BuzzFeed 即将上市。 Vice 和 Vox 现在怎么办？

不久前，当全国各地的报纸和杂志都停业时，BuzzFeed 和其他一些快速增长的网络出版物似乎是新闻业的未来。投资者向 Vox Media、Vice Media、Group Nine 和其他新贵公司投入了数十亿美元，这些公司雇用的作家对新的数字文化和在线新闻速度的提高感到完全放心。估值飙升，公司的创始人在每一轮融资中都取得了胜利。这种繁荣建立在一种看似万无一失的商业模式之上：免费为读者提供网络原生内容，并看着渴望与年轻观众建立联系的广告商赚得盆满钵满。 《华盛顿邮报》、《纽约时报》和《华尔街日报》蓬勃发展，这要归功于对数字新闻的重视和向读者收取在线访问费用的策略。许多领先的网络记者已经为这些具有百年历史的机构而奔波，而投资者则要求他们在数字公司风靡一时的时候投入的资金获得回报。为了重新获得地位并与规模更大的 Facebook 和谷歌竞争，它们占据了大量在线广告收入，BuzzFeed、Vox Media、Vice Media 和 Group Nine 近年来通过并购变得更大。 Vox Media 收购了纽约杂志及其众多网站的母公司 New York Media。 Vice Media 收购了 Refinery29。第九组将 PopSugar 添加到包括 The Dodo 和 Thrillist 的马厩中，并创建了一家旨在上市的特殊目的收购公司（或 SPAC）。 BuzzFeed 收购了 HuffPost，并表示将收购另一家出版商 Complex，作为其通过自己的 SPAC 交易上市计划的一部分。据三位熟悉 Vice Media 的人士透露，Vice Media 之前因向其投资者之一、私募股权巨头 TPG 支付大笔款项而陷入困境，目前正在考虑上市计划。两位熟悉该业务的人士表示，Vox Media 正在考虑通过 SPAC 将其公开的几项要约。据三位了解谈判情况的人士透露，2017 年成立的华盛顿新闻网站 Axios 已经与德国出版巨头 Axel Springer 就可能的合并进行了谈判。

随着媒体投资者对充满免费内容的广告支持网站失去了一些热情，轮转和交易已经到来。 Substack 是一个依赖订阅的数字通讯平台，现在很流行。 Puck 是由前名利场编辑创立的时事通讯，最近以数百万美元的资金启动。拥有严格付费墙的新闻网站，包括 The Information 和 Insider，正在增长。媒体行业已经变成了杠铃。一方面，有 The Post（320 万印刷和数字新闻订阅者）、The Journal（340 万）和 The Times（600 万）——大型新闻机构依靠其声望、广度和经验来吸引订阅者。另一端是 The Information、Insider、Axios 和其他公司，它们为规模较小但非常忠诚的受众提供特别感兴趣的主题的高度集中报道。它在两个极端之间变得模糊。 BuzzFeed、Vice、Vox 和 Group Nine 发现自己在与面向普通读者的传统出版物以及与 Facebook 和 Google 争夺广告收入的激烈竞争中。 Axios 的首席执行官吉姆·范德黑 (Jim VandeHei) 在一封电子邮件中说：“你要么需要巨大的规模，要么需要利基市场或特定的市场主导地位。” “中间一直是道路杀手的休息场所。”据两位知情人士透露，Axios 的大部分收入来自赞助协议，今年上半年的广告销售额增长了 80%；他们估计 Axios 2021 年的收入可能超过 8500 万美元。 VandeHei 先生认为该公司专注于受众的需求，而不是试图为所有读者提供一切的编辑策略。 “愚蠢的公司和想法被冲走了，这是正确的，”他在电子邮件中说，没有提到任何具体的业务，“现在很明显，如果你为特定的客户提供优质的产品，广告和订阅市场就在那里，并且还在增长。 ，可识别的观众。”

