Reddit人群针对对冲基金

Warning: Can only detect less than 5000 characters

到2020年，该公司已经面临不利因素，商店数量和收入下降，营业利润率下降；该公司报告了2018年和2019年的净亏损。

到2020年，该公司与大多数其他实体公司一样，面临生存危机。由于停业使他们的商店倒闭，债务和租赁付款对任何实体零售商来说都是正常的，并威胁要使他们陷入财务困境。您可以在此图中看到该公司的股价反映了这些担忧（显示了2015年至2021年初的价格）：

从图表上可以看到，如果GameStop是一场火车残骸，那它就处于慢动作之中，因为自2015年以来股价每年都在下滑，而传闻中的2019年和2020年破产的痛苦更是如此。

尽管共同基金通常被限制为仅持有多头头寸，但对冲基金却有能力在博弈双方中发挥作用，尽管有些人在空头方面比其他人更为活跃。尽管卖空者的目标是价格高昂的公司，但由于股票价格下跌可能使它们陷入死亡螺旋式上升，给混合股增加了困扰，这使它们变得更好了。从2020年做空者所持股份的百分比上升可以看出，GameStop陷入困境的可能性非常大，以至对冲基金陷入了困境。

请注意，对GameStop的卖空者兴趣首先在2019年开始上升，然后在2020年稳步增长。甚至在Reddit买入之前，显然有买家强烈感觉到足以反击卖空者，因为股价上涨了。在2019年的最后几个月中出现了健康的增长。为了向您展示这款游戏的转变速度，卖空者之一安德鲁·莱夫特（Andrew Left）在1月21日发表了一篇论文，他认为GameStop处于终端下滑状态，归零。尽管他的意图可能是要反击许多人认为前两天股票的短暂紧缩，但由于提请人们注意紧缩和吸引更多买家而适得其反。最近几天的股价走势和交易量可以看出这种影响：

股价的飙升对做空者来说是灾难性的，他们中的许多人平仓（或试图平仓）他们的空头头寸，从而进一步推高了价格。卖空名单上最引人注目的两个名字梅尔文资本（Melvin Capital）和柚子（Citron）都声称在过去几天中已经完全退出了头寸，尽管亏损巨大。 1月27日至28日，监管机构和交易平台采取行动遏制GameStop上的交易，表面上是为了使市场恢复稳定，但交易员坚信，该机构正在改变游戏规则，以阻止他们获胜。在撰写本文时，GameStop的股价曾短暂地超过500美元/股，当时的交易价格约为240美元。

当您拥有纯粹的交易玩法时，如GameStop在过去几周中逐渐成为现实，价值甚至都没有发挥作用，但有些投资者在Redditors之前就已经对空头卖主采取了相反的立场，因为他们相信公司的价值更高。冒着被嘲笑的风险，我将以至少我目前能想到的最乐观的故事为公司估值。

请注意，假设失败的可能性仍然很低，并且GameStop让它回到在COVID后世界中寻找市场的途径，同时还将其利润率提高到在线零售水平，那么这种估值是一种乐观的估值。如果您相信这一估值，那么您将在去年的大部分时间里成为GameStop的坚强买家，因为它的交易价格远远低于我的47美元的估算值。但是，在过去两周价格飞涨之后，就没有估值依据了。要了解原因，请查看当您更改收入和营业利润率（价值的两个主要驱动因素）的假设时，每股价值有多少变化。

即使GameStop在未来十年内的收入能够翻一番以上，这也要求在未来五年内每年以15％的速度增长，并将其利润率提高到12.5％，这对于从未有过的公司来说是最大的影响力在其生命周期内获得了两位数的利润，每股价值约为当前股价的一半。简而言之，关于GameStop的故事没有什么可以说得通的，它可以证明支付100美元的价格是合理的，更不用说300美元或500美元了。

为了让GameStop交易狂潮有个透视，让我们开始认识到市场不是神奇的机制，而是代表人类出于各种原因做出投资判断，一些买入和卖出的集合，包括荒唐至深。因此，在人类行为的其他方面发挥作用的力量进入市场也就不足为奇了。特别是过去十年来，这里出现了三大趋势：

对专家（经济，科学，金融，政府）的信念丧失：在20世纪，教育的进步和专业化程度的提高在从科学到政府到金融/经济学的人类活动的几乎所有方面都创建了专家班。在大多数情况下，我们相信他们的高超知识和经验使他们能够采取正确的行动，并且由于我们对信息的访问有限，当他们错了时，我们常常会被蒙在鼓里。专家们的傲慢与灾难性的政策失误相结合，使该协议破灭了，2008年的银行业危机引起了人们的警觉。从那以后的几年中，我们已经看到这种丧失信心的现象在经济学，政治甚至健康中蔓延开来，专家的意见被抛弃，被忽视或被嘲笑。

毫无疑问的对人群智慧的崇拜与对人群的赋权相结合：结合起来，我们还看到了大数据的兴起和＆＃34; Crowd＆＃34;的崛起;对专家意见的判断，并体现在我们的生活选择中。我们会根据Yelp的评论，我们在烂番茄上观看的电影以及在顾客评论中购买的商品来挑选要去的餐厅。社交媒体使得更容易获得人群输入（在线）并促进人群行动。

每个领域的分歧都转化为个人和政治上的分歧：尽管我们可以继续辩论其原因，但毫无疑问，公众辩论已经扩大了，几乎所有辩论，无论在哪个领域，都变成了个人和政治上。我可以从我的亲身经历中证明这一点，尤其是当我在自己所说的“第三轨”上发表文章时主题，特别是最近几年中的特斯拉和比特币。

当我查看GameStop剧集的播放时，我看到了所有这三个都在播放。 Redditor锁定GameStop的原因之一是因为他们将对冲基金视为“专家”的一部分。类，因此无法正确处理。他们使用社交媒体平台来收集和加强彼此的力量。观点，无论是对还是错，然后迅速采取一致行动，以非凡的效率推动股价上涨。最后，即使是随意浏览Reddit线程上的评论也暴露了其中的多少是个人的，而且与GameStop公司相比，关于这将如何对冲基金和华尔街上的教训的评论要多得多。

Warning: Can only detect less than 5000 characters

投资世界的扁平化：从汤姆·弗里德曼（Tom Friedman）借来的术语，我相信在过去的几十年中，随着对数据和强大工具的访问范围扩大以及交易的便利化，投资世界已经扁平化。 不足为奇的是，投资组合经理和市场大师发现他们不再是市场是廉价还是昂贵的仲裁者，而他们阻力最小的途径可能来自于跟随个体投资者的行为，而不是带领他们。 。 在之前的一篇文章中，我指出这是为什么风险资本在2020年留在游戏中的原因之一，这使许多长期的市场观察者感到困惑，他们期望它逃跑。 空虚的投资专长： ......