（下面表达的任何意见是提交人的个人意见，不应构成投资决策的基础，也不应将作为参与投资交易的建议或建议。）
我曾经是一个业余爱好健美者。有时，自大学以来没有见过我的朋友们在瘦小的时候。每天两次锻炼和蛋白质震动是我在大学期间的生命。任何可以从2005年到2008年从一年一度的人和宾夕法尼亚州比赛中找到照片的任何人的奖励积分。曾经在互联网上的照片，但我找不到它们了。
杠铃投资策略与我的过去唯一的共鸣。它包括构建一个包含Beta的投资组合，以参与上行，并且令人震荡的对冲，以补偿缺点的损失。这种策略是Nassim Nicholas Taleb的简单输出，关于抗脆性和工程呈现积极凸起的生命。
设法找到便宜的凸起很困难。你可能会偶然发生，只有让你的Vega随着时间的推移而消失。这就是为什么委托给熟练的凸基金经理的一部分财富是明智的。我找到了这样的基金，负责人是一位资深og交易员。每当我和他一起坐下咖啡，我都觉得我正在通过知识抨击头脑。我通常不得不回家并刷上我的选择希腊人，以完全解开他掉下来的知识。 vanna和volga是我最近的会议回家后最近忘了的条款。
他被插入所有主要的交易桌面，看到大多数零售和机构投资者永远不会见证的结构。当他告诉我时，“我们买银行的销售。”最好的部分是，卖方交易商并不真正关心所选择结构的长期影响，因为每年的奖金周期。如果银行因定价缺陷而疲惫不堪，因此他们在之前获得了现金货币年份并不重要。这使得Savvy Vol资金购买从根本上定价的长期结构。但每个人都赢了，所以舞蹈继续。
在这个央行漫游世界，所有机构货币管理人员都拼命地抓住了低风险收益率。因此，银行销售保险和养老基金结构化产品，嵌入式选项以提高产量。客户总是销售波动。然后，银行必须再循环这一点，因此他们将复杂的结构卸载到复杂的Vol基金。
我经常与基金经理会面，聊聊他对市场的看法。这苏穆恩对金融边缘总是导致谈谈中央银行政策扭曲金融市场和社会本身的方式。他沉浸在我这个时代的经济佳能中，因为他的大学教授之一是美国财政部长珍妮特。他正式拒绝大多数经济佳能作为Poppycock，但他对管道工程的理解如何让他购买右尾海边。
“在2021年，通货膨胀即将来临” - 这句话现在是常识。每个人都知道，每个人都知道，这种通胀将上升到今年和未来。因此，市场将决定的是所有人应该购买的资产，以保护他们的投资组合免受通货膨胀的蹂躏吗？我与基金经理进入会议，决定找到答案。
在我们一小时的谈话之后，它点击了他说，“亚瑟，您拥有这个年龄长期加密的完美杠铃投资组合（通过我的兴趣100倍），并通过我的基金的长期利率波动。我希望我5年前见过你。“
我们谈到了比特币的一半会议。我问他是否拥有任何，他说不，但他告诉他所有的客户应该拥有它。对他来说，它是最纯粹的通货膨胀表达，因为它是中央银行不直接或通过其政策授权直接或间接管理的一个资产类别。
接下来的几千个词将解开我们的谈话，并且在本文结束时，我希望您能离开以下内容：
由比特币领导的加密电机复杂 - 是对恶性空气的最佳对冲，因为它驻留在主流金融体系之外。即使是最佳的传统资产也不会在通货膨胀期间消灭加密综合体的回报，只需因为主流金融系统中的所有资产被央行操纵，以便它们不会输出正确的通胀警告信号。
如果政策制定者决定尽量避免过度流的最终游戏，这在历史上一直是战争和/或革命，他们将提高政策率，以将实际利率推入积极的领域。这将粉碎资产值，包括加密。在这种情况下，您希望通过利率临时进行长期政府债券利率。
这两种情景都是极端的，由于在WWII Bretton Woods / Petrodollar金融系统中建立了内源性风险，全球决策者的行为必须极端。它无论是或者，它都不会混乱，也是在两种方式之间发生猛烈的鞭子。
