巴西的“咆哮20年代”会看到早期创业公司的兴起吗？

Matheus是一家主要的全球投资经理和技术提供商的对冲基金投资分析师。在担任过以前的职务时，他曾是一家专注于LatAm的风险投资公司的合伙人，并曾在区域银行和巴西证券交易所从事公司风险投资。

在过去的六年中，只有21宗IPO，平均每年只有3.5个公共退出；到2019年，甚至伊朗的上市公司也超过巴西。鉴于大流行性刺激计划和全球范围内的低利率，全球资本市场升温，但在巴西，繁荣的特点是：2020年第三季度，共有25种一级和二级股票发行，而今年有望成为最活跃的股票发行历史上无论是交易数量还是交易金额。

然而，最重要的事件不一定是公共市场萎缩的逆转，而是初创企业首次发行股票这一事实，对于以前由大宗商品和公用事业等行业主导的市场而言，是一个巨大的变化。

巴西的IPO市场不仅轰鸣，而且候补名单也更加令人印象深刻：47多家公司已向CVM申请（相当于美国证券交易委员会）发行股票并等待批准。换句话说，IPO相当于公开上市公司数量的15％以上。 10月上半月，批准了六家公司发行股票。显然，建筑业和零售业名称仍占据主导地位，因为它们利用了较低的费率，但主要的新颖之处在于互联网和技术领域的新进入者。

在过去十年中，2013年，巴西有56宗IPO，而软件领域只有2宗。这反映了支配当地市场的投资者的形象，这些投资者习惯于将资产分配给诸如以下行业的公司：石油，造纸和纤维素，采矿或公用事业。从历史上看，该国的上市公司都是价值公司，因为很少有公司在国内市场有重要的业务，并从商品和出口中获得了很大一部分收入。

结果，专注于国内市场或增长的公司从未受到本地投资者的欢迎。在巴西配置资本的许多投资者大多是外国投资者，对国内市场的动向非常厌恶。在2007年，巴西经历了类似的IPO繁荣时期，股票发行需求的70％来自外国投资者。

除了币值低估之外，成长型公司还努力在本地交易所寻找有吸引力的估值。结果，Stone Payments，Netshoes，PagSeguro，ArcoEducação和XP Investimentos等成长型公司在纽约进行了首次公开募股，并获得了更高的估值。具有讽刺意味的是，过去五年来，巴西增长型公司在美国的IPO数量比过去十年在国内市场上的数量高出三倍。