GameStop如何喧嚣

×在Gamestop的后果，1月份的游戏率升起，零售投资者发现了通过主要经纪人和对冲基金的常见而令人震惊的交易欺诈的迹象。

我以前写过关于GameStop（GME），视频游戏和电子公司的狂热的前景。到目前为止，你知道这个故事。数百万零售投资者在1月2021年将股票飙升为超过1,000％。这会带来少量对冲基金的灾难，这些资金赌GameStop的股票下降。根据市场内幕，2月份的一个分析师估计损失约为190亿美元。据报道，对冲基金梅尔文资本在举行51％后封闭了其立场。另一个基金Maplelane失去了40％。

最终会消退，股票下降，但它仍然远远高于其原始价格。但由于零售投资者在后果中查看了细节，他们发现了主要经纪人和对冲基金的常见但令人震惊的交易欺诈的迹象，这逃避了可能更大的损失。 GameStop周围发生的事情只能通过批量伪造股票来解释。

与其他监管机构一起的证券和交易所委员会（SEC）可以确认GameStop交易中所看到的模式是否构成欺诈，已知多年来像这样的实践。金融媒体也忽略了这种系统腐败。

证券交易委员会允许交易员短暂股票，这意味着即使他们没有拥有它，也希望以较低的价格和银行稍后地回来。短款卖家借用股票，通常来自经纪人，他们要么在他们的库存中，借用它从另一个经纪人借用它，或者誓言，当时间来并覆盖短时间时，誓言“找到”库存。

该承诺通常是假的。经纪人处理几个卖家将借用合成或制造的股票，或“找到”多个短裤的相同股票。贸易商和经纪人对这个骗局有温和的制裁。

卖家应该在两天内向买家寄出股票。如果他们没有传达库存，则会失败（FTD）。这也被称为裸体卖空。拥有优秀FTD的交易员需要在给定时间内转移股票，并限制在此之前的销售短暂。这条规则是大规模忽视或善意的，惩罚很小。

主要的GME短卖家在资金短缺的时间内覆盖他们的短裤，而不是现有的，并且当实际股票没有销售时，即使以较高的价格也是如此。他们受到短暂的挤压威胁，价格如此之高，他们无法通过现有资产涵盖它，他们得到保证金，需求额外的资金被丢弃到他们的经纪账户中。

短挤压在特殊的情况下结束。 1月28日在GME LED Robinhood中飙升，为许多零售交易员处理订单的在线经纪人，从其应用中削减股票的购买选项。罗比赫首席执行官Vlad Tenev于二月告诉议院金融服务委员会，他讨论了与存款信托和清算公司（DTCC）的贸易限制，该​​公司在达到了30亿美元的保证金之后，该公司明确公开交易。

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然而，DTCC首席执行官Michael Bodson在5月份告诉委员会认为，“限制交易的决定确实是罗伯利的内部，我们没有关于这一点的讨论。”他指出，随着罗宾情谊，“该系统工作。”它停止了购买，而大型交易员继续出售。那天受到483美元的GME，但随后价格暴跌，短挤压结束了。

罗宾尼为什么要关闭GME交易？它没有赔钱，因为它没有自己的投资。答案可能隐藏在涉及市场制造商和对冲基金的混乱关系中。

Citadel Securities，一个市场制造商，处理了罗宾时代的订单，就“订单流量付费”的命令（它支付给它的订单），其中40％的罗比赫的收入。 Citadel Securities是一家由亿万富翁肯格里芬成立的公司部门。 Citadel对冲基金另一个部门，帮助在GME短挤压期间提供近30亿美元的卖家梅尔文资本。鉴于其在Melvin的投资，Citadel Securities将有利于侦探守旧的脚步，以及动机和动机。 （更新：2月份在二月的宣誓法院证词中陈述了罗宾科·雅各詹姆斯，在加州举行的案例，即“没有第三方，包括城堡或城堡证券，要求抢劫队在股票或期权交易或在决定中发挥任何作用的限制限制交易。）