两位知情人士表示，Axios 已向 Axel Springer 提出收购要约，交易金额可能高达 4 亿美元。 VandeHei 和 Axel Springer 拒绝就此事发表评论。 （The Information 报道了会谈。）SPAC 是许多数字公司重新定位自己的计划的核心。也被称为“空白支票”公司，这些是在证券交易所上市的空壳公司，其目标是购买私人企业并将其上市，而无需进行首次公开​​募股时的监管麻烦。数字出版商将这种一度神秘的华尔街策略视为一种以估值筹集资金的方式，该估值可以在更活跃的条件下与融资轮次相匹配。在宣布其 SPAC 计划时发布的 38 页招股说明书中，BuzzFeed 预计收入将激增，从 2021 年的 5.21 亿美元到 2024 年超过 10 亿美元。 BuzzFeed 还同意将交易估值下调四分之一，开创了一个糟糕的先例对于现在寻求上市的竞争对手。空白支票交易变得更难实现。 4 月，美国证券交易委员会表示计划更密切地检查 SPAC 合并，并可能发布新规则，将这些交易保持在与传统 IPO 相同的标准。据该公司的三位知情人士透露，与空白支票公司 7GC 合作。知情人士说，Vice 和 7GC 最近完成了交易的尽职调查阶段，Vice 正在与投资者接触以筹集资金以完成交易。这笔交易可能会付出巨大的代价。知情人士表示，与 BuzzFeed 一样，Vice 可能会降低其估值，并补充说它可能会从 57 亿美元跌至 30 亿美元以下。作为这家私募股权公司几年前进行的 4.5 亿美元投资的一部分，Vice 一直盯着向 TPG 支付大笔现金。两名知情人士表示，Vice 此后重新谈判了这些条款，主要包括股票。 SPAC 合并可以清理其所有权结构。 Vice 拒绝置评。

在华尔街目前追求的所有数字出版商中，Vox Media 可以扭转降低公司上市价值的趋势。两位了解该公司的人士表示，该公司预计今年的收入约为 4 亿美元，增长率超过 25%。或许更值得注意的是：知情人士说，今年，Vox Media 可能会达到一个名为现金流为正的财务指标。这意味着该公司的业务流入的现金多于流出的现金，这使得扩张甚至向投资者支付股息变得更加容易。这也让上市变得不那么紧迫。 “对我们来说，这是一个雄心和机会的问题，我们雄心勃勃，”Vox Media 的首席执行官吉姆班克夫说。 “我们将评估我们的选择，但我们将从实力的角度来做。”他不会对财务细节或任何潜在交易发表评论。据三位知情人士透露，Group Nine 曾与包括 Vox Media 在内的主要出版商就其在 SPAC 上市的可能合并进行了谈判，但迄今为止没有任何实现。 Group Nine 的负责人 Ben Lerer 在接受采访时表示，鉴于最近的销售增长，该公司“处于令人羡慕的地位”。第九集团的一个选择是与其最大的支持者之一：探索公司达成协议。这家媒体巨头最近策划了对华纳媒体的大胆收购，以更好地在流媒体领域竞争。通过内容合作，Group Nine 的资产已帮助将数十万新客户吸引到 Discovery 的流媒体平台，使其成为有吸引力的收购目标。随着人们开始增加在线消费，数字广告市场在大流行期间蓬勃发展； BuzzFeed、Vox Media 和 Group Nine 都从中受益。尽管如此，与数字巨头带来的金额相比，他们的收益微不足道。广告公司 WPP 的媒体投资部门 GroupM 的首席分析师 Brian Wieser 说：“Facebook、谷歌和亚马逊的面包屑是 Vox、Group Nine 和 Buzzfeed 的蛋糕。”

BuzzFeed 进入公开市场可能会给它带来优势。除了现金之外，它还可以将其股票用作货币，按照其收购 HuffPost 的方式进行另一笔交易。 BuzzFeed 联合创始人兼首席执行官乔纳·佩雷蒂 (Jonah Peretti) 上个月表示：“我们将有机会进行更多收购，而且还有更多令人兴奋的公司可供我们收购。”当被问及 BuzzFeed 是否会考虑进入订阅业务时，他在最近的一次采访中说：“当然，我们会考虑。为什么不？”