣言。限制客户至少可以说，进入这些市场中最热门的部分（即使是暂时的，甚至有正当的理由）也不是一件好事。

在罗宾汉的决定之后，找到平时生气的社交媒体帖子并呼吁抵制并不难。不过，最后，限制Robinhood的免费交易的教训可能是您得到了所要支付的费用品种。零售交易应用程序很好，如果您想赌几百美元买些百灵鸟的热股票。但是，如果您想确保能够可靠地访问最新的市场动向，则可能需要一家全方位服务的经纪人，该经纪人可能会收取费用以帮助满足所有这些讨厌的资本要求。

谢谢你关于最后一个故事，我有一些阴谋论的帖子。但是看了一些聪明的文章之后。 -这是更好的方法之一，我发现这可能不合法或不可行。但这看起来真糟糕。围绕这件事的沟通非常糟糕。如果限制交易的原因是因为RH超出了资本要求-为什么他们在做出决定时不这么说。我仍然认为应该对此进行调查，因为尽管对资本金要求的解释是合理的，但华尔街对监管要求的快速松懈并不是完全白白的，包括以一项法规为借口打破另一项法规。