罗宾汉表示Gamestop的波动率是“ 350万只黑天鹅”

罗宾汉（Robinhood）于1月下旬暂时限制购买GameStop和其他高波动性股票的举动，是今天众议院金融服务委员会听证会的压倒一切。在听证会上，罗宾汉首席执行官弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）说，导致罗宾汉受到限制的极端股票波动是＆＃34;。五个西格玛活动中，350万中的＆＃34;＆＃34;发生的机会。特内夫说，这实际上使该公司无法计划这种情况。 ＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp;＆nbsp

如我们先前所述，GameStop和其他所谓的“ meme股票”的高波动性上个月意味着Robinhood突然被迫向实际处理其交易的股票清算所提供更多的抵押品。 Tenev周四表示，这些抵押品义务在1月25日至1月28日之间增加了十倍，GameStop从每股76美元升至逾347美元，然后回落至193美元。 ＆＃34;尽管条件空前，但是发生的事情对我们来说是不可接受的，＆＃34;特内夫说。对于我们的客户，对不起，我深表歉意。我们将尽力确保这种情况不会再次发生。

Tenev多次重申，Robinhood在覆盖用户方面从未存在过流动性问题。实际职位。但是该公司确实没有立即的资金来满足这些抵押品要求，这意味着它唯一的选择是暂时限制这些股票的销售，直到它可以筹集更多的资金（或者直到股票变得不那么波动为止）。

众议院金融服务委员会的一些成员对“流动性”问题的争论并没有留下深刻的印象。意味着罗宾汉。 ＆＃34;您的客户想购买股票，＆＃34;众议员范·泰勒（R-TX）说了一点。 ＆＃34;您不会让他们这样做，因为您没有足够的资金让他们这样做。

特内夫还因无法清晰，迅速地向客户传达这些限制背后的原因而承担了任务。众议员Carolyn Maloney（D-NY）指出，Robinhood在1月28日的第一篇博客文章中宣布了这些限制，其中没有披露任何资本要求。以及关于限制交易的模糊语言。＆＃34;她暗示，最初的印象是，罗宾汉（Robinhood）在制定规则时会制定规则。

自从被迫停止交易以来，Robinhood已经吸引了超过34亿美元的额外投资，Tenev表示这会从市场动荡和进一步的黑天鹅事件中缓冲该公司。而且，特内夫在道歉的同时还说，“其他公司在限制购买这些动荡股票方面也做了类似的事情，这表明这是一个系统性问题，而不是唯一的罗宾汉问题。”

但是众议员亚历山大·奥卡西奥·科尔特斯（D-NY）指出，当罗宾汉禁止客户购买某些股票的额外股份时，其他经纪人只是调整了这些股票的保证金要求。她建议说，这可能意味着问题不是票据交换所，而是您根本没有管理自己的保证金规则或没有管理自己的内部风险。

委员会中的一些人还关注Robinhood的业务模式，该模式通过出售订单流来产生大部分收入。给像Citadel这样的做市商（然后他们从交易所可以提供的价格提高中削减一点利润）。 ＆＃34;如果您不付款，那它不是免费的，众议员Brad Sherman（D-CA）说到Robinhood的无佣金交易。 ＆＃34;您是产品，其他人（例如Citadel）就是客户。＆＃34;

＆＃34;如果从订单流付款中删除收入会导致取消无佣金交易，那并不意味着在Robinhood上进行交易实际上就不是免费的，因为您是只是隐藏成本？＆＃34; Ocasio-Cortez添加了一些针对性的质疑。

特内夫（Tevev）为罗宾汉（Robinhood）犯下的错误表示歉意，但他也将责任归咎于他所说的过时和垂死的贸易结算规则，这给系统带来了很大压力。根据当前的T + 2股票结算时间表，做市商实际上有两整天的时间可以正式结算交易（即转让股票/现金）。当股票的价格特别波动时，票据交换所需要更多的抵押品，以覆盖在两天的时间间隔内交易双方可能发生的潜在价格变化。

