“买入并持有”不再：活跃交易的复苏

传统智慧持有被动交易是合理的投资策略。积极的交易者经常被描绘成赌博的摩擦或幸运的机会主义者（最终）被指数基金充分殴打。但是，与卫生兽一样的平台稳定增长，加上了Wallstreetbets等投资社区的加速，已经将机构的权力归还给个人，并创造了对积极交易的再生兴趣。

互联网总是汇总边缘行为;现在它使个人能够以以前只有通过机构才能的方式协调交易策略。这种技术转变与文化振荡相结合 - 由于宽松的货币政策和不确定的经济的组合，年轻的美国人的财政进步的道路陡峭 - 在投资中催化了一个倾向于思想的心态，特别是在基因Z中。

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这是一个相对较新的现象。被动投资于1976年首次成为美国投资者的投资组合的一部分，当时John Bogle，那么Vanguard的首席执行官推出了一种称为指数基金的新型投资车辆。 Bogle创建了Vanguard 500索引（VFInx），它将跟踪S＆amp; P 500，并允许零售投资者购买一篮子代表市场的股票 - 而不购买每股股票。天才！虽然它不是它的第一辆车，但博格尔已经发明的是一个公开的指数基金。他成为传导这一新型“智能”投资的主要声音。从那时起，像低成本共同基金一样的创新和指数基金的多样化（以追踪所有类型的指数和篮子）使被动投资越来越普遍在零售投资者中越来越常见。 2019年9月，被动股权基金首次超越积极投资。

（此处提供的图表是用于信息目的，并在进行投资决策时不应依赖于此。）

然而，近年来，我们看到动力开始转向积极投资。仅限现状的投资策略 - 正在受到进入市场的新一代投资者的挑战。这种转变背后的原因是一部分心理，部分结构。

首先，美国心理学和围绕金钱的态度正在发生变化。虚幻优势偏见的结合 - 我们更加经济上的稳定性比我们实际更加精致 - 以及金融乐观情绪的文化导致大多数零售交易员相信他们有高于平均的交易思想和策略。 （当然，这是由被动投资的支持者相矛盾的，他们指出，在表现不佳的战略方面，尤其是在会计费用时的被动战略。）部分，美国异常主义的心理延伸到积极的交易。

此外，Gen Z面临着财务进步的不确定途径。资产价格通胀（QE和Covid刺激措施）和一般宽松的货币政策的组合使得财富从资产贫困人口（年轻）转移到富裕的资产（旧）。新一代Gen Z投资者愿意承担抵消可能堆叠在其上的甲板的风险。积极投资是喧嚣文化的自然延伸，其中风险是接受的，并且未能被接受（甚至庆祝）; Wallstreetbets上的YOLO行为只是一个例子。此外，Gen Z零售交易员从未经历过市场收缩 - 当S＆amp开始时，2007年最古老的是10％。对于许多人来说，被动投资被视为已经富裕到*留下的策略*富人*富人，而不是那些想要*富有的人。

除了驾驶年轻活跃交易商的心理力量之外，部分燃料是结构性的。基础设施的创新降低了零售投资者进入的障碍。在2013年首次由罗宾行引入无费用交易;最近只有大型经纪人，如TD Ameritrade和Charles Schwab才能​​消除他们的费用，向所有投资者开放股票。同样，通过像橡子和藏品这样的公司的分数投资的兴起使投资者能够以10美元或更少的价格参与市场，这是预先难以想象的。最后，像Drivewealth和Alpaca这样的经纪代理平台允许现有的应用程序和新的投资平台为用户提供经纪功能。

因此，我们看到四种类型的主动投资出现，由越来越多的专用工具提供支持：

在旧世界中，最好的投资者在华尔街工作，在对冲基金和银行的资产负债表和研究部门后执行他们的策略。现在，个人零售投资者可以分享和协调自己的研究，交易策略和集体资产负债表，以满足这些对冲基金的复杂性和规模。

这些投资者可以发布贸易理念，其他投资者可以通过贸易证明验证他们的美元批准。通过正确预测结果，在未来，激励可能通过共享经济学（例如，为社区携带20％）来赋予现状。交易甚至可以在参与者的账户中协调，因此资本不必汇总;软件将有助于“投票”在贸易思想中并执行这些交易。此前，只有对冲基金都有访问和资本资源来处理这种类型的交易。通过像wallstreetbets和像数字一样的执行层等社区，这种协调正在变得更加分布。

华尔街一直有明星股票选择器。这种现象的Internet版本是由像Doji这样的平台和初创公司等平台启用的索引 - 以及任何人在凯西木材的脚步上遵循的能力，并创建新的。真正有效的市场意味着最好的想法应该吸引最资本。在过去，人们大多植入了像Vanguard基金和忠诚指数基金这样的名牌品牌资金的ETF。但是，在未来，零售交易员将遵循与投资风格和回报概况一致的个人投资者。 Etoro在Crypto和Doji的“创建自己的ETF”方法中的复制贸易方法只是这可能看起来的两个版本。

正如Github和Figma为程序员和设计师提供协作环境，现在有许多新兴的合作社开发环境对于Hobbyist和ProSumer Quants。随着“投资者的GitHub”，世界上最好的管理人员可以建立一个公共记录的成功，并参与杠杆原语的投资者的经济学。然而，这只是在银行和对冲基金中的乐谱中发生的，而现在新的工具和增加的消费者兴趣将使这种能力扩展到群众。 Composer，Tuned和Tradologics已开始构建开发人员第一贸易平台的早期示例。

过去，投资对话主要通过#fintwit，discord频道，youtube和小组聊天来分散。但通过StockTwits，Wallstreetbets，Commontock等，投资社区越来越集中。贸易和贸易执行证明的整合也提供了许多需要的透明度，从过去的努力中区分当前的社区一代，如蛋糕财务。存在基础架构以开辟交易数据，并将其放在新的社交平台的最前沿。

那些粉笔近期积极投资于牛市的人会错过一些背后的结构催化剂。美国特殊主义的心理学，与Z Z的财务进步有挑战性的道路，是最大的文化司机。这些因素与最近的技术转变相结合，积极投资的投入留在这里。简而言之，零售投资组合理论 - 购买和持有30年 - 正在被新的投资方法所取代，包括底部社区和零成本被动投资。我们认为，在未来几年中，积极的战略将在每个零售投资者的投资组合中有一个地方。

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