如果美联储和白宫对通货膨胀的看法是错误的，那么所有赌注都将落空

纽约（美国有线电视新闻网商业）白宫和美联储普遍同意：通货膨胀不会持续存在。随着美国经济重新开放，炙手可热的价格将降温。大多数经济学家似乎同意通胀是“暂时的”，正如美联储所说。投资者对自 2008 年以来最大的价格上涨也没有感到害怕。但这里的赌注不可能更高。如果共识是错误的（有时是这样）并且通货膨胀率仍然居高不下，则可能威胁到经济复苏、股市繁荣甚至拜登议程。摩根大通私人银行高级市场经济学家斯蒂芬妮罗斯表示：“这对我们来说仍然是短暂的。” “如果我们错了，它可能会缩短我们所处的经济周期。”换句话说，美联储需要通过迅速加息来为通胀降温。更高的借贷成本会减缓甚至破坏经济复苏。与此同时，高通胀和更高的利率将使乔·拜登总统更难制定耗资超过 4 万亿美元的全面基础设施和社会安全网计划。 Bleakley 咨询集团首席投资官彼得·布克瓦 (Peter Boockvar) 表示：“美联储正在玩一场他们将输掉的鸡肉游戏。” “我认为美联储将通胀是暂时的，这是错误的。”

Boockvar 表示，美联储应该尽快采取行动退出紧急状态，因为等待时间过长会使在不放缓经济的情况下缓解通胀变得更加困难。华尔街的一些领导人，包括贝莱德 (BLK) 首席执行官拉里芬克 (Larry Fink) 和摩根大通 (JPM) 老板杰米戴蒙 (Jamie Dimon)，最近几周也发出类似警告，通胀可能不是暂时的。好消息是，最近几周通胀担忧有所缓解，尽管不一定是出于积极的原因。由 Delta 变体驱动的 Covid-19 病例在夏季激增，有可能减缓蓬勃发展的经济。这反过来又会使飙升的需求降温，表明通胀压力可能会缓解，至少在短期内是这样。事实上，根据德意志银行周一发布的 7 月 21 日至 23 日对市场专业人士的调查，新冠病毒变种已超过通胀，成为市场面临的最大风险。 “风险已经转向增长比预期更令人失望。这让我相信通胀应该不是问题，”摩根大通的罗斯表示。她指出最近消费者价格的飙升主要是由几个因素推动的，比如已经显示出降温迹象的二手车。

国际货币基金组织敦促各国央行不要对几个月的高价反应过度。国际货币基金组织在周二的一份新报告中表示：“央行通常应该审视暂时的通胀压力，避免紧缩政策，直到潜在价格动态更加明朗为止。”然而，IMF承认存在“暂时性压力可能变得更加持久的风险，央行可能需要采取先发制人的行动”。一些领先公司周二表示，他们正在将不断上涨的成本转嫁给消费者，这表明至少会存在一些通胀。 “行业原材料通胀比原先预期的更为显着和持续，”宣伟首席执行官约翰莫里基斯在涂料公司的财报中表示。宣伟 (SHW) 表示，它有信心可以通过先前宣布的价格上涨来抵消更高的成本。 “如果有必要，我们准备实施额外的增加，” Morikis 说。为了减轻成本上涨的影响，通用电气 (GE) 表示正在“全面”提高价格并采取其他措施。

SoFi 投资策略主管 Liz Young 认为通胀会降温，但仍会达到足够高的水平，迫使美联储比人们预期的更快采取行动。 “美联储要到 2023 年才会加息的假设还差得很远，”杨说。事实上，根据芝商所的美联储观察工具，交易员现在认为到明年年底至少加息一次的可能性为 51%。 “我担心滞胀，”Quill Intelligence 的首席执行官兼首席策略师 Danielle DiMartino Booth 说。 “增长放缓和价格上涨的有毒组合在这里是一个真正的风险。”最新的住房数字有一丝滞胀。由于一些美国人因价格上涨而退出市场，6 月份新屋销售意外连续第三个月下降，跌至 2020 年 4 月以来的最低水平。成屋销售连续四个月下降，然后在 6 月份回升。类似的故事也在汽车市场上演，在经历了数月的飞速上涨之后，汽车市场的销量已经放缓。滞胀被定义为增长缓慢和物价上涨的时期，对央行官员来说是一场噩梦，因为加息和降息都可能使问题变得更糟。

正如美联储所预期的那样，希望在未来几个月内对滞胀的担忧是过度的，并且通胀会有所缓解。这将使经济继续复苏，并使美国更接近充分就业。但同样重要的是要记住，包括美联储在内的经济预测可能会非常错误。 “有很多事情需要谦虚，”美联储主席杰罗姆鲍威尔上个月表示。 “这是一个高度不确定的业务。”