Reddit如何以约$ 6B的价格成为全球最被低估的公司之一，如何解锁估值的下一步变化并抵御小众竞争对手

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乔治·卡林（George Carlin）穿着黑色的长袖T恤，弯腰弯腰着麦克风。在他的着装简约和秃顶的朴素中，他几乎像是一位技术主管发表了主题演讲。但是他为此太皱巴巴了，酸得太高兴了，就像一个色狼在史蒂夫·乔布斯的衣橱里跌跌撞撞一样。

“将我们带回到野蛮时代并不需要太多。您要做的就是消除电力。”

卡林继续前进，走上了他的标志性的非常令人恐惧的非常有趣的故事，白炽灯，闪烁的愤怒使他成为了一个天才。他解释说，没有电就意味着没有灯。没有电池。没有燃料。没有水。没有电脑。这意味着监狱的门如雨后春笋般打开，犯罪泛滥成灾。

这是一个凄凉，苦涩的笑话，并表达了卡林（Carlin）特有的weltanschauung：人生如刀沿般的梦游。这也掩盖了他对电力及其代表的观点。驾驭时，它是一种抚慰人心的，启发人的力量；文明与野蛮之间的薄薄膜。

如果说卡林（Carlin）在2005年的演出中全是速射冗长的话，那么他是克制在补充方面的专家：

有人可以用一百种方式来描述像Reddit这样的公司，但这是我们最想到的。社交媒体平台以其特别的能量和活力，巨大的潜力和丑陋的残忍，仁慈和残酷而占据着卡林电力的极限空间。就像它接近我们某些非本能的本能一样，它也是创造力和联系力的载体。简而言之，Reddit是有组织的闪电。作为文化潮流的指挥者，它可能比任何其他社交媒体公司都具有更大的优势。

很少有公司拥有Reddit的叙述弧。这是一个经典的英雄故事，它呼吁冒险，挑战和挫折，并获得胜利的回报。

卡林发表他的标志性作品的同一年，弗吉尼亚大学的室友史蒂夫·霍夫曼和亚历克西斯·奥哈尼安开车。他们前往波士顿，在那里安排了计算机科学家，作家和企业家保罗·格雷厄姆（Paul Graham）进行演讲。

霍夫曼本人是计算机科学专业的学生，​​是他的动力，但他要感谢奥哈尼安（Ohanian）促成与格雷厄姆（Graham）的会晤。随着故事的发展，在谈话结束时，奥哈尼安（Ohanian）问格雷厄姆是否会出来和他们一起喝一杯。几杯啤酒之后，格雷厄姆（Graham）鼓励这对夫妇申请他在剑桥的新孵化器：Y Combinator。

和其他许多人一样，奥哈尼安（Ohanian）和霍夫曼（Huffman）并没有想到他们的第一个想法。他们俩推销了“我的手机菜单”，这是一种通过文字订购食物的方式。尽管格雷厄姆不喜欢那个MMM，但他邀请他们回到波士顿集思广益。到一个小时结束时，他们开始执行一项新任务：建立“互联网首页”。 Reddit出生了。

创办人二人很快就发布了v1。该网站是由格雷厄姆（Graham）钟爱的Lisp编写的，它是一个相当简单的链接聚合器，可以进行投票和投票。网站上的前100个帐户是由Ohanian或Huffman创建的，用于显示活动。该网站当时的快照（感谢WayBackMachine）展示了早期文化的诞生，其中包含了阴谋论，虚假的开发者聊天，强烈的见解以及Huffman的用户名“ spez”。

很快，Reddit添加了第三个成员。也是YC团队中的一名编码神童Aaron Schwartz将他的项目Infogami与该公司合并，并加入了该公司。正如Schwartz后来所说的那样，他将网站从Lisp重新编程为Python的过程中，访问量出现了有意义的上升：

当我第一次进入Reddit时，发展缓慢。该网站很早就开始在线（在开始工作的几周内），但是在开始的三个月中，每天的访问量几乎没有超过三千，这是有用的RSS feed的基线。然后，在几个星期的马拉松编码会议中，我们将该站点从Lisp迁移到了Python，我在自己的博客上写了一篇有关它的文章。它引起了很多关注-地狱没有像Lisp粉丝那样fur怒-直到今天，我仍然遇到了聚会上的人，当我提到我在Reddit工作时，说，哦， Lisp。在那段时间，流量确实开始起飞。在接下来的三个月中，我们的流量翻了一番。