城堡证券也有一个竞争贸易法的诀窍。违反交易条例的过去几年已被罚款58次，许多关于赤裸的卖空。 2021年2月，与GME交易相同的时间框架，Citadel证券被罚款10,000美元，未能结束未能提供卖出的股票。

关于GME是否是长期和短期对冲基金战役的矛盾，无论是通过舵手和其他贸易应用程序的零售投资者是否发挥了重要作用，也可能也是两者。

经济咨询公司SoneCon主席和弗拉特克林顿经济事务副业的罗伯特Shapiro董事长和商业副业，相信对冲基金理论之间的战争，具有健康的“泵和倾倒”的市场操纵和赤裸的短暂销售。 Shapiro在SEC之前作证并批评它未能对裸露的短路进行有效的措施。

在华盛顿月刊中，夏皮罗解释说，“GameStop近五倍的跳跃从7月到12月的Parkestop的平均交易量来表示大型机构投资者正在购买[和销售]库存......这些股价中的野生波浪价格反映了数亿每天交易的股票，主要是大块，并从一个对冲基金到另一个对冲基金。“他估计，GameStop短裤的大约2000万或更多人从未借过，从未送到他们的买家。

GameStop操作的其他文件来自Wallstreetbets Spinoff网站Superstonk的少数人，他们对SEC和Finra（经纪人的“自我监管机构”），来自彭博和其他公共来源的股票报告。 （“Stonk”是他们的霍特语方式。）这里报告的大部分数据来自他们的帖子，这些数据都是公共和可验证的。

值得注意的是，只有SEC和DTCC可以获得将显示任何欺诈计划证明的交易文件。但是，通过公开的数据，Superstonk用户检测到制作强有力的模式，至少调查此事。

例如，U / Broccaaa，Superstonk用户，通过SEC申请提供了大型GME位置的资金。像Melvin和Maplelane这样的大输家在GME中没有股票，大型投放，这是出售的选择。根据U / Broccaaa的说法，这是股票中的常见特征，股票尚未转移。他将其描述为“裸体短途交易的支持证据...... 12月底和1月初短暂的兴趣，并且未能通过屋顶交付。”

浮动是公司发出的股份数量，可用于投资者进行交易。所有股份都在DTC（存款信托公司），DTCC的“Vault”，“业主”只有数字权利。在短期挤压的过程中，彭博终端数据经常出现超过100％的受机构持有的GME浮动，而不是零售投资者。 （在短挤压后，这速度迅速下降。）

一些额外的股份是由于，在短期销售和结算之间的时间内，双方都有合法的数字权利。由于SEC文件的性质，可能会有双重计数。但证据表明，许多股票从未解决过。该问题未能提供。

根据SEC规则，未在前五个交易日内未能提供的公司的股份取决于“门槛清单”。 GameStop在此名单上的第一个日期是2020年9月22日。

在接下来的几个月内，股票失败，导致Gamestop在12月8日和2月3日之间进行了39天的阈值清单，其中数亿股未能提供。

Gme如何在列表中进行这么长时间？监管机构有权了解哪些经纪人未能提供交付，促进裸体短裤。但DTCC历史悠久地击败了揭示裸卖罪魁祸首，甚至标记“借来的”股票（称为硬借款），所以他们不能“位于”不止一次。我以前写过关于DTCC如何回到支持集中式数据库，该数据库将阻止相同的股份用于多个短销售额。

“股票在门槛清单上没有合法的方式，”John Welborn表示，在达特茅斯教授经济学。 “唯一的解释是监管冷漠或更糟。”因为兼容的监管机构选择不跟踪短裤，所以交易者可以从事恶作剧。

2007年，在线零售商卵形超越了主要的主要经纪人，为裸体缩短其股票，创造淹没市场的伪造股票，使其股价从70美元降至20美元。它提出了证据表明，高盛为股票贷款创造了假库存。

这是一个在2011年的overstock法院沉积中描述的内幕书籍：“公司或市场制造商将通过在其中的选择交易中综合创造一个短职位，购买库存，销售电话或购买投放或者这一情况其他。通过购买股票，他们可以创造借出期权贸易。“

