Reddit和Robinhood游戏化了股票市场，而且结局很糟

随着散户投资者和对冲基金在GameStop股票方面的对峙，本周股市成为与超级碗LV竞争的奇观。汤姆·布雷迪（Tom Brady）和帕特里克·马霍姆斯（Patrick Mahomes）将很难为全球观众提供尽可能多的娱乐活动，这是金融市场游戏化的最新举措。

投注股票一直具有体育元素：下注和观看比赛的快感。但是，金融市场现在提供了战斗和娱乐的机会。对抗性元素是随着对冲基金激增而引入的，对冲基金积极做空股票以对冲其头寸。广泛的做空（当您借入股票，出售股票并希望以较低的价格买回股票时）可确保多头（股票所有者）在零和博弈中与空头相对。凭借Reddit上优秀个人投资者与邪恶的对冲基金做空股票作斗争的道德故事，这场比赛已经完成。在民粹主义时刻，有什么比看到个人和机构，局外人和内部人之间的致命战斗更有趣的呢？

金融市场的游戏化是如何发生的？罪魁祸首有很多，包括大流行期间无聊和社交距离遥远的人盯着屏幕，低利率使传统的储蓄变得愚蠢，借钱买股票便宜，但最重要的是散户投资者的复兴。如果没有找到允许许多新玩家参与的技术，就无法充分游戏产业。

在过去的五十年中，机构投资者成为金融市场的主导力量。确定福利计划的兴起，然后转向定额供款计划，巩固了共同基金（工人投资退休资产的对冲基金）和对冲基金（承诺养老金计划和养老基金经理获得高额回报）的市场支配力。但这在两年前发生了变化。

金融经纪人业务模式的根本变化将散户投资者带回了市场：零佣金交易的兴起。由于新进入者（尤其是罗宾汉）由风险资本家资助，委员会迫于压力，这些风险资本家渴望寻找另一个行业，利用丰富的资本来破坏它。经纪人意识到他们的商业模式是颠倒的。他们不需要向客户收取佣金即可赚钱；不向客户收费可以赚更多的钱。 Facebook和Google展示的“免费”的魅力远远大于传统的商业模式。

正如我们从互联网上了解到的那样，免费似乎远非如此。就像Facebook和Google通过出售广告来通过用户信息获利一样，Robinhood和所有迁移到零成本佣金的经纪商也都利用信息。但是有一个转折。经纪人不会出售其用户的信息；他们卖掉了缺乏的东西。金融市场中做市商的基本问题是与有信息的人进行交易的危险–没有人愿意与有更多信息的人进行交易，因为他们知道自己会输。这个问题是引起所谓的买入/卖出价差（您可以买卖资产的价格之间的差额）的原因，因为这些价差奖励做市商与知情交易者交易的风险。

Robinhood和其他零成本经纪人通过对活跃交易者的持有货币化，而这些交易者显然是不知情的。他们将这些交易出售给新一代的做市商，例如Citadel Securities，后者为实现买卖价差的能力付费，而无需承担与知情交易者交易的风险。散户投资者可以免费交易，像Citadel这样的华尔街庞然大物将他们的无知货币化，而以前用来收买买入卖出价差的老牌投行已经变成了像高盛这样的组合。商业银行和对冲基金。所有人都有乐趣。

金融市场的游戏化带来许多成本。尽管目前尚不清楚确切的时间和方式，但对于散户投资者而言，这将是很糟糕的结局，并且有些人会一路赚钱。在此过程中，尽管很少有人承认，但金融市场将做他们过去几个世纪所做的事情：将财富从不知情的人重新分配给知情的人。每个泡沫都与重新分配有关，专业投资者夸耀的阿尔法无非就是从其他方重新分配的时机收益。像许多其他民粹主义时刻一样，当前金融市场中的民粹主义时刻只会起到扩大对富人和知情人士的再分配的作用，同时暗示着它正在做相反的事情。

实体经济面临的威胁更大。金融市场旨在提供有助于分配资源的价格信号，并提供将资金从储户转移到需要该资金的公司的机制。游戏化将这些重要功能缩减为杂耍。当散户投资者考虑到自己的损失时，他们将对金融市场提供的宝贵功能失去信心。

与Facebook或任何看似“自由”的市场一样，将精灵重新塞入瓶中并非易事。目前尚不清楚如何规范参与者愿意交易的市场。个人没有受到任何指控，也没有明显的信息优势被不公平地利用。但是随着时间的流逝会出现损失，金融市场的信誉将进一步遭受损失。在此之前，如果您可以忍受游戏对玩家所做的事情，那么最好是成为粉丝而不是玩家，从而长期维护您的健康。