尽管Reddit不会遵循其他社交媒体公司的抛物线式增长轨迹，但它还是参加了比赛。相反，该站点快速但相对稳定地增长。尽管如此，即使公司每月达到数百万的访问者，创收仍然是一个挑战。同样，从施瓦茨（Schwartz）：

我们仍然不知道如何赚钱。我们在网站上出售了T恤，但是每次我们从那些用来订购更多T恤的钱中赚到一点钱。我们与一个主要的网络广告代表签约，在我们的网站上出售广告，但是他们似乎永远也无法为我们出售任何广告，而且我们每个月的收入很少超过几美元。我们拥有的另一个想法是为＆＃34; Reddit技术＆＃34;让其他人建立像Reddit一样运作的网站。但是我们找不到想要向我们许可它的任何人。

这种情况解释了为什么Reddit在成立仅一年后就被出售的原因，以10到2000万美元的价格将其所有权放弃给CondéNast。 （交易于万圣节完成）。在随后的几年中，最初的三人组从公司中撤出：霍夫曼创立了希普姆克（Hipmunk），奥哈尼安（Ohanian）成为了基瓦奖学金（Kiva Fellowship），施瓦兹（Schwartz）从事网络活动。 （您可能知道，施瓦茨将在2013年自杀。）

Reddit在公司所有制下继续增长，尽管很难不给它留下阴影。公司资本化而不是出售可能是什么？ Huffman，Ohanian和Schwartz如何指导Reddit并在适当的支持下开发该产品？

也许认识到这并不是社交媒体业务的最佳守护者，康泰纳仕（CondéNast）于2011年将Reddit剥离出来，母公司Advance Networks担任被动股东。黄一山（Yishan Wong）于次年加入首席执行官一职，并于2014年离开公司，此前该公司拒绝将总部迁至他位于达利市的住所附近。在临时的基础上，他被鲍伦（Ellen Pao）接任，奥哈尼安（Ohanian）返回执行主席。当Pao在2015年被罢免时，由于对一个受欢迎的Reddit员工的解雇而激怒的用户群使她辞职，Huffman回到了CEO位。乐队又回来了。

很难夸大Reddit在过去十年中对流行文化的影响程度，而Ohanian和Huffman则发现了这家企业，出售了该企业，然后又回来了。在好与坏的时刻，Reddit勇敢而卑鄙，都在那里。它实际上是诸如“ The Fappening”，Sony Pictures hack，Boston Bombing，GamerGate和Pizzagate之类的活动的城市广场。

自从重新掌权以来，霍夫曼一直渴望种植Reddit的产品，并消除该网站最有害的元素。移动体验得到了改善。该网站已经过重新设计。视频介绍。并且，数以千计的充满仇恨的消极情绪被清除了。

今年以来，人们强烈反对使用一种更为实用的节制方法来抑制平台的无聊时光氛围，而Reddit对于史诗般的GameStop短暂压榨则采取了零基础。

尽管是互联网上最受欢迎的网站之一，但Reddit成立16年后，仍感到它才刚刚起步。

一周前，霍夫曼宣布，该公司以60亿美元的估值筹集了2.5亿美元的新资本。该轮融资由迪拜公司Vy Capital领投，随后还有a16z，红杉和腾讯的后续行动。

在经历了一年（令人印象深刻）的发展之后，Clubhouse的市值达到了10亿美元，而Dispo对于仍处于测试阶段的应用程序的估值为1亿美元，Reddit –文化的培养皿，表达的堡垒，分布式对冲基金，模因制造商，团体治疗师的身家仅值60亿美元？

幽默我们。您有机会参观两家社交媒体公司。您的工作是挑选您认为具有最高估值的产品。这里有几个细节。

现在，您对我们有点脾气暴躁是对的。您没有什么可以继续的，对吗？没有收入，没有成本，没有客户流失。如果没有这些信息，您应该如何找出最有价值的东西？但是，如果用户增长定义了任何空间，那么社交媒体就是最重要的。

公司1是Twitter，市值580亿美元。 Reddit是拥有更多MAU且增长4倍的公司2。从参与度的增长角度来看，Reddit可以与许多社交媒体的庞然大物进行比较，其MAU数量与Pinterest几乎相同。

