禁止所有大合并。 时期

石油巨头埃克森美孚公司和雪佛龙公司各自拥有的资产价值达数千亿美元。去年，《华尔街日报》最近披露，两家公司考虑过这将是历史上规模最大的企业合并之一。这项交易将使标准石油帝国的部分部门重新团结起来，而联邦石油保险公司在1911年瓦解了这一部分。最后，埃克森美孚和雪佛龙公司没有尝试交易。但是，如果两家公司坚持这一点，那么今天的反托拉斯当局可能会允许这种合作。大型公司之间的合并很少停止。我们的研究发现，在2015年至2019年提出的78项合并建议中，规模较小的公司的价值超过100亿美元，联邦政府试图以反托拉斯为由阻止总计5宗，成功阻止了其中3宗。 2020年2月，地方法官允许T-Mobile（合并前股权估值超过500亿美元）以300亿美元的价格收购Sprint，并将国家无线市场的控制权交给了三家运营商。

随着越来越多的证据表明，企业合并和集中提高了消费者的价格，消除了工作，降低了工资，使独立企业边缘化以及滋生了经济和政治不平等，国会民主党人可能与一些共和党同事合作似乎准备镇压垄断和垄断。防止进一步合并。这项议程的首要部分应该是一条法律，该法律应明确，明确地阻止所有大型并购案。我们将其定义为收购方和目标方各自拥有超过100亿美元资产的交易。

这样的规定将停止在2010年代下半年完成的数十项合并，包括Anheuser-Busch InBev对SABMiller的收购，CVS对Aetna的收购以及Bayer对Monsanto的收购。通常，公司合并不会提高业务生产力。纽约大学商学院教授梅利莎•席林（Melissa Schilling）得出的结论是：“大多数并购不会为任何人创造价值，除非谈判该交易的投资银行家。”这些发现使得政府愿意加盖印章的意愿如此之多，最近的许多合并都更加引人注目。

制定了美国反托拉斯法的国会了解到，不受约束的公司权力是对民主准则的嘲弄。 1890年，俄亥俄州共和党参议员约翰·谢尔曼（John Sherman）帮助制定了美国第一部联邦反托拉斯法，以应对摩根大通等公司和金融巨头的崛起。谢尔曼坚持认为，该国的经济生活不应以“坐在纽约市议会中的一些人”为主导。最高法院在1958年的一项决定中回应了这一主​​题，指出“谢尔曼法令旨在成为经济自由的全面宪章”，旨在提供“有利于维护我们民主政治和社会制度的环境”。

可悲的是，这一传统在1970年代和80年代就被联邦法官，司法部的反托拉斯司和联邦贸易委员会所取代，对历史和经济理论的可疑解释都极度地容忍了合并和垄断做法。在没有有力的证据表明合并会提高消费者价格并降低经济产出的情况下，联邦反托拉斯机构和法院犹豫不决，甚至对主导其市场的公司采取行动。对于司法部，联邦贸易委员会和审查合并事宜的法院而言，政治权力的考虑因素，包括所涉公司的绝对规模，都是无关紧要的。

石油行业整合的历史正在揭示，这表明埃克森美孚与雪佛龙的合并并不遥不可及。在1990年代末和2000年代初，FTC允许非常大型的石油和天然气公司合并，但条件是它们出售了加油站，炼油厂和其他资产，以“保留”在它们是头对头竞争者的市场中的竞争。或排除竞争对手。

合并的容忍已将公司集中度及其伴随的不平等现象扩散到了经济的几乎每个角落：医疗保健，航空公司，有线电视，以及现在的互联网，亚马逊，Facebook和其他无处不在的新垄断者统治了互联网。一小群高管和金融家在我们的经济中做出重要决定。各个政治领域的许多人士现在都在敦促恢复这种曾经在每个社区中维护各种独立业务的反托拉斯执法体系。

例如，参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）就是其中之一，他呼吁对年收入超过400亿美元的公司实行严格的合并限制。在2019年秋天的总统候选人辩论中，她说：“我们需要执行反托拉斯法，将主导大技术，大制药，大石油，所有这些大公司的这些大公司拆散。”本月早些时候，参议员艾米·克洛布查尔（Amy Klobuchar）以及四位共同提案国提议在合并分析中包括一家公司的绝对规模。 2018年10月，参议员伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）提出了一项法案，该法案将拆分美国最大的金融机构，并设定未来的规模上限。

尽管美国的保守主义者普遍支持大企业利益，但更多的右派声音正在将对公司实力（尤其是在数字市场中）的担忧嫁接到本来是标准的右翼议程上。尽管前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的政府对大公司的反托拉斯记录不佳，并支持对垄断法的重新解释，但它确实在2020年前几个月对Google和Facebook提出了具有里程碑意义的诉讼。美国保守党也已成为新的反托拉斯法实施的支持者。

国会在意识形态上反对公司合并的反对意见的基础上，应该通过打击合并的立法，这是对公司规模之大的诅咒的主要贡献者。禁止涉及资产超过100亿美元的公司进行合并可能是一个任意划定的界限-国会可以合理选择更高或更低的门槛-但建立市场规则的法律的制定和管理要求画线的程度。无论如何，几乎每笔合并都会进行的现状，几乎不顾对客户，供应商，竞争对手，工人乃至民主的潜在损害，都是以自己的方式任意行事的，并且违背了公共利益。

根据我们提议的立法，雪佛龙与埃克森美孚之间的未来合并显然是非法的。即使他们同意将某些资产出售给第三方（就像许多合并公司一样），这两家石油巨头也无法通过反托拉斯当局进行交易。两家公司甚至可能不会考虑在董事会中进行这种合并。

通过建立明确的界限，彻底禁止最大的合并将减少在合并案件中与说客，律师和租用经济学家竞争的作用，从而使整个过程更加清晰，更快，更可预测，更便宜，更主观，因为我们会在最近的法律-评论文章中作更详尽的解释。禁止大合并将减少目前浪费在将非生产性合并整合在一起的金钱和人力。这将有助于结束合并的军备竞赛，在合并过程中，随着企业试图跟上更大，更强大的企业竞争对手，供应商和客户的步伐，合并会引发合并。通过潜在地将这些资源用于新的生产能力和技术，该法律可以导致社会整体财富和进步步伐的真正增长。