华尔街正在失去对科技的热情吗？

要考虑科技初创企业的公开估值上升了多远，特别是那些在2020年拥有软件核心的初创企业，一种方法是问问自己，你今年听说一次IPO失败的频率有多高。也许只有一次？最多？(如果需要，你可以在这里赶上2020年的IPO表现。)。

IPO热情暴露了许多风险资本家和私人投资者为科技股支付的价格与公开市场自己的估值计算之间的差距。保险科技初创公司Hippo从7月份开始的1.5亿美元私募融资就是一个很好的例子。该公司在这轮融资中的估值为15亿美元，比之前的私人估值健康上升。但如果我们像当时新上市的关联公司Lemonade那样对它进行估值，那么河马的定价很便宜。

然而，本周，私人投资者在某些情况下比公共投资者更保守的概念(明确地说，今年发生的一些八位数的私募融资的估值甚至比公共投资者对待IPO的方式还要乐观)出现了挫败，因为大多数大型科技公司失去了阵地，SaaS股票遭到抛售，其他科技公司也难以跟上投资者的热情。

CNBC报道称，不仅科技公司遭受重创，就在我本周五下午给你写信的时候，美国股市即将迎来自3月以来表现最差的一周，“主要科技股领涨”。

值得注意的是，就在9月份，由于公开市场对相关公司无休止的乐观情绪，风投们似乎听天由命地接受了初创公司估值的提高。迦南的玛哈·易卜拉欣在Disrupt2020期间告诉我，那是一个风投们必须“玩游戏”并为初创公司支付高额费用的时期，只要公司“在公开市场上获得像雪花那样的高增长回报”。A16Z的大卫·尤列维奇(David Ulevitch)对此表示赞同。

也许随着股市下跌，这种动态正在改变。如果是这样的话，初创公司的估值可能会随着与初创公司相关的更具异国情调的融资领域的普遍下降而下降。例如，SPAC的繁荣可能会减弱。本周，在与河马首席执行官阿萨夫·旺德(Assaf Wand)聊天时，他认为SPAC是对公私估值差距的市场反应，是帮助初创企业在股权需求旺盛的情况下上市的催化剂兼桥梁。

如果没有同样炙手可热的增长和风险需求，SPAC可能会降温。最炙手可热的初创公司认为理所当然的私人估值也是如此。我们本周感受到的是打嗝还是临界点尚不清楚。但对于Airbnb、Coinbase、DoorDash和其他尚未上市的公司来说，公开市场对科技股的狂热可能在一个有点尴尬的时候破灭了。

这周我住的地方开始下雪，为原本动荡的一周画上了一层伤感的句号。一动不动！我们的世界有很多东西可以进入。以下是我们一周的市场简报：

还记得我们曾深入研究过初创企业在第三季度的增长速度吗？另一家我以前报道过的公司，漂移，在信中写道。这家总部位于波士顿的营销软件公司向交易所报告称，与去年同期相比，第三季度增长了50%以上，其首席执行官补充说，6月和第三季度是其历史上表现最强劲的月份和3个月。

金融科技的热潮还在继续，驱动财富本周筹集了近5,700万美元，这是另一家由api驱动的初创公司。一家介于今年两大创业趋势之间的公司表现良好并不令人意外。驱动财富帮助其他金融科技公司为用户提供进入美国股票市场的途径。也是最近饲养的羊驼，也在沿着类似的路线工作。

本周有两宗我们关心的首次公开募股(IPO)。MediaAlpha的首次公开募股(IPO)给了这家广告保险科技公司每股19美元的IPO价格，很快就炸开了大门。如今，该公司每股价值近38美元。为什么？在首次公开募股(IPO)当天，MediaAlpha首席执行官史蒂夫·易表示，他之所以选择现在这个时机，是因为公开市场已经获得了保险技术的升值。他的股价增长似乎是一致的。

直到我们在某种程度上看到根。Root是一家专注于汽车领域的新保险提供商，本周首次亮相时的定价为27美元，比其区间的高端高出2美元。该公司目前每股价值不到24美元。所以，无论MediaAlpha捕捉到什么波，似乎都错过了Root。

老实说，我不知道这两次首次亮相有什么不同，但如果你知道的话，请发电子邮件给我(你可以回复这封电子邮件，我会收到你的便条)。

无论如何，在Root公司上市后，我与他的首席执行官亚历克斯·蒂姆进行了交谈。这位高管说，Root在一年前就制定了上市计划，在上市前后无法控制市场噪音。蒂姆强调，Root向其金库增加的资本-超过10亿美元-是一场胜利。我问该公司打算如何不他妈的搞砸它最近膨胀的账户，蒂姆对此表示，他的公司将继续“专注于”其核心的汽车保险机会。

哦，Root的总部设在俄亥俄州。我问它的首次亮相对中西部初创公司意味着什么。蒂姆对此持积极态度，他表示，IPO可能会突显出，即使该地区的风险投资数据仍然不发达，但中国中部地区有很多聪明人和GDP。

我知道到目前为止，你已经厌倦了收益，但Five9做了其他公司难以实现的事情，那就是超出预期，支持其前瞻性指引。它的股价飙升。交易所与呼叫中心软件公司通了电话，谈论其最新的收购和收益。它是如何粉碎人们的期望的呢？该公司表示，通过销售新冠肺炎来袭时市场需要的产品，更广泛的数字化转型加速，以及电子商务支出的上升，正在推动更多的客户支持工作转移到电话线上。换句话说，一下子有很多东西。

Five9今年早些时候承接了一批可转换债券，尽管获得了大量调整后的利润。我问该公司首席执行官罗文·特罗洛普(Rowan Troll Ope)，他将如何投资现金，以利用市场顺风，同时又不超支。他说，该公司非常定期查看收入表现，帮助其灵活地定制新的支出。很明显它起作用了。

还有什么？看看本周来自SimilarWeb、PrimaryBid和我已经知道一段时间的八倍公司的大型、重要的几轮融资。哦，我还报道了漫游情欲集团的B系列和Teampay的A系列扩展，它们都很有趣。

随着风投重回正轨，风投债权领域发生了什么？我们挖了个坑。

对于我们当中的亲欧派来说，以下是欧洲大陆风险投资收入的情况。

以下是关于Databricks的一些数学魔术，此前有传言称，Databricks的IPO目标是2021年上半年。

本周我们的空间非常有限，但稍后我还有一些有趣的东西，包括Capital G投资者对RPA的看法，与Zapier首席执行官关于无代码/低代码增长的电话，以及与戴尔资本(Dell Capital)关于开发人员生态系统的聊天笔记。当新闻平静下来时，会有更多关于这一切的信息。