Ethereum金融的旋风之旅

作为一个黑客和加密货目，我一直听到一段时间关于＆＃34; defi＆＃34;在非人身上去的东西没有真正知道它是什么。我拥有一堆eth，所以我终于决定足够了，花了几个晚上弄清楚了发生了什么。为了我愉快的惊喜，很多很令人着迷，我以为我会用LW分享它，希望其他人也会感兴趣并分享他们的想法。

在这篇文章中，我将假设读者有一个基本的心理模型的例子是如何运作的。如果你没有，你可能会发现这个介绍＆amp;参考有用。

一件事，它和＃39;是最酷的，大多数cypherpunk的东西。还记得2012年的回程，每个人都知道比特币存在，但它是屁股的痛苦，它有点感到奇怪和风险？使用所有这些东西，它感觉得多。它＆＃39;乐趣的乐趣。

对于另一件事，经济机制设计的东西真的很有趣，在许多情况下，没有人知道正确的答案。它＆＃39;有机会在人类理解的边缘上出现随机旁观者，因为没有人在他们漂浮在他们身上的金钱之前关心这些问题。

对于第三件事，你可以赚一些钱。特别是如果你有空闲时间，风险，令人满意，一些编程和财务知识的令人愉快的现金，令人满意的令人满意的，你能够和有兴趣了解这些系统如何工作，我认为它＆＃39;安全说你有一个巨大的优势，你应该能够找到提取价值的地方。

在广泛的中风中，人们正试图重塑来自无信任，分散的方式的典型监管金融的所有东西（因此＆＃34; defi＆＃34 ;.）包括：

制作任何具有值到可转移资产的东西，通常在以太中，通常是ERC-20令牌。令牌是一种可互操作的货币，可跟踪人们的余额和余额，让人们转移它。

它并不完全清除我所有这一切的主要价值主张。它＆＃39;很容易生成关于它的东西，看起来有点有价值，但很难说每个堆叠。一些可能的值包括：

逃避法规，如证券法，洗钱法，制裁，资本管制，针对在线赌博的法律等。

可以使用加密货币筹集资金的项目之间的资本分配（因为某种方式有一个计划将项目的成功与令牌的价值联系起来，使其成为一种虚拟权益。）

比现有的金融系统更少的中间人，使其更值得信任和更便宜。 （目前不是比主流美国机构更值得信赖或更便宜，但它可以在几年内享受。）

第一步是将所有内容变成ERC-20令牌。这将让所有其他产品与一切顺利使用，因为它们将与ERC-20令牌互操作。

它＆＃39;对于某人想要拥有一个非以外关系的其他资产的Etereum版本，以便他们可以在以外的情况下使用它。最典型的这一例是美元。一个令牌，其价格被设计为像这样的外部物品被称为stablecoin。

有一些人用来实现这一目标。最受欢迎的是在某人的某个地方拥有一堆巨大的美元＆＃39;控制，并让那个人作为一个想要购买或卖出1美元令牌的人的对手合作。这是什么系列和usdc。

一个更复杂的版本是拥有一堆不是美元的巨大的东西，但值得的东西，然后愿意交易1美元的无可所述，为1令牌。这似乎是什么保留。以一种方式＆＃39;也是什么样的制造商;我＆＃39;当我谈论贷款时，请稍后讨论这一点。

其他资产人类真正喜欢在以外人身上拥有比特币。这是由WBTC（＆＃34;包裹的比特币＆＃34;）使用巨型堆比特币技术来实现，有一些有用的曲折;首先，有一个加密方案，您可以信任地催化在以外人的WBTC令牌，并原子地将BTC发送到托管人。 （这是交叉区块关跨境的一般机制。）其次，您可以看看托管人的比特币余额，所以你知道他们实际上有一些抵押品。

这样做的其他方案是试图绕过拥有巨大堆资产的要求，使得当硬币的值在钉子上方时铸造了更多的硬币，并且硬币是当值低于挂钩时，以某种方式烧毁。基础的试图这样做。似乎没有人知道这是否有可能。

