糟糕的交易和时机：AT&T 终于放弃了 DirecTV

经过六年的管理不善，近 1000 万客户放弃了该公司的付费电视服务，AT&T 已经完成了对 DirecTV 的剥离。 AT&T 于 2015 年 7 月以 490 亿美元（包括债务为 670 亿美元）收购了 DirecTV，尽管 DirecTV 和其他传统电视服务在面对在线流媒体的竞争时已经失去了订户。客户损失是不可避免的，但在 AT&T 所有权下 DirecTV 的损失远远超出其他主要电视提供商所经历的任何事情。 AT&T 在 2 月份公布了分拆计划，并于昨天宣布交易完成。公告称，AT&T 与私募股权公司 TPG 合作创建了一家名为 DirecTV 的新公司，该公司“将拥有和运营之前由 AT&T 拥有和运营的 DirecTV、AT&T TV 和 U-verse 视频服务”。 AT&T 将不再运行 DirecTV，或许可以让它在更好的管理下取得成功。但 AT&T 将拥有新公司 70% 的股份，TPG 拥有另外 30% 的股份。 AT&T 将获得 71 亿美元现金以帮助偿还债务，其中包括 1607 亿美元的长期债务和 195 亿美元的一年内到期债务。 TPG 为其 30% 的股份支付了 18 亿美元。在短短四年多的时间里，AT&T 的高级电视服务部门失去了超过 950 万客户，其中包括 DirecTV 卫星、U-verse 有线视频和更新的 AT&T 电视在线服务。该类别的订户从 2017 年第一季度的超过 2500 万减少到 2021 年中途的 1540 万。 AT&T 不断提高价格并取消促销交易，因为该公司寻求更高的每位客户平均收入，但在电视订户总数中从第一名下降到第三名。在 AT&T 的管理下，DirecTV 的价值迅速下降，因为该公司在 2021 年 1 月报告了 155 亿美元的减值费用。 AT&T 上个月表示，DirecTV/TPG 交易将使 AT&T 2021 年剩余时间的预期收入减少 90 亿美元。 DirecTV 交易还将使 AT&T 的预期 EBITDA（息税折旧摊销前利润）降低 10 亿美元。正如之前报道的那样，AT&T 正在单独剥离 WarnerMedia，承认其另一项巨头合并失败。 AT&T 在 2018 年以 850 亿美元（包括债务为 1090 亿美元）收购了时代华纳，现在有一项待定的交易，将华纳媒体和探索的资产合并为一家“独立的全球娱乐公司”。 AT&T 预计将在全股票交易中获得 430 亿美元，同时放弃媒体部门的所有权。 AT&T 股东将获得这家新媒体公司 71% 的股份，而 Discovery 股东将拥有另外 29% 的股份。该交易预计将于 2022 年年中完成。

AT&T 昨天指出，DirecTV 交易不包括“WarnerMedia 的 HBO Max 流媒体平台和区域体育网络，两者都是待定的 WarnerMedia-Discovery 交易的一部分；Vrio（AT&T 的拉丁美洲视频业务，正在出售给 Grupo Werthein） ；U-verse 网络资产；以及 AT&T 的 Sky Mexico 投资。DirecTV 将继续向订户提供 HBO Max 以及任何捆绑的无线或宽带服务以及相关的客户折扣。”在分拆后的第一次公告中，DirecTV 独立公司表示，新的运营结构将比 AT&T 管理的运营结构更好。 “这是 DirecTV 的一个分水岭，因为我们重新专注于提供一流的视频体验，”DirecTV 首席执行官 Bill Morrow 说。 （莫罗的 LinkedIn 个人资料称，他“以其在领导复杂转型和资本密集型初创企业方面的全球专业知识而闻名。”）AT&T 电视流媒体服务正在更名为 DirecTV Stream。如果现有客户不愿意，则不必对他们的流媒体或卫星计划进行任何更改。 “重要的是要注意，作为交易的一部分，AT&T 卫星、流媒体或 IP 视频客户将自动保留他们的视频服务、任何捆绑的无线、互联网或 HBO Max 服务以及相关的折扣，而无需采取任何行动，”DirecTV 说.在华纳媒体分拆之后，AT&T 首席执行官约翰斯坦基将对他从前首席执行官兰德尔斯蒂芬森手中接手的公司进行重大改造，后者领导了两次重大合并，努力将 AT&T 变成一家媒体巨头。斯坦基曾表示，这家电信公司将回归其核心专业领域，成为“资本最佳的宽带公司之一，专注于投资 5G 和光纤，以满足对连接的大量长期需求。”