沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在Long Now Foundation（2017）上对冲基金的押注

许多非常聪明的人开始在证券市场上做得比平均水平要好。称他们为活跃的投资者。 从定义上看，他们的对立面（被动投资者）的表现与平均水平差不多。总体而言，它们的头寸或多或少近似于指数基金的头寸。因此，宇宙的平衡（活跃的投资者）也必须达到平均水平。但是，这些投资者将招致更大的成本。因此，总的来说，扣除这些成本后，它们的总结果将比被动投资者的结果差。 当高额年费，高额绩效费和活跃交易成本都被添加到活跃投资者的等式中时，成本就会飙升。对冲基金的资金加剧了这一成本问题，因为对冲基金的费用被叠加在对冲基金所投资的对冲基金收取的高额费用上。 许多聪明人都参与了对冲基金的运作。但是在很大程度上，他们的努力是自我抵消的，他们的智商无法克服他们强加给投资者的成本。平均而言，随着时间的推移，与一组基金相比，使用低成本指数基金的投资者会做得更好。

巴菲特先生的主张是正确的，即平均而言，在标准普尔等狭义的世界中，积极管理是必不可少的。 500注定要跑输大盘。在传统的多头投资管理中，这是一个公认的事实。但是对套期保值基金采用相同的论点有点像苹果对桔子的比较。

对冲基金拥有灵活的做空多头和空头的能力，因此并没有在市场上脱颖而出。相反，无论市场环境如何，它们都力求随着时间的流逝产生正回报。他们与传统的“相对回报”投资者的想法截然不同，传统的“相对回报”投资者的主要目标是击败市场，即使这仅意味着下跌时的损失小于市场。对于对冲基金而言，成功可能意味着在经济不景气时期表现出色，而在最佳时期表现不佳。但是，在一个周期中，顶级对冲基金经理人在扣除风险之后，已经超过了扣除所有费用后的市场回报。我们相信这样的结果将会持续下去。

最好的对冲基金的回报率与普通对冲基金的回报率之间存在很大差距。这种差异为经验丰富的机构投资者（其中包括资金基金）提供了选择策略和管理人员的机会，这些策略和经理认为这些投资者会超越平均水平。有能力从谷壳中挑选小麦的基金将获得回报，可以充分补偿客户支付的额外费用。

此投注的双方均已同意长注认可的裁判方法。他们要求对其保密。