它＆＃39;对于新的加密货项目非常常见，以便在他们的项目中基本上赋予股票作为一种赚钱的方式。特别是，一种非常常见的方法似乎是薄荷＆＃34;治理＆＃34;代表权益的令牌向投资者提供一些人，并给予早期用户，作为建立一个大UserBase并获得一些网络效果的一种方式。

这些令牌经常有利润共享组件。几乎总是，他们让令牌的业主让某些类型的决策与项目 - 参数值，未来的利润再分配，发展方向，项目合并，等等，在他们将在自我中这样做 - 作为项目中的利益相关者的回乐方式。

我发现治理代币对市场似乎非常有价值，即使没有明确的利润共享组成部分。例如，UnisAP治理令牌有6B美元的市场上限。喜欢＆＃39; t＆＃39; t发出股息或购买回股的公司，它略微令人难以困惑，这是如此多的价值来自。期望未来利润共享机制？以其他方式控制项目未来方向的能力？也许人们就像股票一样。人们现在在这些平台上赚钱的很多人都是利用新的和投机项目的攻击性令牌奖励。

一切都是象征，你希望能够交易令牌。旧的纽约州式交流的旧加密货币博物会往返;您仍然可以在冰库上交易很多令牌等等。然而，在过去几年中，全新的无信任，分散交流已经突然出现。我将解释一个unis，它只是最简单的一个，然后谈谈主题的一些变体。

UnisAP是一个恒定的职能市场制造商。更具体地说，它＆＃39;是一个恒定的产品市场制造商。这意味着它是一个以巨大的两个代币管理巨大的合同，只要他们的贸易保留了池中的两个令牌数量的产品，任何人都可以对池交换一个令牌。

你会这样做的主要原因是如果你想要一个而不是另一个。但即使你没有，你也会这样做，无论如何，如果提供的当前速率（即池中的两个令牌数量的比率，常数的倍数）不同于您可以在另一个液体上获得的速率市场。如果它更好，你会在游泳池和市场上交易一种方式。如果它＆＃39;更糟糕，反之亦然。由于这个套利，unisap＆＃39;速率始终神奇地是现行的市场速度。

好吧，不太。它将始终神奇地成为现行市场的差价，加上或减去交易费用，为您的第一个epsilon数量＆＃39;重新交易。之后，它将滑动到更糟糕的速率。滑点将取决于令牌池与您的交易相比的巨头。

与带有订单书的集中式交换相比，这有一些吸引人的属性：

制作新池的所有机器都是自动化的，任何人都可以做到。我的理解是你现在可以发明两个新的ERC-20令牌，薄荷一堆，并制作自己的unis打开池，而不询问任何人和第39次。

我所描述的交易是比跟踪订单书的计算方式较低，所以它成本越来越少的气体。这是现在在国内土地上的巨大关注点。

您只需要信任该软件;你不必把钱放入一个可疑的加密货币交换平台。

由于这些属性，很多人为不同目的制造类似的自动化市场制造商。例如，曲线是CFMM，当两个令牌具有非常相似的值时，使用具有更少滑动的函数;它＆＃39;用于交易Stablecoins和令牌，彼此窥探。 Balancer是一种与两个以上令牌合作的CPMM，并为所有这些令牌维护恒定的产品不变，因此您可以在其余部分交换任何内容。

所有这些自动化的市场制造商都在与金钱激励的同一模特（＆＃34;流动资金提供者＆＃34;）为他们制作一个真正巨大的令牌，以便他们可以支持大量的贸易量，以最小的滑动。通常有两种激励措施：一个是您在与您的池中的部分成比例的交易中获得交易费用，另一个是您可以为交易所平台获取治理令牌。

这些经常加起来看起来真正好的APR在你的钱上。较浅的游泳池和交易量越多，您正在制作的交易费用就越多。所以很多人都花时间寻找具有有吸引力的收益率的AMM池，购买池支撑的象征，并在游泳池中存放。然后，您可以将您的令牌返回加上您在此处的任何利润。这被称为＃34;产量农业＆＃34;

这听起来像是一个相对安全的赚钱方式，但有一些非明显的风险。一个是您接触您购买并放入游泳池的令牌。如果池是如此浅，它可能是因为那些令牌的一个或另一个是新的或具有可疑的价值，所以你可能不会兴奋到拥有它们。另一种是基于智能合同黑客，恶意治理等的系统风险。另一个是无常的损失;事实证明，对于许多AMM，流动性提供者不会对令牌的价格变动无动于衷。所以它＆＃39;是赚钱的方式，但不一定是一个非常安全的赚钱方式。

