企业投资者杰森·格林（Jason Green）对SPAC寄予厚望

为了进一步了解影响格林投资领域的趋势，上周晚些时候，我们与他进行了交谈，涉及从SPAC到估值的一切，以及该公司如何与众多竞争对手竞争的差异化。以下是一些长度略有修改的项目。

TC：您认为SPAC对于那些没有产生足够收入来公开传统路线的公司的SPAC是什么？

JG：是的，这真的很有趣。对于SPAC来说已经是一年了，对吗？我不记得这个数字，但是今年在SPAC中筹集了大约500亿美元的资金，所有这些都必须把这笔钱在未来12到18个月内投入使用，否则他们会退还。因此，存在着令人难以置信的被压抑的需求，为这些SPAC寻找转化为公司的机会。我想，那些排在榜首的公司，即那些高增长和盈利的公司，可能会进行传统的IPO。

因此，[SPAC候选人]将成为发展迅速的公司，以成为潜在的上市公司而具有吸引力，但并非排在首位。因此，我确实认为[赞助者]将针对那些增长速度可能比排名前四分之一的上市公司稍慢但盈利略微的公司，或者增长速度更快但仍在消耗大量现金并且实际上可能吓到所有传统公司的公司。 IPO投资者。

TC：您是否正在与CEO讨论他们是否应该走这条路？

JG：我们现在才开始进行对话。投资组合中有几家公司可能会在一两年内成为上市公司，因此绝对可以考虑。我想说的是，我在投资组合中看不到任何东西。对于大多数企业家来说，以传统方式公开上市的梦想有些渺茫，从这个角度来看，SPAC往往不太令人兴奋。因此，对于一家可能在上市之前正在考虑另一轮私人融资的公司而言，这就像是一轮私募加融资。我会说这是一个补间，因此正在考虑上市的公司可能还没有准备好上市。

TC：许多SPAC筹款活动似乎是对何时关闭公共窗口的不确定性做出的反应。随着选举的进行，您认为不确定性会降低吗？

JG：我认为自大选以来，风险和不确定性并未减少。从政治上来说，目前仍然存在不确定性。尽管我们最近就疫苗或潜在疫苗发表了一些非常好的公告，但大流行已经以重大方式重新出现。因此，事情可能会朝很多方向发展。

一般而言，在这种环境下，公共市场倾向于更多地倾向于更高质量的机会，因此公司数量较少但质量更高，这就是SPAC可以发挥作用的地方。我想说，明年上半年，我很容易看到SPAC成为上市公司更有可能进入市场，然后是明年下半年，一旦疫苗开始使用，人们就会觉得我们在回到某种程度的正常，我可以看到传统的IPO重新流行。

TC：大约一年前，当我们亲自坐下时，您说过Emergence每年检查大约1,000笔交易，对25笔交易进行深入的尽职调查，并且每年只为这些初创公司中的少数几个提供资金。 2020年情况有何变化？

JG：我想说，在过去的五年中，我们进行了几乎全部的过渡。现在，我们是一家以数据为导向，以论文为导向的出境公司，在这些公司创办公司或获得种子轮融资后，我们会尽快与他们联系。我们进行的最后三笔投资是所有关系，这些关系可以追溯到一年到18个月，然后才开始与他们进行实际的融资流程。我认为这是建立关系和信念的必要条件，因为筹资进展如此之快。

我认为，今年我们实际上将进行比公司历史上可能更多的投资，这对我[考虑] COVID来说真是太好了。我认为我们已经真正磨练了建立渠道的能力和信念，然后在这种市场环境中，Zoom实际上正在帮助扩大我们愿意投资的领域。我们可能会看到50％到100％更多的公司，并试图随着时间的推移降低它们，并真正专注于我们希望作为团队深入研究的20到25。

TC：对于试图理解您的想法的创始人来说，您现在有什么兴趣？

JG：作为一家公司，我们倾向于同时关注三个主要主题，我们称其为“教练网络”。这就是AI与机器学习以及人类交互之间的交集。诸如[销售参与平台] SalesLoft或[知识管理系统] Guru或Drishti [出售用于手动工厂装配线的视频分析]之类的公司属于这一类别，它是真正智能的软件，深入到特定功能区域并释放数据以前所未有的方式提供。

第二个[主题]正在深入到更具体的行业垂直领域。 Veeva在医疗保健和生命科学领域是最早期的最好例子，但现在我们在运输领域拥有一种叫做p44的产品，表现非常出色。 Doximity处于医疗保健领域，并且像医生的LinkedIn一样深入，还具有一些远程保健功能。然后是[贷款公司] Blend，它在金融服务领域。这些公司正在使用云软件，并且正在深入研究其行业中最重要的问题。

第三个是远程工作。 Zoom（显然一直是我们最好的投资之一）几乎就像一个平台一样，就像Salesforce在多年后成为平台一样。我们刚刚资助了一家名为ClassEDU的公司，这是针对教育市场的Zoom专用产品。雪花正在成为平台。因此，另一个机会不仅是尝试开发另一个协作工具，而且还可以深入到特定的用例或垂直领域。

TC：您最近几年错过了哪家公司？

JG：我们感到羞耻。 [笑]我确实认为，假设我们是公司的投资者，情况会一样的话是危险的。我认为，您围坐在桌子旁的各种投资者对您公司的业绩有不同的影响，所以我尽量不要在错失的机会上打败自己，因为也许他们找到了一个更合适或更适合他们的投资者成功的。

但是Coupa的Rob Bernshteyn是我从SuccessFactors（他曾担任产品营销副总裁）那里认识Rob的人，而我只是一直尊重和喜欢他。而且我们总是在估值上追逐它。而且我想我们认为我们可能以8000万美元或1亿美元的估值拒绝了该估值，而今天的估值为200亿美元。那可以让你彻夜难眠。

有时，目前，企业存在一些风险和担忧，还有其他人愿意更加进取，因此您会错失一些机会。我们业务的美丽之处在于它不是零和游戏。