＆＃34;现有的两天贸易结算期使投资者和整个行业面临不必要的风险，＆＃34;特内夫说。 ＆＃34;世界上最大的金融系统没有理由不能实时结算交易...。如果我们具有实时结算功能并且基础设施得到了现代化，那么我们就不会遇到类似的问题。 ＃34;

城堡首席执行官肯·格里芬（Ken Griffin）在向委员会作证时没有要求实时贸易结算。但是他说，将规则放宽到一天的周转时间将“全面降低对手风险”。虽然即时或当天进行交易清算会很好，但格里芬表示，这实际上将要求所有系统每天都在所有时间运行，并且没有错误余地。

众议员安迪·巴尔（R-KY）在质疑中指出，当前的资本要求已在2010年的《多德-弗兰克华尔街改革法案》中提出。如果任何人对[Robinhood]的决定有疑问，则他们的挫败感应该在于联邦法规，＆＃34;他说。众议员William Timmons（R-SC）补充说，多德-弗兰克（Dodd-Frank）可能是因为您无法满足这个高昂的资本要求而引起的……精心策划的立法在某种程度上是负责任的。

众议院其他议员，例如众议员拉希达·特莱布（D-MI）强烈主张征收0.1％的金融交易税，这将阻止对模因股票的投机性押注，并限制算法驱动的高频交易。她指出，香港实施的金融交易税是其两倍，从而限制了高频交易，而不会损害该市场的显着增长。

但是，以自由市场为重点的卡托研究所（Cato Institute）的金融法规研究主任詹妮弗·舒尔普（Jennifer Schulp）告诉委员会，此类税收通常无法以无法预料的方式筹集资金并扭曲交易。一笔金融交易税看起来似乎很小，但通常会伤害个人投资者。通过影响进行交易的机构来实现长期目标。＆＃34;

尽管舒尔普允许金融交易税可能会降低市场的整体波动性，但她补充说，她认为在GameStop最近的股票上涨的特定情况下，这不会产生这种影响。主要是通过大量购买。

为了代表帮助推动GameStop泡沫的零售交易商，委员会从Keith Gill（又名Reddit上的DeepFuckingValue）那里获悉。他于2019年中期（当时股价低于10美元）首次投资GameStop，并在WallStreetBets subreddit上大力宣传了该股票的价值。 ＆＃34;市场低估了GameStop传统业务的前景，高估了破产风险，他说。 ＆＃34;我从小在GameStop玩视频游戏和购物，并且我打算继续在那里购物。 GameStop商店为游戏玩家提供了真正的价值，并为GameStop提供了实际的收入。＆＃34;

吉尔现在已经从约5万美元的初始投资中获得了数百万美元的收益。他说，他仍然认为GameStop以目前的每股约40美元的价格是一项有吸引力的投资。他的乐观态度在很大程度上要归功于GameStop可以转向更专注的电子商务策略的潜力。 ＆＃34;至于我，我喜欢股票，＆＃34;他说。我一直以来都处于潜在的转机，因此我一直看涨，而我仍然投资于该公司。＆＃34;

在听证会上代表较少的是许多其他投资者，他们在1月下旬或接近最高点时买入了该股票，却看到他们的投资在几天内崩溃了。众议员Jim Himes（D-CT）提出了Salvador Vergara的案子，他借了20,000美元的个人贷款投资GameStop，结果发现他的股价在几天内下跌了80％。 ＆＃34;我们需要对此加以考虑，＆＃34;希姆斯谈到了如何与散户投资者打交道。进入市场。

该委员会还从Reddit联合创始人兼首席执行官史蒂夫·霍夫曼（Steve Huffman）那里获悉，他说Reddit找不到任何证据表明僵尸程序或外国代理商在试图通过WallStreetBets subreddit过度吸纳任何股票方面发挥了重要作用。 ＆＃34;我们将遵守监管机构的要求，但我们认为社区完全在我们自己的政策范围之内，＆＃34;他说。

这是一个真实的社区，霍夫曼继续谈到WallStreetBets。 ＆＃34;自嘲的笑话，模因和无聊有时反映了这一点。根据用户之间的亲和力显示，社区具有很大的深度。