希望（以及Airbnb和Palantir）投资者Justin Fishner-Wolfson不在意首日流行音乐

由于在2012年公司IPO之前曾在Facebook工作的朋友的缘故，他留了三年才发现自己认为是更好的机会。他们开始寻找清算股票的方法，尽管他们有选择权，但在他看来，这并不理想。 Fishner-Wolfson表示，他还预见到更多像Facebook这样的公司将保持更长时间的私有化。他向Founders Fund告别，并成立了137 Ventures以从创始人，投资者和员工手中收购二级股票。

那是十年前的事了，这家公司似乎做得很好。去年，它以2.1亿美元的资本承诺结束了第四只基金，使其管理的资产超过10亿美元。它专注于每只基金大约10至12家公司的方法似乎也很奏效。自9月下旬以来，该公司旗下的三家投资组合公司-Palantir，Airbnb和Wish-进入了公开市场。

我们本周与Fishner-Wolfson进行了详细的交谈，以了解更多有关137 Ventures运作方式的信息，从其筛选公司的方式，到为公司赋予员工更长的窗口以保留其既得股票期权的公司所看到的影响。 （“这肯定已经阻止了拥有大量股权即将到期的人们的绝望电话，我很高兴不接到这些电话，因为我对处于这种情况的人们感到非常恐惧，他说。）我们还谈到了SpaceX的那笔早期交易，该交易也出现在137 Ventures的投资组合中。

您可以在此处听一段较长的对话。同时，我们撤出了部分与Wish有关的对话，Wish是一家折扣电子商务公司，其本周的首次公开募股被称为dud。

TC：您的投资组合公司中有两家进入公开市场的表现非常出色-Palantir和Airbnb。希望却是一个不同的故事，它的处女作就消失了。您如何看待其首次公开募股？您认为投资者误解了这家公司吗？

JFW：我认为投资界需要很长时间才能了解任何新上市的公司。归根结底，IPO只是一天，对吗？真正重要的是公司在未来10或20年的业绩。

我看一下微软，亚马逊或最近的Facebook。Facebook的股票在发行后的一两周内下跌了50％，而Facebook的业务已经不可思议。我不知道明天[或]次日市场将会做什么。但是，十年来，如果您真的可以建立一个出色的可持续发展业务，那么一切都将一the不振。

Wish在扩展业务方面做得非常出色。我认为[联合创始人兼首席执行官]彼得[Szulczewski]是我在这个行业遇到的最好的运营商之一。他们在移动方面做了很多创新工作。 Wish平台上还有更多发现。整个店内取货真的很创新。它们帮助消费者以轻资产的方式快速获取产品，而您无需购买数百万平方英尺的仓库。

TC：您在谈论的是Wish与美国和欧洲的杂货店开始合作的伙伴关系，那里有额外存储空间的人现在可以收到Wish货物，这反过来又使他们多了一些人们进站取货时的人流。与Wish过去的运作方式相比，这是一个很大的转变，即通过USPS交易从中国以非常便宜的价格运送东西，此后经济发生了变化。是对的吗？

JFW：是的。他们正在帮助中小型企业增加人流，这总是很有价值的，但是在当前环境下，对这类企业而言将变得更加重要。他们[正在]帮助这些企业在整个平台上利用他们的数据，因为Wish知道该地区的消费者正在寻找什么，他们可以帮助这些企业更好地销售商品。然后，由于他们将产品运送到一个地点，因此他们汇总了一大堆彼此不认识的人的订单，这减少了物流，运送时间和成本。因此，他们将这些东西寄进去，这样消费者就可以轻松步行或开车5至15分钟然后去取走。这使Wish可以专注于愿意花一点时间以更高价格买到东西的注重价值的消费者。

TC：希望被称为从中国购买小礼物的地方。现在，它正在尝试销售更多的主流商品，如何改变它在市场上的认知？

JFW：我不确定他们是否需要做很多事情来改变这种看法，因为我仍然认为他们还没有渗透到整个市场。坦率地说，很多人甚至都不了解他们。随着[我]观察市场的发展，您已经看到越来越多的商家，越来越多的客户回馈的关于商家和商品质量的数据，所有这些东西都反馈到了功能强大的系统，他们可以在其中利用数据来改善产品质量，并确保他们能够卖出人们想要的东西。

TC：您认为质量不均能解释公司收入不均吗？它在2018年增长了57％，然后在2019年增长了10％，并在今年的前9个月再次增长。您为什么认为那是一团糟？

JFW：所有企业都经历了这些增长周期，然后专注于效率。如果只专注于增长，则倾向于增长，然后破坏事物，然后以相对低效的方式来做事情。然后，最终，您需要转而专注于如何提高运营效率。因此，我认为您所描述的周期，如果您查看基本指标，则会[看到]运营效率的提高。

TC：Wish的股票并未“暴涨”。另一方面，前Snap高管伊姆兰·汗（Imran Khan）周二对CNBC表示，最近IPO后的股票大涨，包括Airbnb和Doordash的股票大涨，代表了承销股票的银行家的“无能为力”。您是否认为是银行家的无能或仅仅是市场动荡导致了这些股票的飙升？

JFW：我认为没有人真正知道这个问题的答案。我认为它使声音很好听。总而言之，我认为第一天的价格并不能说明任何事情。

TC：这些公司的狂热热情是否会推动二级市场价格上涨？你在看什么

公开价格到底是什么确实重要，因为最终会流入私人市场，反之亦然。在某些时候，私有市场估值和公开市场估值之间不可能存在巨大的价值差异。因此，您肯定会看到随着市场的变化倍数也在变化。但是这些东西通常是平均值。人们只关注一个公司或这些事例中的一个，而不必查看所有公司，因为那样会很困难。

但是总有一些事例被高估。还有一些价格过低的例子。当然，作为投资者，您想尝试将更多的钱投资于处于这一低端的优秀公司。但是重点始终放在优秀的公司上。如果您发现那些会长期复合的公司，只要您对倍数或估值没有太过疯狂，那么您最终将处于一个不错的位置。

TC：您现在正在跟踪谁？什么投资尚未在您的网站上进行？

JFW：Snapdocs [一家帮助房地产专业人士以数字方式管理抵押流程和其他文书工作的公司，该公司在10月刚刚获得6000万美元的融资。]

该公司的创始人兼首席执行官Aaron [King]在打造人们愿意采用的产品方面做得非常出色，而现在正是该增长真正加速的恰当时机。 他们过得很愉快。