用更长的创始人归属时间表解决“死股权”问题

如今，典型的初创公司使用的四年授权时间表是一个等待发生的问题。如果一位创始人最终在上一个悬崖前一到两年辞职，他们在未来的许多轮融资中仍然拥有很大的市值份额。即将离任的创始人可能会认为这是公平的，但剩下的创始人才是增加附加值的人-怨恨并不是唯一的问题。

“死股权的机会成本是人才和资本，”Matrix Partners的杰克·乔利斯(Jack Jolis)本周在为我们撰写的一篇客座文章中解释道。“补偿人才和筹集资金是你可以用创业公司的股权做的(唯一)两件事，你需要这两件事都做，才能让你的公司做得更大。”如果你想做大生意，前面的路仍然漫长而坎坷，你将需要你能得到的每一点帮助。如果你的竞争对手没有净资产，那么你实际上就是在与一个障碍竞争。

相反，他认为，刚刚起步的创始人应该考虑将授予时间表翻一番，达到8年左右。他举的一个例子是，一位四年计划的创始人在两年半后离职，即使在新一轮大规模融资、创建员工股票期权池以及为接替联合创始人级别的员工留出额外股份之后，最终也可能获得公司22%的股份。在一个八年计划中，这将只有11%，而且还有更多的剩余资金来吸引新的联合创始人。

全文是关于Extra Crunch的，但考虑到它的广泛价值，我在这里包含了更多关键部分：

考虑到企业面临的风险，从价值创造的角度来看，这一薪酬水平往往要公平得多。由于市值上的死股权较少，这家初创公司在风投眼中仍然很有吸引力，而且处于有利地位，可以吸引一位强大的联合创始人接班人来推动公司向前发展。另一种选择可能会使公司陷入瘫痪，即使是联合创始人B也不会乐于拥有更大比例的零。虽然在你创办公司的时候这样做更好，但联合创始人单位也可以在以后延长他们的归属。主要要求是所有联合创始人都认为这符合他们的最佳利益，并同意这样做。与我交谈过的大多数重复创业者都认为，四年时间太短了。就我个人而言，如果我创办另一家公司，我会选择8家左右。你肯定不需要这样做。你可能会认为四个或六个对你的联合创始人单位和你的公司更好。

最后一个想法，来自我的初创公司联合创始人岁月。即将离任的联合创始人应该仍然希望看到公司取得尽可能大的成功，以实现自己股票的价值最大化。在这项业务失败与成功之间的陡坡上，延长授权时间是帮助公司在经历了早期的艰苦工作后，将最大限度地回报给他们的一种强有力的方式。

FirstMark Capital的阿米什·贾尼(Amish Jani)告诉康妮·洛伊佐斯(Connie Loizos)，SPAC对于任何类型的投资者来说都是一个令人兴奋的发展，无论是公共的还是私人。事实上，他的公司历史上一直专注于开出早期支票，所以一开始看到FirstMark Horizon收购SPAC筹集了3.6亿美元，并开始寻找合适的独角兽公司，这有点不和谐。但他在本周的一次广泛采访中很好地解释了这一切：

TC：为什么现在就选择SPAC？在没有人确切知道市场何时会发生变化的情况下，说这是通向热门公开市场的捷径，这样说公平吗？

AJ：有几个不同的线索走到了一起。我认为第一个是[SPAC]发挥作用的可能性，而且真的很好。(我们的投资组合公司)-DraftKings创建了(反向合并为SPAC)，并进行了(公开股权交易的私人投资)；这是一笔相当复杂的交易，他们利用这一点上市，该股表现令人难以置信。

同时，(私人持股公司)在过去五六年里可能会筹集到大量资金，这相当大地推迟了(上市)的时间表。(现在)私人市场上有数百亿美元的价值，(同时)有机会上市，与公众股东建立信任，并利用增长的早期顺风。

他接着解释了为什么公开市场很可能在未来很久都会对合适的SPAC保持热度。

AJ：我认为这种想法有点误解，认为公开市场上的大多数投资者都想成为热钱或快钱。有很多投资者对成为公司旅程的一部分感兴趣，他们感到沮丧，因为他们被冻结在能够进入这些公司的门外，因为这些公司已经私有化的时间更长了。因此，我们的投资者中有一些是我们的(有限合伙人)，但绝大多数是只做多的基金、另类投资经理，以及那些真正对技术作为长期颠覆者感到兴奋的人，并希望与这种下一代标志性公司结盟。