在转换贸易中，一个选项市场制造商在一方面，另一方面是一个主要经纪人。它不是真正的市场制作，即在中间，所以所有的交易者都可以买卖股票，或在这种情况下，选择。 “贸易的目标是获得贷款贷款库存库存，”韦尔博恩说。

你怎么到那的？你通过这个转换伎俩到达那里。首先，选项市场制造商销售黄金经纪人一个从未从市场制造商那里腾出的裸体短片。这是“交易中最重要的一条队伍”，威尔本地解释道。市场制造商还销售了一份选项（将来购买股票的选项）到经纪人。这使得市场制造者成为中立位置，但经纪人可以保持“长”位置，好像他们拥有库存。

经纪人现在可以向多个客户提供该库存。通过这种方式，主要经纪人和市场制造商正在创造出薄空气中的假盈良股。最终结果是组织市场上股票的伪造。

监管机构没有提供足够的透明度来雪貂出来。作为韦尔博恩说，“监管机构告诉我们有失败但不要告诉我们谁没有失败。酒商店正在被抢劫，但他们并没有告诉我们谁抢劫了商店。“

来自Goldman Sachs的overstock案例有巨大的证据来自这种做法，包括一封来自经纪人的电子邮件，根据这种转换交易“创建库存，以允许客户缩短”。当霍尔曼·律师在Pacer犯错后，在联邦法院在线申请制度之前发布了令人费解的证据时，Goldman于2015年在2015年结算了2000万美元。

市场操纵的明显迹象是巨大的短暂兴趣，已售出的股票数量短但尚未覆盖。这些可以在法律上借用首次定位的股份。然而，GameStop确实有超过100％的短暂兴趣，包括1月份的140％，这意味着更多的股份被报告为短售出的股票，而不是贸易的所有股票。

U / Rainforest11的Superstonk解释说，Finra报告了1月份GME狂热的高度的226％的226％的兴趣。这意味着现实中存在的两倍以上的股份已经出售了一点。截至1月28日，S3，市场数据公司的报告称，达到122％。

假冒股票可能被用作“贷款”，以涵盖击倒股价的裸体短暂攻击。短暂的浮点超过100％的浮点，没有足够的真实股票借钱。这就是为什么未能向买家提供。

下图表显示了GameStop股票的百分比，未能在2020年1月开始和2011年1月底之间提供的游戏股票。FTDS在总股份的1％和5％之间可能看起来像少数，而是作为网站股票问：“如果1％，2％，4％的银行存款未能出现？”

短暂的挤压几乎是对冲基金的灾难。 U / Rainforest11解释说：“假设[股价]飙升至1000美元或以上......对冲基金可能会破产，因为财务上讲，他们将无法涵盖所有​​短裤，并且可能是借出短边的实体对冲基金的股票是短暂的持有包。“

但虽然GME的势头于1月28日在一个顶点，但股票汇率涨至513美元的股票在前交易中，罗宾科突然关闭了购买GME的能力。接下来的其他几位经纪人。在该块之后立即购买，FTD和短兴趣幅度大幅下降。价格也迅速，这是裸体较短的想要的。

U / Broccaaa希望证明操纵，赤裸的短卖家如何获得股票并关闭FTD。他设计了一种算法，可以检测称为“在货币（ITM）呼叫的深度”的选项类型，这使得买家可以大幅低于市场价格购买股票。

“随着FTDS飙升，局势变得越来越不可持续到1月底的短裤，非法深度ITM选项购买用于赤裸而赤裸裸，覆盖FTD，”他说。下面的图表从历史期权数据编制，显示在1月27日，以这种方式获得了2500万股。总的来说，这种技术最多可达150万裸股份。图表轨道上的蓝线未能作为浮点数的百分比传递。这些几乎消失在1月27日之后。

已婚的是一项法律选项交易策略，股票中的投资者在同一股票上购买（一个卖出的选项），以防止股票价格贬值。弯曲的对冲基金将同时购买从市场制造商购买并购买相同数量的股票。通过这种方式，对冲基金从市场制造商那里获得“幻影”股票，可用于覆盖旧职位或在市场上销售以压制价格。