对加密货币贷款似乎有很多需求。像很多这项技术一样，它并不完全清楚我的需求来自于此。有些可能性：

因为它被认为是无信任和分散的，所有贷款都必须至少完全抵押（除了闪存贷款除外，我稍后描述。）I＆＃39; LL解释两个突出的贷款系统。

Makerdao是最古老的Ethereum项目之一。它有一种机制，不仅可以使用抵押品借用借用的方式，而且还导致了一个STablecoin，只有一种呼吸，这是酷的。

它的工作方式是，您可以向制造商和＃34发送一些东西;保险库＆＃34;合同。这些东西可以是根据制造商集体管理的大清单具有价值的任何令牌。材料的USD值（每个治理批准的甲骨文）的内容是您的抵押品。一旦你在那里有一些东西，你可以用一个叫做傣族的令牌成比例的抵押品的数量（一切都在覆盖物中，因为大多数东西都有很多价格方差），并用傣族做任何你喜欢的事情。后来，你可以偿还戴某来获得抵押品。

如果贷款变得不充分抵押，因为抵押品的市场价值下降了？制造商通过使其他人在这种情况下使您盈利能够解决这个问题;其他人可以在拍卖中竞选戴，以偿还您的贷款并接受您的抵押品。当然，这应该基本上瞬间发生。

游戏中还有一些其他机制;像往常一样，有一个治理令牌的令牌MKR，从您支付贷款支付的费用中分享利润。 ＆＃39;也有一种紧急停机杆，即MKR持有人可以拉动将每个人拉动并重新分发给拥有DAI的每个人的抵押品，大概是在案例制造商变得自我意识。

为什么戴稳定？好吧，如果戴戴贵比1美元更贵，你可以制作更多的戴，在市场上销售傣族，然后默认。如果傣族比1美元便宜得多，那么出色贷款的人可以购买傣族市场，并偿还贷款。如果戴真的坦克，傣族持有人可以调用紧急关机并收回抵押品。当Dai开始漂移时，制造商治理试图利用熟悉的央行工具轻推 - 制造商贷款的利率。所有这些都有助于佩格黛到美元，他们似乎主要是工作。

虽然制造商基本上是一种往返于＆＃34的方式;借给自己＆＃34;或者取出杠杆，化合物是一个人际贷款系统。

您首先将一堆东西放入化合物中，这将作为抵押品。希望，其他人也将一些东西放入你想借的化合物。如果是这样，您可以借用它 - 类似的制造商，您可以为每一个1.50美元的抵押品借1美元。利息将以某种费率累积，您可以随时偿还贷款并在您选择的时间后收到抵押品。与此同时，把你借用的东西的别人得到了你所支付的兴趣。

什么＆＃39;利率？您可以借出或借用（例如）的每个令牌有一个＆＃34;利率模型＆＃34;由平台治理（我不知道他们如何决定它应该是什么），它定义了利率提供和需求的一些功能对该令牌的贷款。因此，如果对贷款的需求很高，但朝向游泳池将该令牌放入游泳池时，借口朝向游泳池将获得高速率。

由于市场运动，化合物具有不同的方法，以浸入其低于其抵押品需求的位置。如果贷款没有充分抵押，任何随机人可以致电合同司法窃取一些抵押品并偿还一些贷款，比市场率更好;所以他们会。它＆＃39;一种＆＃34;谁首先注意到它和＃34;情况而不是制造者＆＃39;慢慢拍卖。对我来说，这似乎更简单而有效 - 我想知道为什么制造商没有去做。

事实证明，如果您创建了一堆可互操作的软件，可允许您在周围传输实用程序，软件有时会有意想不到的问题。它非常普遍地注意到某种方式向荷兰人预订一些服务，直到有人讨论如何做到这一点，直到有人弄清楚。