也许Segment很快就会上市，但Twilio本周以32亿美元的价格收购了它。这款广受欢迎的数据管理工具现在将成为Twilio不断扩大的客户通信产品套件的一部分。也许这是继过去十年前寒武纪爆发的SaaS初创公司之后，该行业进入整合阶段的又一迹象？亚历克斯·威廉深入研究了Extra Crunch这笔交易的财务状况，最后认为这笔交易并不太贵--事实上，他认为Segment可能还能再坚持一会儿，特别是考虑到Twilio今年股价的倍数。

与此同时，Databricks已经从一个难以创收的开源数据分析平台发展到3.5亿美元的运行率。根据亚历克斯为EC与首席执行官阿里·戈德西(Ali Ghodsi)进行的一次采访，这种增长的因素包括将重点转向更多专有代码、大客户和复杂功能。它现在的目标是明年进行首次公开募股(IPO)。

那么本周较为平静的IPO市场又如何呢？亚历克斯给今年上市的18家最知名的科技公司每家打了一个字母级，并观察到大多数公司从最初的价格开始都继续保持在正值区间。

多年来，拉各斯一直在当地建立一个强大的初创企业场景，本周这场胜利转化为一场胜利，可能标志着这座城市、这个国家乃至更远的地方进入了一个新纪元。Stripe已经同意收购支付提供商Paystack，英格丽德·伦登听说这笔交易价值超过2亿美元。在Strip自己大规模IPO的目标下，Paystack准备为公司及其投资者带来持续的回报，并为尼日利亚提供与硅谷和其他创新中心紧密联系的新一代投资者、创始人和高技能员工。

创业中心只需要一两笔合适的交易就能改变一切。14年前的今天，当谷歌(Google)收购YouTube时，留心的读者还记得随之而来的融资、创立、收购和整个消费者互联网行业活动的激增，帮助硅谷互联网行业重新站稳脚跟(并帮助这家网站重新站稳脚跟)。Stripe表示，它正在计划更多的全球扩张，其中可能包括更多这样的交易，这样世界各地就会有更多的城市以这种方式获得自己的时刻。

在本周欧洲投资者对Extra Crunch的调查中，迈克·布彻(Mike Butcher)对奥地利维也纳进行了调查，维也纳最近一直在统计当地创业活动的增长情况。以下是专注于日耳曼和中东欧投资的Capital 300的伊娃·阿尔(Eva Ahr)关于疫情对当地市场的影响：

远程医疗、在线教育加快推进。我们看到了一种转变，否则这将需要数年时间，特别是在相对保守的德语地区。如前所述，心理健康解决方案、远程招聘和远程聘用是新冠肺炎强调的一些机会。风险敞口很大的公司是那些一直在为公司、小商家和当地企业提供长尾服务的公司，这些公司在过去几个月里关闭或经历的流量要少得多，因此对其成本基础极其敏感，停止了不是110%必要的服务。

迈克还在里斯本做一项调查，我们很乐意听到任何关注里斯本和葡萄牙的投资者的意见。

大家好，欢迎回到TechCrunch专注于风险投资的播客The Equity(现已上Twitter！)，我们在这里解开头条背后的数字。

今天整个剧组都回来了，娜塔莎和丹尼·琼斯和我都聚集在一起，解析这真的是一连串的新闻。很多初创公司都在募集资金。很多风投公司都在募集资金。一些独角兽公司正在努力上市。有很多事要做，但我们会赶上你的。

媒体综述：中国巨头在一轮融资中筹集了200万美元，我们发现这轮融资既酷又及时。一家媒体初创公司融资的消息与电子邮件媒体宠儿晨酿公司(Morning Brew)退出的传言相伴而生，价格高达7500万美元。支持每个故事的是最近关于Axios正在享受的收入成功的报道。报道一些不是新的裁员的媒体新闻是很好的。

一群健康初创公司正在筹集资金：如果你喜欢锻炼自己的身心，这一周对你来说是个好消息。Calm正在寻找新的基金，估值更高。TechCrunch在这里报道。CoA确实筹集了资金，为心理健康小组课程增加了300万美元的金库。Playbook为其健身教练平台筹集了930万美元。

风投们筹集了很多资金：现在是风投们自己筹集资金的热门时期，OpenView、Canaan、True Ventures、Lead Edge Capital、First round和Khosla都在结束几轮融资，或者宣布新的融资。

最后，我们进入了最近的GetAround融资计划和扭亏为盈的故事，这让我们进入了Airbnb自己的复苏。TechCrunch这里有更多报道。

到此为止，我们要放假到周一早上。快点聊天，注意安全。

股市每周一上午7点下跌。PDT和周四下午，我们会尽快发布，所以请订阅我们的苹果播客，阴天，Spotify和所有的演员。