不对称的机会和崇拜的崇拜

每个人都喜欢不对称的机会。如果股票下跌，你什么都没有，但它上升，你赢了！ Taleb已经写了一本关于他们的一本书（或五个）。海军/詹姆斯清除Twitter线程得到了成千上万的喜欢和转推。

汤姆克利夫兰最近的一篇文章说明了一种称为呼叫选项的非对称机会。它为您提供了以预先指定的价格购买资产的权利，但不是义务。如果资产价格下跌，您就不必在损失时购买，以便您的下行界限。另一方面，如果价格上涨，您可以以更便宜的预先指定价格购买，以获得漂亮的利润。

要开始，了解不对称的机会始终是更大市场的一部分。如果您购买，这意味着别人正在销售，并且您应该认为他们至少尽可能多地了解。这些机会越多，有的需求就越多，而且交易的需求变得更加糟糕。来自Byrne Hobart的可选设施是无数懦夫：

最终，世界上有一个有限的净净值，而且它是零：每次您支付未来购买或销售某些东西的选项，你需要一个交易对手。如果系统地偏向有零的总净供应，则买方往往会过度降低。

这是对金融市场的真实，在现实生活中是真的吗？海军建议投资初创公司，面对脸上似乎合理。如果你失去了几千美元，那么如果它很好，你可能会在下一个超级的地方分配！下行界限，但上行是巨大的。

我应该指出，这是投资于初创公司的特别困难的时间 - 现在是一个比资本助手更容易的资本接球者。似乎更多的人想成为投资者而不是创始人，并且有一个明显的永无止境的资本流程，寻求进入初创公司。

供需规定做了它的事情。估值已经上升，最好的投资机会充斥着利益。作为我最近观察到的矿井的朋友，“让LPS更容易获得你的种子基金的钱，而不是在”热门交易“中获得有意义的分配。 [1]

请记住，没有保证非对称机会实际上具有正预期价值。任何数量的赌注都可以具有相同的形状，并且仍然是任意差。值得支付10万美元的价值赚取10万美元。如果您的风险不敏感，甚至值得支付10万美元的10万美元才能赚取10米。但需要一个特别是无数人来支付0.01％的机会。

Jerry Neumann有一个关于风险投资权力法律的伟大帖子。在真正的权力法中，没有明确的平均值。正如Neumann总结：

权力法分布必须具有大于1的alpha。如果alpha小于三个，它们没有标准差。如果alpha小于两个，它们就没有平均值。

...如果你用α<2的电力法分布做同样的事情，那么随着你的挑选，平均会趋于生长。如果您进行无限的选择，平均值将是无限的。这是奇怪的行为。

所以鉴于启动估值似乎遵循权力法，这是否意味着您只需投资您的方式，即您的方式？

理论上，是的。在实践中，没有办法生成随机样本。如果您站在帕洛阿尔托写作支票的街角，您就不会遇到随机的公司，您可以达到愿意从街上随机VC赚钱的公司。同样，汤姆建议我们“去聚会”。这是一个原则上的好建议，但它真的取决于谁的出席。你没有从对X感兴趣的人的随机分布中拉，你就从那些没有什么比他们的时间做的人中拉动。

海军建议“继续进行许多第一个日期”，再次，非对称逻辑似乎锻炼身体。日期可能需要几个小时，加上你不必吃晚餐，所以下行相当低。与此同时，上行潜力是你可能会遇到你真正的爱！ FOM Byrne Hobart再次：

如果转向新合作伙伴的成本低，人们希望它发生，从而在伙伴关系中投入更少;如果成本很高，人们投入更多。 ......爱是一种逃离囚犯的困境，无休止的约会，无限期地延迟成年。

启动中有一个类似的案例。如果您投资100个随机公司，但花费没有时间实际帮助他们，他们将不太可能让您在未来的回合中，导致稀释。但谁在乎？ 30％不到10米，仍然是很多钱。

我保证这比听起来更糟糕。稀释不会随机影响您的投资组合。这是未来回合资金的副作用。并且由于那些相同的轮次是您如此拼命渴望的尾端估值的道路，这意味着系统地恰好地忽略了产生偏离返回的交易。过度多样化是对价值创造的。