我们的政府菲亚特Petrodollar系统于1971年始于棘手的迪克（阿卡总统尼克松）通过用黄金去除美元的兑换来结束布雷顿森林系统。然后，美国和沙特阿拉伯同意，如果沙特价格为美元的价格，美国军队将保护君主制。其他欧佩克国家遵循诉讼，使石油只能使用美元购买和销售 - 强迫所有其他国家在大规模范围内转换为USD，以便参与当时世界上世界上最重要的市场。彼得罗德罗尔出生，允许美国保留其作为世界全球储备的主导地位，而无需将其挂钩。
通过黄金标准的直观袋无关紧要，所有货币突然互相漂浮，没有硬钱锚。所有类型的货币愚蠢在人类文明史上前所未有的规模变得可能。通过新发现能够在极端的极端设定短期和长期利率，主要经济体的中央银行人员开始了人为控制商业周期的旅程。每次经济都摆动，美联储及其同行削减了率。他们永远不会让系统通过强迫繁荣的人造成损失来完全重置。
长期经合组织政府债券是自20世纪80年代初以来的最佳风险之一。对于我们今天崇拜的每一个金融泰坦颁布了一种策略，基本上落在了长期政府债券上，并将它们骑在100米的兆瓦游艇上。
“风险奇偶校验”是一个主要的例子。每次股票巨型飙升，我伸出政府债券。你可以叫我雷达奥里奥，我会在10岁和芦苇的燃烧男子。 2019年的根源阶段被点亮。谢谢桥梁。
拉丁债务危机 - 将西部银行从狡猾的贷款拯救到中南美洲和南美洲。
美国储蓄和贷款危机 - 下降率和保证S＆amp的银行存款; L在某些情况下欺诈的机构在某些情况下，他们如何管理公司和存款人资金。
俄罗斯债务危机/亚洲金融危机 - 下拉率，以拯救西方银行和对冲基金从美元贷款到俄罗斯和东南亚。
次级抵押贷款危机 - 降价，以储存金融体系免于美国次级抵押贷款信贷的投资。
2012年欧元危机 - 下降率以普通货币而不是共同的政府拯救政治创造的联盟。超级马里奥说，他“会做任何事情”，他的意思是。 Corzine在贸易中有点早; SFYL MF全球投资者。
2013 Taper Tantrum - 伯南克美联储主席试图通过信号传播将PunchBowl带走，即未来美联储将使其资产负债表自然地收缩，因为债券成熟。缺乏未来Wampum的恒定流动导致穗的产量，随后喂回这种炎症语言。
Covid-19 - 降价和货币政府赤字削弱，以支付政府停止试图停止Covid的蔓延的经济。
在许多情况下，这些频繁的金融危机本身是由中央银行商筹集的率，以规范化或击败令人不安的高通货膨胀或金融资产升值。提高率会导致危机，补救措施将降低比以前低。因此，虽然所有这些危机都很痛苦，但他们从未驾驶过任何有意义的改变，以如何对我们的经济管理的管理 - 以及每个人的解决方案才播种了下一个金融爆发的种子。
政策制定者在印刷货币之间振荡，这会导致通货膨胀和提高率，这导致资产损失和/或金融危机。该来回40年来导致零或负面净政府和公司债务的近20万亿美元，最近5000年的利率，以及人类文明中最多的全球债务。
一个极端：打印资金以降低利率，以便债务可以偿还争执。这支持资产价格，支持高债务负担。那些金融资产的利益。
在另一个极端：提高利率，反过来迫使资产价值观，导致债务人违约并强迫他们将其资产交给债权人。这些资产符合其产生现金流量的基本能力。那些收入工资受益于他们的劳动力可以购买更真实和金融资产。
以前，政策制定者可以在杠铃的腹部运行。他们没有必要印刷过多的金钱，也不令人衰弱地提高利率的行为。然而，目前的情况并不起我们的高手杖围绕边缘调整的奢侈品。