2003年的第二章表示关切的是，“[S] OME策略可能涉及一个已婚的证券的操纵销售，作为一项计划的一部分，以便以抑郁的价格购买证券以后的利润。”它呼吁他们“假交易”，可能违反秒的反欺诈和反操纵条款。

根据Superstonk用户的说法，这似乎是GME的工作。 13F形式必须通过机构投资者季度向股票提交，至少有1亿美元的股票。这些最大的已知GME短卖家的申请表现出巨大的投入。新的投入选项合约在1月底之后代表超过300％的股份所得股，超过2亿股。 “Melvin Capital占其价值的50％，占据了600万股，”U / Broccaaa说。这种大规模的尖峰表明，使用“幻影股份”和“战略性未能提供”的短头已隐藏。

随着U / Broccaaa的说法，“这件刺激与报告的短暂兴趣和FTDS的下降完全一致。”他认为它是“大规模操纵的最暗示的证据”。

选项骗局还可以重置时钟无法提供。请记住，短暂的卖家有两天才能找到股票以防止FTD;市场制造商和其他授权参与者可能有长达六天。证券解释了在2013纸中称为“买写”的交易策略。随着Investopedia解释说，“买字是一个选项交易策略，投资者通常会购买安全性，通常是库存，并在其上提供备份，并同时写入（销售）该安全的呼叫选项。”这种位置的回收显示为新的交易，因此短销售计时器被重置。交易者可能永远不会交付股票，因为他可以通过交易滚动并一遍又一遍地进行交易。

GME短头寸也可以隐藏在交易所交易资金（ETF）中，这是一款类似于共同基金的股票。 U / Broccaaa的研究表明，未来2021年1月未能从GME向ETF迁移到ETF。报告的短暂利息（GME + ETF）的总价值仍然高达270亿美元。

尽管知道如何运送代表假交易，但秒有助于使用FTDS去死的系统，促进了大型经纪人和对冲基金，其中包括FTDS的系统：黑暗的游泳池，该游泳池始于20世纪80年代，现在处理超过40％的人交易。

黑暗游泳池是由主要银行和主要经销商经营的不透明私人交易所，其他投资者无法访问。他们被创建，以解决对冲基金和机构投资者的大型交易，而不会移动市场。

正如美国委员会在2015年所述：“特写率要求仅适用于未能在注册清算机构的股权安全中提供职位。”如此沉迷的交易可能会迁移到黑暗的游泳池，从阳光下出来，投资者看不到发生的事情，而且永远不会被关闭。它被称为“优化，”off交换。它是赤身缩短的'“离开监狱”卡。

证券交易所描述了清算机构之外的交易，为“罕见”。所有交易中的四十个百分之无所作为罕见！

堡垒证券这样的市场制造商促进了黑暗游泳池的交易，而无需市场即可了解交易价格。这可以防止交易影响公交部门的股价。在这种方式，GameStop操纵器可以在黑暗的游泳池中购买并在开放的交换中销售，赚钱。

Citadel的对冲基金部门具有追捕操纵市场的历史。纽约证券交易所（纽约证券交易所）表示，城堡证券“错误地卖空，专有卖空，275万股实体，导致实体的股价在十一分钟期间下降77％。在另一个例子中，根据纽约证券交易所的说法，Citadel的交易导致“立即增加了132％的价格。”

纽约州总统斯蒂奇·苏宁安上周表示，所谓的“MEME股”就像GME一样是这种操纵的主要目标。 “绝大多数秩序流程可以缩小交易所，这是有问题的，”Cunningham在CNBC会议上表示。 “价格形成并不是反映的，供需是什么。”

U / Broccaaa与他的历史选择数据相比，这表明与裸露的短路技巧一致，暗池交易量通过已知的短期资金。自11月2020年11月以来的Finra数据显示，GME活动在1月初迅速升起。数据显示，25％的GME浮法是交易OTC（在黑暗池中的柜台上），而主要股票的少于1％。

注意GME黑暗池在J的GME黑色池交易中的飙升

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