公众和私人市场投资者对Facebook DAU的有效估值为Reddit的3.5倍，而Facebook MAU的价格为Reddit的19倍。

这种积极打折背后的原理是什么？我们认为这是由于过时的历史数据和产品的过时视图所致。

当然，从历史上看，Reddit在按用户分配收入方面做得很差。 2019年，Reddit的平均每用户收入（ARPU）为0.30美元，远低于Facebook的7.37美元，Twitter的9.48美元，Pinterest的2.80美元和Snap的2.09美元。但是，此计算所依据的收入数字当时已超过8个月，而随后的两年在产品和广告方面取得了长足的进步。例如，据报道，2020年第四季度广告收入同比增长90％。ARPU今天可能要高得多。

另一个常见的论点是，由于平台的匿名性，Reddit用户的价值较低。以前，您无需注册电子邮件即可注册帐户。这意味着该公司拥有关于您的个人信息较少，从而使定向广告变得更加困难且价值更低。但是，情况已不再如此。现在，您需要一封电子邮件进行注册，并且有关相关信息...好吧，Reddit确实是您的兴趣的映射。加入r / Bitcoin是一个很好的信号，您可能会对BlockFi广告感兴趣，而跳入r /创业精神使您成为Stripe的良好目标。

最终，估值偏差可能来自误解和过时观念的固执。 Reddit不是一个新名字。而且，尽管其设计有所改进，但在设计上却显得过时，与TikTok相比，它更像Craigslist。但是，有迹象表明，管理层的想法很大。

在最近一轮谈判之后，霍夫曼未必会表达出更为宽泛的思想。相反，首席执行官指出“我们的战略并未发生重大变化。”同时，他概述了该公司希望在地理上进行扩展并推动其视频工作的愿望。

除了这些明确的利益，管理层似乎还投资了加密货币。在提出一些建议之前，我们将深入研究这三个举措。

Reddit将视频引入平台的速度很慢，仅在2017年增加了本机功能（视频广告在几个月前可用）。从那时起，它就成为了一个更加突出的功能，主页经常展示受欢迎的剪辑。

该公司随后通过名为Reddit Public Access Network的计划在2019年推出了实时流媒体。众所周知，RPAN允许选定的广播公司每个流媒体播放2-3个小时，并通过用户奖励来延长时间。某些子目录（例如r / talentShow）在这些窗口之外提供实时流式传输。

RPAN仍然相对较新，但是由于一些原因，它代表了一个有趣的实验。

首先，因为它为用户提供了默认设置。长期以来，Reddit一直是信息过载的平台：主页的新手已被信息的绝对密度所淹没。 RPAN会更改该计算。您不必着重处理有趣的帖子，而可以进入为您选择的信息流。通过限制，Reddit提供了一种不太复杂的浏览方式。

其次，RPAN加强了支出行为。除了出售广告，Reddit还通过向其会员出售“硬币”来获利。然后，这些可以用于提示或“烫金”其他用户对平台的贡献。来自Subreddit Stats的数据表明，在具有RPAN可用性的社区中，每个订户的镀金最高。

直观上讲，这是有道理的。现场表演具有一定的亲密感和吸引力，可以鼓励消费。在某种程度上，Reddit希望营造一种用户慷慨的文化并建立一种流行的经济（想像Roblox用于成年的成年成年人），RPAN可以充当一种教育力量。

除RPAN之外，对公司感兴趣的人士不妨关注一下出现更多交互式视频功能的情况。去年12月，Reddit宣布要购买Dubsmash，这是一种简短的视频平台，其音调和功能与TikTok相似。作为交易的一部分，Dubsmash将保持独立，但Reddit将开始整合公司的视频过滤功能。

观众与Dubsmash带来的新功能一样重要。 Reddit偏向男性，而Dubsmash偏向女性70％。它也是一个非常多样化的平台，据报道，该应用中有25％的美国黑人青少年在使用该应用程序。

我们从这一切中获得的收益？在过去，视频一直是社交媒体平台上的苯丙胺-加快增长并提高参与度。 Reddit远远落后于此在某种程度上令人担忧，但是最近的举动和收购表明了认真对待它的愿望。该决定的好处可能是重大的。

对于Reddit在国内的所有知名度而言，“ Snoo福音”在其祖国以外的追随者都非常有限。在大约4.3亿用户中，有2.22亿来自美国，超过50％。之后的跌幅是严重的，澳大利亚提供的第二大款项是1,750万，印度排在第三，超过1,350万。