考虑到这一点 - 为了避免Covid的经济蹂躏，并将借款费用降低，美国联邦储备通过量化宽松预测了大约3万亿美元的经济。为了资助这项努力，它已经扩大了其自由WWI或WWII以来未见的财政赤字。和使用债务刺激经济的大问题是您需要不断增加的量，以产生相同的产出水平。如果世界进入Covid的债务负荷，但进入2020年第1季度，全球政府对国内生产总值的债务是人类历史上最高的，则不会那么糟糕。
如果美联储是为了提高税率，它将在全球债券投资组合上造成惊人的损失。当实际速率从没有任何内容达到100bps时，负凸起破坏债券支架。这就是为什么提高汇率是核选项。相反，他们随着卑鄙的，感觉良好的选择，这是继续债务夺取债务，希望一些转变技术突破允许生产力和产出加速，以便迅速淘汰破碎的债务负荷。
美联储的规定的政策目标是每年限制通货膨胀为2％。 1美元只有35岁的年度通货膨胀后失去其价值。对于年轻的参赛者进入劳动力，通货膨胀的2％意味着您的储蓄需要返回50％，以便仍然存在于您的工作生活中。如果银行存款或菲亚特政府债券收益率超过2％，那么这并不难，但他们没有。您现在被迫在......“公平，免费，开放的”金融市场（Cue Emply开放他们的Robinhood / E-Trade / Schwab App）中。如果这被认为是“好”的通货膨胀，想象一下甚至略高的水平如何破坏性。当您购买零点或负屈服的债券到期时，您不会爆炸的唯一方式是如果中央银行采取更加负面的费率。
正如我之前提到的那样，猖獗的通货膨胀的结束游戏始终是战争和/或革命。告诉我一个政权变化，我会告诉你通货膨胀。当你只能站立或者让你的屁股休息或较贫穷时，任何“ism”那么承诺为未洗的群众的负担得起的食物和庇护所会统治至高无上。如果你饿死了，除了喂养你的家庭之外，没有其他事情。通货膨胀的症状是民粹主义，社会纷争，食物骚乱，高度和上升的金融资产价格，以及收入不平等。
政策制定者知道，如果他们工程师的通货膨胀太快，他们会发现自己在断头台下面。因此，在流血开始之前，他们唯一的希望是搬回杠铃（即，提高率）的另一边。
我们在Marriner Eccles大楼的大师在世界告诉全世界，他们愿意为了在他们的思想中逃跑“热”，以重建美国经济。 （我专注于美联储，因为每隔一个中央银行都是对他们的灌注，因为美联储控制全球储备货币。钱供应，m2？如果没有，你表现不佳。美国M2在2020年扩大了25％。努力看看你的投资组合。您是否在收费的费用中管理您的钱，产生超过25％的返回？
随着地平线上流行的威胁，您的工作作为您自己和其他资本的管家非常简单：找到一种方法，即今天储存金融财富，这将使您明天会出现通货膨胀和购买能源。 Radigan Carter是我最喜爱的金融博客，写了一篇优秀的论文“充足的流动性和生产力资产”，这些论文是关于金钱的能源购买力。
第一热力学定律不是一个建议。无法创建能量，也不会被摧毁。它只改变了形状。
我们的整个文明建立在使用密集的潜在能源来创造商品和服务时。我们采取这种能量，将其转化为食品，住所，运输和娱乐。在普遍规模上，所有曾经或将存在的所有能量已经存在。当我们从潜在（储存）到动力学（行动中的能量）移动时，有排气。浪费较小，所以我们的文明越多。
燃烧的木材比燃烧的碳氢化合物效率低于核能的效率。作为个人资本的管家，我们必须在财务条件下保存，以换取真实商品。节省实物无法在个人级别完成，这是非常危险的。
这是1900年，煤炭是工业应用的最佳能量的最浓的能量形式。煤炭为本当前工业革命的所有惊人的发明。您决定直接享受所有储蓄和自己的煤炭。在棚屋里，你有一个装满煤炭的坑。您现在相信您的能源需求是安全的。未来，您认为无论任何货币通货膨胀如何，您的煤炭控股都将允许您和您的家人体验持续的生活质量Vis-à-您的能源消耗。