最近，有人创造了一个惊人的新发明，就像套利的低轨离子炮，称为闪光贷款。微贷款是一个非常小的贷款;闪光贷款是一个非常快的贷款。您可以借钱 - 需要零抵押品，并且收费非常小 - 如果您可以在同一国内交易结束时偿还它。我发现这非常出色。

Aave（你是如何发音的？）是领先的闪光贷款服务。要使用它，您必须部署一个呼叫贷款合同的合同，无论您想要的钱都能进行，并再次拨打贷款合同偿还。我想还有一些其他用例闪存贷款。例如，如果您对化合物有抵押贷款，并且您希望偿还贷款，但您希望抵押品是别的，您可以（正如我所理解的那样）采取另一件事的闪存贷款，存入它，撤回您的旧抵押品，并销售旧抵押品以偿还您的闪光贷款。

但真正的甜蜜用例是旨在略微不完美的系统，由国内合同制成，并取出所有的钱。看看其中一些尸检。

交易的原点账户从无众不用途，然后借借款并移动一堆现金，在同一交易过程中导致两个巨大的unis打开（在两个方向上），并最终有65 Eth。这绝对看起来很腥。

攻击者反复利用无常丧失USDC和USDT在曲线上的y池中的影响。他们利用被操纵的资产价值将资金存入收获的拱顶，并获得保险库股票以获得有益的价格，后来以常规股价退出金库，产生利润......损失的价值约为3380万美元，与约3380万美元约为3380万美元在攻击前的时间内锁定在协议中的总价值的3.2％。

在他们发布的新＆＃34之后抛入叫做价值的东西的茅草屋顶房屋;闪光贷款攻击保护＆＃34 ;:

攻击者向协议返回200万美元，并赚了600万美元 - 并留下了一个大胆的消息，“你真的知道Flashloan吗？”

价值诈污表示，它遭受了“复杂的攻击，导致净损失为600万美元”。

好问题。在几个晚上看着这件事，我已经viden＆＃39;它能够轻松地量化使用这些工具中的任何涉及的风险，以实际尝试赚钱。如果你看看曲线上的Stablecoin对的流动性提供者 - 哪个＆＃34;应该＆＃34;当一切都有工作 - 你＆＃39;重新获得几十只4月份的速度，是一个非常低的风险投资。但潜在的，难以量化的成本和风险比比皆是：

曲线上有一个错误和＃39;合同？可能是。也许不是，如果没有人发现它？但谁知道？

你会在将钱移动到平台上的过程中搞砸，或者由恶意软件拥有，以便留下你的钥匙？

潜在的代币，如傣族或苏丹国，难以理解的原因失去了价值，即使他们不应该？

从现在开始三个月会像三个月的时间？你＆＃39;在CRV治理代币中获得奖励，它＆＃39;在天然气销售它们的昂贵 - 是那些持有其价值的人吗？谁完全是在这笔交易的另一边？

谈到天然气，鉴于当前价格，如果你没有＆＃39;你＆＃39;重新看起来可能不看一个有吸引力的命题。

做我们的税收是荒谬的。有助于帮助构建您的回报的软件，但难以将税收造成持续到您的返回，并考虑到税收。

所以......几十个百分之几的4月份很多。和它＆＃39;不是设计为骗局。为了释放eliezer，＆＃34;合同不讨厌你，也没有爱你，但你已经存入了它可以用于别的东西的ERC-20令牌。＆＃34;

我建议耶利摩勒寻职。但如果您独立价值探索一个令人兴奋的废话之地，我也建议您查看此事。

我专业地用比特币工作，没有花很多时间看着国内/污染的东西，发现这个令人惊讶的教育。

我将发出一个破碎的评论，当Defi主题出现时，我总是重复。这些事情通常要求您以一种抵押抵押品，以某种方式锁定一些抵押品的方式，以便在您的任何解密所在的东西的顶部的价格波动＆＃39;重新做。您的最终回报可能与那些价格波动有关，而不是与Defi Supply本身有关。

这可能很好，但确保您占用它。 在最简单的案例中，你已经拿着你的任何加密货币和＃39; d接触到。 在最难度的情况下，您正在使用以前在股票市场/您的银行账户中的资金，并将其暴露于一些晦涩难以听说过的一些晦涩象征的市场价值的变化。 mak ......