最后，考虑案例启动员工。您为您购买的彩票票越多，您所做的彩票票越多，其中至少可能是其中的一部分。在这种情况下，可选择似乎乍一看似乎。

记住Slava的Machiavellian指南如何获得晋升？他分享这个杰夫贝佐斯Quote：

当有人祝贺亚马逊，我说谢谢。但是我在想自己的想法是 - 这季度结果实际上非常完全完全烘烤了大约3年前。今天，我正在努力在2020年将发生的季度。不是下一季度。下一季度所有实际目的都已经完成，它可能已经完成了几年。“

在这句话中，企业机会主义的关键是在那里。当一个普通人读它时，他认为“哇！亚马逊真的很长远！“这也许是杰夫的意图。但是当一个机会主义者读它时，他认为“哇！我可以做三年我想要的任何事情，它不会出现在指标中！“

如果你是一个社会疗法，那就是很好的话，但这是反逆读：你可以做三年的任何事情，仍然没有学会。如果您想长期构建任何东西，您必须了解您的决策的长期影响实际上是多少。交换公司每隔几年意味着从未看到您的选择如何发挥作用。这意味着永远不会学习建立你真正负责的东西所需的东西。

Tom的帖子还提供这个漂亮的XKCD漫画，你能发现这个问题吗？

遗憾是新信息的函数。当你稍后学会一些揭示过去错误的东西时，你只会体验它。如果退出失败的关系，你永远不会看到事情可能已经消失了，所以当然你也不会希望你留下来。 [2]

另一方面，如果你留下太长，你可能会发现它是浪费时间，并希望你早些时候离开。在这些实例中遗憾是纯粹的选择偏见的函数，并且与实际上更好的决定几乎没有作用。

同样，一轮公司裁员不包括您可以为快速促销铺平道路。如果你离开，你会认为“感谢上帝，我下沉的船！”，从来没有了解可能的东西。

最终，这都是机会两种方式。请注意，后悔在一个方向上偏向我们，没有良好的理由。

但那并非全部。在确定我们听到的哪些故事中，发生了第二轮选择偏差。没有人谈论他们损失5美元的时间。更一般地说，加盖了封面下的动态加上无限的上行方式意味着令人兴奋和有趣的故事都将来自分布的一端。 [3]

请记住，整个财务角度只是一个隐喻。在现实生活中，没有封闭的东西。 Tabeb的黑天鹅变得不受欢迎，因为它提供了财富的道路，但由于2008年经济折叠之后，它帮助解释了如何任意糟糕的事件可以无处可行。

第一次约会的缺点并没有平庸的晚餐，然后陷入幽灵。这是他们成为你的追踪者，你必须获得一个限制令。或者他们在性攻击你。或指责你的性侵犯他们。

最糟糕的投资案例方案是您丢失了一点钱，这是您投资于Theranos并出现在纪录片辩护中。等不下抱歉，这是你去监狱欺诈。

去鸡尾酒会？得到屋顶。写推文？取消。读一个“林迪书”？得到激进的，在阴谋理论中深入了解未来10年的颈部。

这一点不是这些事情的可能性。这是现实生活中的下行绝不是实际上限。只要您了解限制，将金融隐喻应用于生活中可能是有用的。

这一切都不是说不对称的机会总是糟糕，只是他们被过度普遍且理解得很差。他们是整体投资组合的一部分。这里的元课是在一个有效的隐喻市场中，没有银子子弹。

或者：每个交易策略至少与您一样聪明的交易对手。重要的生活课程不是如何模仿财务，而是如何找到抵抗经济化的现实生活场景，仍然允许超出额外回报。

或者可能：您的生命已经成金，您只是不明白如何导航它。如果你真的掌握了不对称的机会，那么你会看到他们随着波动而改善。因此，课程不一定是“走上大量的第一个日期”，而是“与你通常不会的人一起去第一次约会”。

金融语言可能是阴险的。杠杆和概念等逻辑的词语可以使狭隘的财务术语变得更加一般的理解世界。

另见John Luttig - 金融，因为文化Byrne Hobart - 可营销是为无数懦夫Mihir A. Desai - 可选择的麻烦

脚注[1]当然，施特劳斯语解释是山姆并没有真正试图在恐吓潜在的竞争中如此多的帮助。

[2]有一些例外，比如发现你的前任现在很热。但是，你更有可能在你的当前合作伙伴的变化方面比以前的伙伴更改。

[3]逆势采取的是，您应该优化令人兴奋和有趣的故事，也没有人关心他们损失5美元的时间。这很好，除了系统地使财务决策不足以长期限制您的可选力。它不会失去5美元，伤害，每天都在购买彩票票，直到你死亡。