然后以允许它在工业使用的量中发现油。煤炭的社会价值下降 - 它仍然有用，但它比石油效率低。因此，它的价格与金融资产下降。你现在实际上是较穷的，因为你是一种潜在能量的形式，你是人类技术创新。
尝试在能量潜在商店中选择胜利者是次优。潜在的能量也昂贵且难以储存在非工业批量中。最好积累金融资产或货币仪器，这些资产或货币仪器将保持不变或增加其价值与潜在能源的主要形式。黄金几乎是人类文明的几乎全面的“金钱”。虽然最重要的目前的汇率可能是金融资产或货币仪器价值与一桶石油，但在10,000年的人类文明中，我们已经从动物，木头，煤炭，煤炭，核武器到核武器，而且可再生能源形式。从历史上看，在物理原始能量中节省金对节省的是更安全的赌注。
但是，这并不意味着黄金必然是最好的赌注。作为投资者，我们的目标是非常简单，但难以实现：建设一个资产组合，这些资产将受益于全球菲亚特流动资金，由中央银行金钱印刷，洗到他们中。这是一个共同的知识游戏 - 其他人都相信其他人认为留住价值？资产课程捕获叙述的程度是基于流动性，稀缺和交易成本。
明智地投资，您可以保持或提高您的生活水平，以防止菲亚特能源成本上升。投资差，道路到Serfdom是真实的。您会发现自己更加努力地努力实现衰退的生活水平，您的菲亚特收入和资产将无法跟上抵决能源的抵达费用。
让我们在主要资产课程周围快速巡演。我将评估他们的流动性，稀缺和交易成本。
我没有足够高的GPA在沃顿参加Jeremy Seigel的班级。然而，他的名望在我的记忆中生活。
股票是液体。每个主要经济体都有一个国内股票市场，美国市场可以以某种方式获得大多数零售投资者的市场。
股票是半稀缺的。虽然只有一个特斯拉，Elon可以并经常决定在股价上升时增加市场上的浮法和倾销股。这种持续稀释的管理层酌情呈现对投资者的风险。
在某些情况下，交易股票是“免费”，而其他交易成本低。如果产品是免费的，您就是产品。这既不是好的也不糟糕，只是真相。在宏观层面，贸易股票便宜，并将与数字金融爆炸更便宜。
股票勾选所有盒子，所以问题然后成为 - 哪些买？
每个时代都有一个炎热的部门。热门意味着投资者暂停了基本的现金流分析并购买了故事。特斯拉是我们当前的时代中这一点的缩影。特斯拉比所有其他汽车公司合并，即使它每年产生极小的全球汽车。当政府补贴被剥夺时，它没有积极的单位成本经济经济学。一家没有钱，没有依赖政府的公司，依赖于政府持续其运作使其成为世界上最富有的人中的创始人。这是一个故事股票投资者相信的一些未来，这太令人惊叹了它呈现现金流量分析。
所有股票交易在市场关心的倍数。有时它是销售，现金流动，活跃的用户等。每个行业都有其定义，市场预计管理层将提供持续。多重扩张是当信仰胜过现实时。如果我的结果是不变的，但我的股价对这些结果的增加，股权持有人受益。如果我的结果是不变的，但我的价值减少了，股权持有人受苦。
回到特斯拉。如果特斯拉开始赚钱，但它对EBITDA的倍数下降，股东赔钱。因此，由于股票或扇区从故事驱动的划分场所被判断为基本的现金流量，倍数压缩，股权持有人受到惩罚。
对于通胀思想的投资者，这是次优。您想投资一个或几个资产，即根据流动性，稀缺和交易成本术语上涨。担心价值指标的价格在很长一段时间内很难做到。您可以将您的资金委托给成功的储备器，但不是每个人都是Deepfuckvalue。游戏的名称是通货膨胀的赌注。为什么要支付2和20的测试版？股票是一个非常叙事敏感的资产类别，叙述在整个证券的整个宇宙中并不恒定。
我会把股票放在
......