消息人士：罗宾汉因未全面披露向高速交易公司出售客户订单正在接受SEC调查，可能面临1000万美元以上罚款

罗宾汉市场公司(Robinhood Markets Inc.)。知情人士称，由于早先未能完全披露其向高速交易公司出售客户订单的做法，该公司面临民事欺诈调查。

其中一位知情人士说，调查已进入后期阶段，如果同意就美国证券交易委员会(SEC)的调查达成和解，该公司可能不得不支付超过1,000万美元的罚款。不过，这位知情人士说，本月不太可能宣布达成协议，双方还没有就拟议中的罚款进行正式谈判。

罗宾汉的一位女发言人拒绝就调查或与监管机构的任何谈判置评，但表示：“我们努力与我们的监管机构保持建设性的关系，并与他们充分合作。”

这项调查是这家成立于2013年的新兴经纪公司最新令人头疼的问题。该公司开发了一款非常受欢迎的应用程序，允许个人在不支付任何佣金的情况下交易股票、期权和加密货币。虽然罗宾汉今年实现了惊人的增长，但这家总部位于加利福尼亚州门洛帕克的公司也面临着一些挫折，比如停电导致客户无法交易，其向英国扩张的计划被取消，以及一名20岁的罗宾汉客户自杀的影响，这名客户认为自己在一笔复杂的期权交易中赔钱。

就SEC调查达成和解的公司通常在不承认或否认不当行为的情况下支付罚款。其中一位知情人士表示，任何和解协议都可能不会指控罗宾汉故意违反最严重的反欺诈法，而是声称该公司本应知道其陈述是虚假或误导性的。

知情人士表示，这项调查是在SEC旧金山办事处展开的，调查了罗宾汉在2018年之前未能在其网站上全面披露，它向高速交易公司发送客户买卖股票或期权的订单时，它接受了这些公司的付款。这项调查是针对罗宾汉在其网站上未能完全披露的，即它向高速交易公司发送买卖股票或期权的客户订单。这种被称为订单流支付的做法，是零售经纪公司执行客户交易的一种常见(尽管存在争议)方式。批评人士说，订单流程的支付给销售订单的经纪人带来了利益冲突。这种做法引发了人们的怀疑，即它可能导致经验丰富的交易员剥削散户投资者，尽管经纪商和交易员表示，这种担忧是没有根据的。

2018年10月之前，罗宾汉在其网站上有一个名为“我们如何赚钱”的页面，其中只列出了两个收入来源：保证金交易服务的费用和客户存款收取的利息。它没有提到订单流程的付款，尽管向高速交易员支付的款项在该网站其他地方的监管披露中有详细说明。SEC执行的法律要求经纪公司、上市公司和其他华尔街参与者披露投资者在做出交易决定时想知道的所有重要事实。

订单流量支付是合法的。SEC在上月发布的一份关于算法交易的报告中写道，这往往会为个人投资者带来略微更好的价格。SEC的报告称，高速交易公司为获得订单付费，因为它们“通常比散户交易员和经纪商拥有更多的信息和处理能力”，并看重与消息灵通的交易员进行交易的机会。

当时，为订单流支付的费用占罗宾汉收入的很大一部分。一位知情人士说，这家私营初创公司2017年不到一半的收入来自此类支付，2018年大约有一半来自此类支付。

在2018年10月的第二周，罗宾汉更新了自己的网页，披露其“从行刑经纪人那里收受回扣”。同月，罗宾汉联合创始人兼联合首席执行官弗拉基米尔·特内夫(Vladimir Tenev)发表了一篇关于该公司从高速交易员那里付款的博客文章。他写道：“我们从这些回扣中获得的收入帮助我们弥补了运营业务的成本，并使我们能够提供免佣金交易。”

罗宾汉从Citadel Securities和Virtu Financial Inc.等贸易公司收取款项。来执行客户的订单。2019年，该公司支付了125万美元，以了结与同样的做法相关的监管索赔。向SEC报告的经纪公司监管机构金融行业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)表示，从2016年10月到2017年11月，罗宾汉没有采取足够的措施，以确保客户订单获得最好的价格。

罗宾汉表示，今年它已经积累了1300多万个客户账户，在最近一轮融资中估值为112亿美元。随着越来越多的个人投资者用股票和期权赌博，其交易应用程序在冠状病毒大流行期间大受欢迎。它的受欢迎程度使其吸引客户的方式成为聚光灯下的焦点，一些批评人士表示，罗宾汉让新手交易员太容易进行高风险的押注。

经纪商和电子交易公司表示，小投资者从订单流程付费中受益，因为他们的交易价格比纽约证券交易所(New York Stock Exchange)或纳斯达克证券市场(Nasdaq Stock Market)等公开证券交易所的价格更高。分析人士说，尽管投资者可能可以比交易所低几分之一美分的价格购买一只股票，但这些更好的价格总共为整个小投资者节省了数十亿美元。

尽管如此，订单流支付的争议性质让它成为罗宾汉感到尴尬的话题，罗宾汉一直将自己描述为金融领域的一股民主化力量，正寻求颠覆华尔街的传统商业方式。

今年，美国证券交易委员会(SEC)授权的新披露报告更多地披露了罗宾汉从电子交易公司获得的收入。报告显示，今年上半年，罗宾汉的此类收入为2.71亿美元。

罗宾汉的联合创始人白菊·巴特(Baiju Bhatt)和特内夫都出身于高速交易界。在创立罗宾汉之前，他们经营着Chronos Research，这是一家为超高速贸易公司开发软件的初创公司。

它的产品包括以肖恩·康纳利(Sean Connery)1974年主演的一部科幻电影命名的交易平台Zardoz，以及一款名为Brutalis的数据工具，该公司在其网站的存档版本上吹嘘该工具“速度极快”。

更正与放大在创立罗宾汉之前，白菊·巴特和弗拉基米尔·特内夫经营着初创公司Chronos Research。这篇文章的早期版本错误地说，克罗诺斯研究公司(Cronos Research)说得不对。(更正于9月1日。2)。

在2020年9月3日的印刷版中，罗宾汉面临美国证券交易委员会的审查，罗宾汉面临美国证券交易委员会的调查。