如果有的话，这些数字加强了可行的视频策略的重要性。与其他社交网络相比，Reddit在国际化方面有两个缺点：

为什么TikTok的出口如此好？因为视频是通用的（或至少相对如此）。一个国家的有趣片段通常在另一个国家很有趣。此外，音乐-像TikTok这样的平台的核心-具有全球吸引力。结果是，英语国家的内容可以像法语国家一样容易传播。 Reddit没有这种奢侈。由于其大部分内容都是用英语编写的，因此在非英语国家/地区，它的吸引力从根本上受到限制。

但是，我们听到您说，Twitter呢？从根本上来说，这不是文本优先吗？你是对的。但是，与许多其他网络一样，Twitter上的社交图谱是在个人级别上组织的。是的，如果您愿意，可以遵循“主题”，但是大多数情况下，您同意听取特定人的想法。作为用户，这非常好：为您的供稿创建新来源所需的最小可行用户数为1。通过追踪一个人，您可以开始查看其内容。这种粒度和较低的用户与来源比率使您可以轻松地以您选择的语言来构建有趣的信息的提要。

Reddit有点不同。您不必关注某个人（可以，但是不是默认值），而是选择关注某个社区，而只有当涉及到一定数量的用户时，社区才有价值。因此，为您的供稿创建新来源所需的最小可行用户数更高。

这是国际化的挑战。如果我是对历史感兴趣的乌尔都语使用者，则r / history subreddit对我来说用途有限。当然，如果我愿意，我可以翻译，但这是一项繁琐且耗时的体验，与消费者互联网产品的无摩擦性不符。相反，我必须按兴趣和语言进行细分，希望有一个等效的社区可用。即使是这样，为了使其具有足够的吸引力，该社区也需要用户数量（n）≥实际上，它可能需要n＆gt; 1。 50

考虑到这些挑战，考虑Reddit可能希望在何处扩大其影响力很有趣。查看公司的“职业”页面可提供一些提示。 ‍

这些是有趣的选择。法国和德国都比较富裕，拥有大量说英语的人口，因此更容易起步并发展或维持ARPU。此外，在这些国家/地区建立专门机构可以使Reddit积累德语和法语的本地内容。今天的大型市场都不是：德国的Reddit用户不到400万，而法国只有100万。有机会从这两个市场实现可观的收入。

考虑下一步会激发更多的兴奋。法国和德国可能成为测试推向西班牙和葡萄牙的基地。前两种语言在全球拥有约1.5亿母语人士，而后两种拥有7.01亿母语。通过在西班牙建立活跃的基地，Reddit积累了可供墨西哥，阿根廷，哥伦比亚等国的用户访问和享用的社区。葡萄牙和巴西也是如此。

目前，Reddit的扩张似乎还算谨慎。但是在适当的时机和正确的选择下，它可能会大大扩展其覆盖范围。

当Facebook在艺术家前身为天秤座（现在的Diem）留下的残骸中摸索时，Reddit已推出了一些有前途的平台上加密货币集成。 Reddit建立在以太坊之上，为两种子reddit铸造了本地货币：r / CryptoCurrency和r / FortNiteBR。

为了在r / CryptoCurrency上参与和创建内容，用户将获得“月球”奖励，该月球随后可用于购买特殊徽章或其他功能（例如使用GIF回复帖子）。您所持股份的规模也会影响您对子投票所进行的民意调查的影响：您越富有，投票就越重要。 r / FortNiteBR上存在类似的系统，Epic游戏的粉丝可以通过“砖头”获得付款。

就目前而言，这种努力并不是特别革命性的，两种货币的功能都与忠诚度积分类似。但这为进一步推动建立本土经济奠定了基础。同时，它进一步规范了Reddit用于货币化的小费文化。

尽管霍夫曼可能淡化了Reddit的活力，但从这些项目中可以明显看出，地下情况还在不断发生。

前首席执行官黄奕珊（Yishan Wong）说：“在社交媒体的背景下，Reddit的重点在于媒体，而不是个性。”

作为霍夫曼革命的一部分，公司应该重新考虑这一定位。此外，它应该毫不费力地对核心产品进行改进，使其易于交易，最易用的元素，并最终使其自身解捆绑。

Reddit从来不是最冒险的产品组织。霍夫曼（Huffman）在2016年返回时，该公司只有一名iOS开发人员。多年以来，Redditors一直使用第三方客户端通过其手机访问该站点。尽管在2019年进行了全面的重新设计，但仍有很多不足之处。 Reddit应该做出三项显而易见的改进。

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从理论上讲，这与Twitter并没有太大不同。但是由于Reddit帖子的相对信息密度，它很快变得很麻烦。要转到您关心的部分，您必须单击t

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