为什么风投公司要推出SPAC？FirstMark的阿米什·贾尼(Amish Jani)分享了他的公司的理由

为了更好地了解那里正在发生的事情，我们周五采访了纽约FirstMark Capital的联合创始人阿米什·贾尼(Amish Jani)，他是贾尼和他的合作伙伴里克·海茨曼(Rick Heitzmann)创办的一家新的3.6亿美元科技空白支票公司的总裁。我们想知道，为什么一家历史上一直专注于早期私人持股公司的风险投资公司会对公开市场投资感兴趣，贾尼和海兹曼将如何管理监管要求，以及该公司是否会遇到利益冲突等问题。

如果你对创办SPAC或投资SPAC感兴趣，或者只是想了解它们与风险投资公司的关系，我们希望这是一本有用的读物。我们的聊天经过了编辑，以保证篇幅和清晰度。

TC：为什么现在就选择SPAC？在没有人确切知道市场何时会发生变化的情况下，说这是通向热门公开市场的捷径，这样说公平吗？

AJ：有几个不同的线索走到了一起。我认为第一个问题是[SPAC]运作得非常好的可能性。(我们的投资组合公司)DraftKings(反向合并为SPAC)进行了一项(私募股权投资)交易；这是一笔相当复杂的交易，他们利用这一交易上市，该股表现令人难以置信。

同时，(私人持股公司)在过去五六年里可以筹集到大量资金，这大大推迟了(上市)的时间表。(现在)私人市场上有数百亿美元的价值，(同时)有机会上市，与公众股东建立信任，并利用增长的早期顺风。

TC：DraftKings在上映时的估值为30亿美元，现在的估值为170亿美元。与传统IPO相比，SPAC的理想目标是什么？拥有面向消费者的业务是否有助于让公开市场投资者感到兴奋？似乎是这样的。

AJ：归根结底，这取决于业务的性质、增长特征和可持续性。正如您所指出的，走出去的早期业务往往是以消费者为基础的，但我认为企业软件公司也有很好的机会使用SPAC上市。

SPAC(目标)与你在传统IPO中希望看到的非常相似：拥有巨大市场、极其强大的管理团队、具有吸引力的运营状况、可持续的长期利润率状况的公司，能够阐明(所有这些)，并拥有在公开背景下运营的治理和基础设施。你需要能够在你用来公开的任何这些产品上做到这一点。

TC：DraftKings首席执行官杰森·罗宾斯(Jason Robins)是您的SPAC的顾问。为什么要跳到赞助这些人中的一个呢？

AJ：当他最初被接触时，我们和大多数人一样，相当怀疑。但随着对话的发展，我们开始理解[SPAC可以提供的]定制和灵活性，感觉非常熟悉。(还有)支持创业者的全部意义在于他们做事的方式不同。他们具有颠覆性，他们喜欢尝试不同的模式，并真正进行创新，当我们看到SPAC和(实际合并)这笔复杂的交易时，你正在进行并购，并在此基础上筹集资金，这一切都发生在企业家和值得信任的合作伙伴之间，他们甚至在不得不非常公开地谈论所有这些事情之前就达成了协议，这感觉像是一个真正有趣的创造创新的途径。

对我们来说，我们是我们参与的公司的主要合伙人和董事。我们从种子[第一轮]和首轮融资的早期阶段开始，与这些企业家合作了十多年，如果我们能够带着这款产品介入，代表我们的企业家和更广泛的科技领域的企业家进行创新，我们认为这是推动公司上市进程的一个非常好的机会。

TC：你为你的SPAC筹集了3.6亿美元。它的投资者是谁？他们和投资你的风险基金的机构投资者是同一个人吗？这些对冲基金是否正在寻求部署资金，并有可能更快地将资金撤出？

AJ：我认为这种想法有点误解，认为公开市场上的大多数投资者都想成为热钱或快钱。有很多投资者对成为公司旅程的一部分感兴趣，他们感到沮丧，因为他们被冻结在能够进入这些公司的门外，因为这些公司已经私有化的时间更长了。因此，我们的投资者中有一些是我们的(有限合伙人)，但绝大多数是只做多的基金、另类投资经理，以及那些真正对技术作为长期颠覆者感到兴奋，并希望与这家下一代标志性公司结盟的人。

TC：你希望用你募集的资金做成多大的交易？

AJ：我们正在寻找的目标看起来将非常类似于一家伟大的公司上市时会采取的那种稀释-想想看，围绕着这个信封，15%左右的比例是正负的。当你对此进行计算时，你会看到一家价值在30亿美元左右的公司。“我们将与许多我们很熟悉的不同的人进行对话，但这通常就是我们要找的。”

TC：你能谈谈你的“推广”，也就是说经济将如何为你的团队工作吗？

AJ：我们的[条款]对于典型的SPAC来说是非常标准的。我们拥有最初创始人20%的股份。考虑到风险基金、私募股权投资公司和对冲基金，这是一个非常传统的结构：20%是非常典型的。

AJ：嗯，一步一步来。我们的工作是真正做好这件事，并专注于这项任务。然后，我们将根据我们与目标对话时得到的反应，以及世界是如何演变的，看看我们是进行第二次还是第三次。

TC：你会在多大程度上参与合并后公司的管理，如果答案是肯定的，这是否会限制可能想要反向合并到你的SPAC中的公司的数量？

AJ：我们将瞄准的公司的管理团队将继续运营他们的业务。当我们谈到积极参与时，这与我们作为一家风险投资公司的运营方式非常一致，(这意味着)我们是创业者的强大合作伙伴，我们是一个意见板，我们帮助他们加快业务发展，我们让他们获得资源，我们利用FirstMark平台。当你进行(合并)时，你会看看现有的董事会是什么样子，你会看看我们的董事会以及我们在那里带来的东西，然后你会决定未来最有意义的是什么。我认为这将是我们采取的方法。

TC：Chaath Palihapitiya昨天在Twitter上发帖称，有一天可能会有如此多的风投公司拥有SPAC，以至于来自同一家投资组合公司的两名董事会成员可能会与其接洽，将其上市。这听起来像是一个合理的方案吗？如果是的话，你会怎么做？

AJ：这是一个非常有挑衅性和趣味性的想法，你可以更进一步地说，也许他们会组成一个SPAC财团。在我看来，竞争是一件好事。这对创业来说是件好事，总的来说也是件好事。

这个市场实际上是非常广阔的。我认为大约有700多只私人独角兽在那里。虽然SPAC有很多头条新闻，但如果你想想那些拥有深厚技术背景的专注于技术的人，你会发现这个人才库变得非常、非常有限、非常迅速。所以我们对能够进行这些对话感到非常兴奋。

你可以在这里收听更多这样的对话，包括围绕清算问题，以及FirstMark将针对自己的投资组合公司还是更广泛的集团或目标。